5月31日，中國證監(jiān)會發(fā)布的《上市公司股東減持股份管理暫行辦法》（以下簡稱《減持管理辦法》）及相關配套規(guī)則落地滿一周。作為首次以規(guī)章形式亮相的減持規(guī)則，也被市場視為A股史上最嚴、最全面的規(guī)則。

據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，減持新規(guī)運行首周，合計有30家A股上市公司披露減持計劃。Wind數(shù)據(jù)顯示，上述30份減持計劃中，3份涉及控股股東減持，7份涉及“董監(jiān)高”減持，10份涉及持股5%以上股東減持，其余則涉及控股股東或者實際控制人擬減持首發(fā)前股份的情況。從減持原因來看，上述30份減持計劃均因個人資金需求。

河南澤槿律師事務所主任付建對《證券日報》記者表示，隨著史上最嚴減持新規(guī)日漸顯效，減持行為將受到更加嚴格的監(jiān)管和規(guī)范，同時也有利于投資者對市場風險的預期和管理，進而有利于市場的穩(wěn)定運行。

5家公司大股東

依規(guī)履行預披露義務

5月24日，中國證監(jiān)會發(fā)布《上市公司股東減持股份管理暫行辦法》《上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員所持本公司股份及其變動管理規(guī)則》（以下簡稱《持股變動規(guī)則》）。

同日，滬深交易所在前期征求意見的基礎上，重點圍繞全面完善減持規(guī)則體系、嚴格規(guī)范大股東減持行為、有效防范繞道減持三方面對相關業(yè)務指南作出修改完善。

相比以往的減持規(guī)則，此次發(fā)布的《減持管理辦法》增加了大股東通過大宗交易減持前的預披露義務，明確控股股東、實控人二級市場減持與上市公司股價表現(xiàn)、分紅情況掛鉤等。

據(jù)記者統(tǒng)計，減持新規(guī)運行首周，共有宸展光電、物產(chǎn)金輪、新威凌、杭州高新、中堅科技等5家上市公司按照相關規(guī)定履行了預披露義務。

例如，5月30日，宸展光電公告稱，公司股東松堡投資（持股比例為7.66%）因自身資金需求，擬通過集中競價或大宗交易方式，減持所持有的宸展光電股票，減持上限為4795400股，占公司總股本比例為3%。

艾文智略首席投資官曹轍表示，此次減持新規(guī)增加了大股東通過大宗交易減持前的預披露義務，是為了進一步加強監(jiān)管和規(guī)范減持行為，減少市場的不確定性。

之所以說完善預披露規(guī)則有利于減少不確定性，也是基于減持披露違規(guī)行為時有發(fā)生的現(xiàn)實情況。據(jù)記者不完全統(tǒng)計，今年以來，共計有23起減持行為因披露違規(guī)而被證券交易所予以監(jiān)管措施或紀律處分。

在東源投資首席分析師劉祥東看來，增加大股東通過大宗交易減持前的預披露義務，有助于完善預披露制度，進一步增強市場的透明度，使中小投資者預先了解股東減持意圖，從而進行合理投資決策。

上市公司“董監(jiān)高”

減持行為持續(xù)規(guī)范

除了對上市公司大股東減持行為“查漏補缺”外，作為配套，中國證監(jiān)會同步修訂的《持股變動規(guī)則》，以及本次未修改的創(chuàng)投反向掛鉤規(guī)定，共同構成了減持規(guī)則的“1+2”的制度架構。在交易所層面，減持指引和詢價轉讓指引也同步做了修改，與證監(jiān)會規(guī)定做了銜接，整合了之前問答內(nèi)容，進一步細化了相關要求。

根據(jù)相關規(guī)定，“董監(jiān)高”在自身違法、上市公司違法以及重大違法強制退市、未足額繳納罰沒款等情形下不得減持；同時，明確“董監(jiān)高”在集中競價或者大宗交易減持前都應當預先披露；明確“董監(jiān)高”離婚后雙方持續(xù)共同遵守相關減持限制。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，減持新規(guī)運行首周，已有中微公司、吉大正元、亞威股份、陽光諾和、建業(yè)股份、愛樂達、瑞豐高材等7家公司披露了“董監(jiān)高”等管理人員的減持計劃，涉及“董監(jiān)高”共計22人。從原因上來看，均因個人資金需求。從公開信息看，上述公司目前不涉及“董監(jiān)高”自身違法、上市公司違法以及重大違法強制退市等問題。

值得注意的是，在持續(xù)加強對“董監(jiān)高”減持行為約束力的同時，上市公司自我約束意識正在加速形成。例如，四會富仕于5月29日主動披露離任“董監(jiān)高”持股及減持承諾事項的公告。據(jù)相關公告顯示，公司高級管理人員承諾，屆滿離任后所持股份變動將嚴格遵守相關法律法規(guī)的規(guī)定執(zhí)行。

付建認為，通過設定明確的減持規(guī)則，可以有效遏制市場上的不規(guī)范減持行為，提升市場的公平性和透明度。對于投資者而言，了解這些新規(guī)不僅有助于更好地評估投資風險，還可以提高其對市場動態(tài)的判斷能力。對于上市公司及其大股東、“董監(jiān)高”來說，嚴格遵守新規(guī)，合理安排減持計劃，則是維護公司形象和投資者關系的關鍵。