在A股市場持續(xù)震蕩下探之際，債券市場近期再次攀升走高。

國債期貨今日收盤全線上漲，30年期主力合約漲0.46%，報109.47元；10年期主力合約漲0.15%，報105.305元；5年期主力合約漲0.09%，報103.98元；2年期主力合約漲0.03%，報101.954元。

值得注意的是，國債期貨不斷攀升走高的同時，30年期主力合約、10年期主力合約等均已刷新紀錄。

利率債方面，截至發(fā)稿，國債活躍券方面，3年及5年期收益率下行2—4個基點，30年期品種下行近2個基點，10年期品種下行超2個基點。

4月以來，央行多次通過“喊話”進行長債收益率預期管理，但在基本面偏弱和資產(chǎn)荒邏輯支撐下，市場對此反應(yīng)有所鈍化。浙商證券認為，市場對央行“喊話”的反應(yīng)呈現(xiàn)出日漸鈍化的特征，底層邏輯在于央行并未進行實質(zhì)性干預操作使得市場對央行預期管理的敏感性有所降低。

回顧本輪債市行情，呈現(xiàn)出以如何理解央行操作為主要矛盾，疊加經(jīng)濟基本面、供需面等其他影響因素邊際變化的行情走勢，債券市場今年以來也經(jīng)歷了波折。

對于債市后期表現(xiàn)，廣發(fā)基金的研究觀點稱，市場超預期大幅回調(diào)概率或不高，短期來看，長端利率或繼續(xù)窄幅震蕩，可適當參與波段交易行情。在長期限品種面臨打壓，而短端收益率壓縮空間較窄的情況下，位于收益率曲線中段的中等久期債券更具配置性價比，超長端由于受到監(jiān)管密切關(guān)注，建議等待顯著調(diào)整時再考慮介入。

廣發(fā)基金表示，經(jīng)濟基本面修復以及政策多目標均衡的背景下，以穩(wěn)為主或是宏觀主基調(diào)，偏寬松的貨幣環(huán)境或不會發(fā)生較大變動，疊加機構(gòu)欠配壓力仍存，長期依然可以看多。不過近期央行多次提示利率風險，10年國債收益率低于2.3%，30年國債收益率向下突破2.5%，債市或進入“敏感”區(qū)間，后續(xù)需密切關(guān)注央行回應(yīng)及操作情況，仍需保持謹慎。

中信證券的觀點稱，完全排除MLF以及逆回購到期的因素，預計7月存在約8000億元的流動性缺口，央行有可能通過降準投放流動性，但也不排除采取公開市場操作或者再貸款的方式提供支持。對于債市而言，政府債集中供給可能會對債市形成一定壓力，但考慮到機構(gòu)欠配以及央行支持性的貨幣政策立場，長債和超長債利率維持低位運行的概率仍然較高。

華安證券認為，從基本面的角度來看，當前銀行系的“縮表”進程仍未結(jié)束，地產(chǎn)修復的動能也有待提升，而市場也在央行多次對長債收益率喊話后增強學習效應(yīng)，債市的回調(diào)幅度邊際縮小，因此中長期來看利率的下行趨勢依然不變，從短期而言可把握跨半年資金面及理財回表下債市不同品種價格波動所帶來的配置機會。

校對：姚遠