證券時報記者 張淑賢

國務(wù)院近日印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（以下簡稱新“國九條”），將強(qiáng)化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管放到了突出位置，強(qiáng)調(diào)要更加有效保護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益。在資本市場新“國九條”出臺兩天后，4月14日晚，上交所再一次出手，向吉林高速下發(fā)監(jiān)管問詢函，要求公司說明貨幣資金余額較高且多年盈利的背景下，連續(xù)多年不或少現(xiàn)金分紅的原因及合理性。

加大現(xiàn)金分紅監(jiān)管力度

現(xiàn)金分紅是上市公司回報投資者最直接、最有效的路徑之一。在新“國九條”出臺后，上交所擬修改主板、科創(chuàng)板《股票上市規(guī)則》中有關(guān)分紅的規(guī)定，明確對分紅不達(dá)標(biāo)采取強(qiáng)約束措施，將多年不分紅或者分紅比例偏低的公司納入“實施其他風(fēng)險警示”（ST）的情形，向投資者提示投資回報存在不確定性的風(fēng)險。

以主板為例，最近一個會計年度凈利潤為正值且母公司報表年度末未分配利潤為正值的公司，其最近三個會計年度累計現(xiàn)金分紅總額低于最近三個會計年度年均凈利潤的30%，且最近三個會計年度累計分紅金額低于5000萬元的，將被ST。上市公司以現(xiàn)金為對價，采用要約方式、集中競價方式回購股份并注銷的，納入現(xiàn)金分紅總額計算。

這一規(guī)定無疑將進(jìn)一步督促上市公司持續(xù)分紅，提高現(xiàn)金分紅的穩(wěn)定性和可預(yù)期性。同時，新規(guī)設(shè)置了過渡期安排，自2025年1月1日起正式實施。

業(yè)內(nèi)人士表示，此項修訂進(jìn)一步完善了分紅水平提升的多層次監(jiān)管體系，更加有效保護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益。

針對盈利但不分紅的公司，上交所堅決采取監(jiān)管措施，督促“鐵公雞”審慎評估資金情況，做好分紅工作，牢固樹立回報股東意識。

吉林高速連續(xù)三年盈利增長、累計凈利潤達(dá)12.58億元但不分紅，日前引發(fā)各方關(guān)注。4月14日晚，上交所發(fā)出監(jiān)管問詢函，要求公司明確說明連續(xù)多年盈利但多年未實施現(xiàn)金分紅的原因，詳細(xì)列示留存資金的具體使用規(guī)劃等。

此前，方大特鋼2023年年報公告擬不進(jìn)行利潤分配，也被上交所監(jiān)管問詢，要求公司結(jié)合近兩年盈利水平、資金使用情況，補(bǔ)充說明公司貨幣資金余額較高且多年盈利的背景下，連續(xù)兩年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅的原因及合理性等。在監(jiān)管督促下，方大特鋼調(diào)整了分紅方案，擬每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.10元（含稅），合計擬派發(fā)金額約2.33億元，現(xiàn)金分紅比例為33.84%。

增加分紅頻次強(qiáng)化回報預(yù)期

新“國九條”要求加大對分紅優(yōu)質(zhì)公司的激勵力度，多措并舉推動提高股息率。增強(qiáng)分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)期性，推動一年多次分紅、預(yù)分紅、春節(jié)前分紅。

投資者不僅要分得更多現(xiàn)金紅利，也要在頻次上更有滿足感。近年來，上交所持續(xù)引導(dǎo)滬市公司優(yōu)化現(xiàn)金分紅方案，已取得初步成效。數(shù)據(jù)顯示，2023年，已有110家滬市公司開展季度分紅（不含年度分紅），金額合計達(dá)2276億元。

盤點去年開展中期分紅的滬市公司，“三桶油”中期分紅816億元、三大電信運營商中期分紅631億元。貴州茅臺2022年和2023年連續(xù)兩年在年度股息基礎(chǔ)上派發(fā)特別股息，金額分別達(dá)到600.73億元和240.01億元。

此外，不少滬市公司正在加快研究春節(jié)前分紅方案，爭取讓更多的投資者能在新春佳節(jié)拿到公司給出的特別回報。其中，弘元綠能在其提質(zhì)增效重回報方案中明確表示，后續(xù)將研究春節(jié)前分紅等相關(guān)方案。

注銷式回購

提升公司含金量

“引導(dǎo)上市公司回購股份后依法注銷”，在新“國九條”中也被列為推動上市公司提升投資價值的重要一環(huán)?；刭徲糜谧N減資，可在公司整體價值不變的情況下，增加每股內(nèi)含資產(chǎn)價值和收益，是回報投資者的重要方式之一。

在監(jiān)管部門的引導(dǎo)和鼓勵下，越來越多的滬市公司正在踐行注銷式回購。據(jù)統(tǒng)計，截至4月中旬，以注銷為目的實施股份回購的滬市A股公司數(shù)量超50家，預(yù)計回購金額上限超124億元，行業(yè)覆蓋生物醫(yī)藥、機(jī)械設(shè)備、電子、紡織服飾等。

藥明康德繼2024年2月5日閃電完成10億元股份回購后，為進(jìn)一步維護(hù)公司價值和股東權(quán)益，3月9日再次披露公告稱將斥資10億元回購股份，兩次回購股份均將注銷并減少注冊資本。

安圖生物也披露了注銷式回購方案，擬使用2.5億元—5億元自有資金進(jìn)行股份回購，用于減少公司注冊資本。

健盛集團(tuán)也擬斥資1億元—2億元進(jìn)行回購注銷。該公司自2018年以來持續(xù)實施股份回購，累計使用資金總額達(dá)5.8億元，其中回購注銷比重達(dá)到76%以上。