掘金全球資本市場，成為今年基金投顧發(fā)力的主要方向。

據(jù)中國基金報(bào)記者了解，今年以來，多家基金投顧服務(wù)機(jī)構(gòu)積極加碼在海外資產(chǎn)以及多元策略，期望為投資者提供更穩(wěn)健、更多元化、能穿越周期提高持有體驗(yàn)的賬戶解決方案。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，今年以來，投資者對海外資產(chǎn)及多元配置的需求增加，讓目前這些全球多元化資產(chǎn)配置的策略規(guī)模也獲得較快增長。全球化、多元化的資產(chǎn)配置理念是未來的發(fā)展方向。

積極加碼海外及多元策略布局

今年以來，海外資產(chǎn)及多元策略成為不少基金投顧服務(wù)機(jī)構(gòu)主要發(fā)力方向。

“我們在客戶調(diào)研的過程中發(fā)現(xiàn)，今年以來投資者對海外資產(chǎn)及多元配置的需求增加，因此中歐財(cái)富今年在投顧策略構(gòu)建上加大了對海外投資及多元配置上的布局?！敝袣W財(cái)富相關(guān)人士表示，同時(shí)還增聘了多位在海外投資及多元配置上擁有豐富經(jīng)驗(yàn)的投資經(jīng)理，并上線布局海外主流權(quán)益股票和債券市場的投顧策略。

值得一提的是，為應(yīng)對底層QDII普遍存在額度問題，中歐財(cái)富投顧梳理了全市場的QDII基金，為同類別的成份基金盡可能多地儲備備選基金。并在系統(tǒng)層面，引入備選基金制度，即當(dāng)目標(biāo)基金單日申購限額后依次買入備選基金，以盡可能保障海外投顧策略的運(yùn)行和投資者買入不被單一成份基金限購影響。

同樣，今年興證全球也推出了“興證全球多元收益”的投顧組合。興證全球基金表示，一方面，投顧組合可以通過QDII基金幫助投資者配置境外資產(chǎn)；另一方面，也是希望提供一種多資產(chǎn)的解決方案，通過多類資產(chǎn)之間收益的低相關(guān)性，追求能夠?qū)崿F(xiàn)平滑波動、穿越周期的投資目標(biāo)。

此外，招商基金、嘉實(shí)基金、華安基金、盈米基金等也有類似布局。如嘉實(shí)財(cái)富今年在穩(wěn)健投顧組合和多元資產(chǎn)組合上進(jìn)行多元化發(fā)力和布局，提供美元生息組合、美元增值組合以及蛟龍全球機(jī)遇組合等服務(wù)策略，來滿足客戶多樣化的需求。

華安基金今年在開展基金投顧業(yè)務(wù)時(shí)，會更加重視發(fā)揮多元資產(chǎn)配置的價(jià)值。華安基金表示，在多個(gè)投顧組合策略中均增加了多樣化的資產(chǎn)品種，如股票、債券、商品、海外等，旨在控制波動率，提升客戶長期盈利體驗(yàn)。

作為市場中較早布局海外的投顧管理人，招商基金招財(cái)樂投顧去年起就上線了投顧組合“招商海外掘金”，力爭幫助投資者配置全球權(quán)益市場的長期增長收益。目前，組合投資市場包含美國、歐洲、日本、越南等，投資行業(yè)包括消費(fèi)、生物科技等。

今年以來，盈米基金也在布局上持續(xù)擴(kuò)大品類，其中擴(kuò)品中一類重點(diǎn)布局的就是滿足客戶全球分散化配置需求，涵蓋多地區(qū)、多資產(chǎn)的投顧策略。

多維度評估海外市場投資標(biāo)的

面對復(fù)雜多變的全球政治經(jīng)濟(jì)形勢，公募基金投顧從多維度選擇和評估海外市場投資標(biāo)的，同時(shí)提供多元化、分散化的投顧解決方案。

上述中歐財(cái)富相關(guān)人士表示，在全球股票倉位上，發(fā)達(dá)市場股票主要包括美股、日股、歐股等，而新興市場股票主要包括印度、越南、韓國等市場的股票。由于發(fā)達(dá)市場和新興市場股票本身具備較低的相關(guān)性，同時(shí)做兩個(gè)方向的配置，也能夠在一定程度上達(dá)到資產(chǎn)分散的作用。

“在策略的管理上，會注重跟上全球市場的Bata，首要前提是跟緊策略基準(zhǔn)。定好基準(zhǔn)后，投顧投研團(tuán)隊(duì)會從經(jīng)濟(jì)周期、估值、政策和技術(shù)面四個(gè)維度分析，進(jìn)行資產(chǎn)配置的選擇，在選擇好資產(chǎn)方向后，再進(jìn)行QDII個(gè)基選擇。個(gè)基選擇上會關(guān)注基金公司QDII投資實(shí)力、基金規(guī)模、跟蹤誤差、歷史業(yè)績以及費(fèi)率和流動性等關(guān)鍵指標(biāo)?！鄙鲜鱿嚓P(guān)人士談道。

嘉實(shí)財(cái)富表示，自2022年以來，海外市場受各國央行利率政策分化、地緣政治事件、經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段不同等因素影響，各區(qū)域市場表現(xiàn)各異。隨著美國和西方主要市場的通脹得以控制，全球利率中樞總體呈現(xiàn)下行趨勢，美國市場利率下行有利于提高全球市場的流動性，而各區(qū)域主要國家的政策利率下行對實(shí)體經(jīng)濟(jì)有顯著的支撐作用。在此基礎(chǔ)上，根據(jù)海外不同市場的估值水平、經(jīng)濟(jì)基本面、與其他市場的相關(guān)性和特質(zhì)性尾部風(fēng)險(xiǎn)等方面，選擇符合客戶需求的資產(chǎn)，或者能夠?qū)鴥?nèi)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)形成有效補(bǔ)充、提高投顧賬戶風(fēng)險(xiǎn)收益特征的海外資產(chǎn)。

招商基金投資顧問部指出，在海外掘金組合中會重點(diǎn)配置QDII權(quán)益基金，傾向于配置國別和行業(yè)特征穩(wěn)定，以跟蹤基準(zhǔn)為主或者有較穩(wěn)定超額收益的產(chǎn)品。大部分情況下海外權(quán)益市場的配置中匯率波動的影響較小，但在債券和商品類產(chǎn)品的選擇中會綜合考慮匯率風(fēng)險(xiǎn)的影響，同時(shí)，會綜合觀察持倉集中度、持倉種類、投資比例限制等其他因素。

“從目前的形勢來看，地緣政治沖突增多、貿(mào)易摩擦加劇等都給不同國家地區(qū)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行都帶來新的沖擊，國家間經(jīng)濟(jì)周期錯(cuò)位、經(jīng)濟(jì)政策取向不同也進(jìn)一步加大了不同地區(qū)資產(chǎn)表現(xiàn)的差異。所以提供資產(chǎn)多元化、地區(qū)分散化的投顧解決方案可以滿足客戶的財(cái)富管理需求。一方面，這種多元化、分散化的投顧解決方案能夠提供更多貼合客戶定制化需求的策略供給；另一方面，多元化、分散化還能利用地區(qū)間、資產(chǎn)間的相關(guān)性差異，進(jìn)一步降低投顧策略的波動，來優(yōu)化客戶的持有體驗(yàn)?！庇谆鹧芯吭貉芯靠偙O(jiān)鄒卓宇談道。

海外投資意愿穩(wěn)中有升

“我們組合今年上線以來，觀察到投資者對海外投資、多資產(chǎn)策略關(guān)注度比較高?！迸d證全球基金相關(guān)人士表示，縱觀國際市場，多元化投資的案例一直在踐行。如美國的養(yǎng)老金401K，有超過10%的資產(chǎn)投資于全球股票市場；日本最大的養(yǎng)老金GPIF，有50%左右的資產(chǎn)投資于全球市場；還有著名的耶魯捐贈基金、橋水全天候策略，都是多元化投資的成功案例。全球化、多元化的資產(chǎn)配置理念是未來的發(fā)展方向。

盈米基金鄒卓宇也表示，投資者對于多元化策略的反饋很積極，從客戶側(cè)了解到投資者對于海外和多元資產(chǎn)配置的了解意愿很強(qiáng)，“我們重點(diǎn)布局的幾個(gè)全球多元化資產(chǎn)配置的策略規(guī)模也都獲得較快的增長”。

實(shí)際上，從公募QDII基金的最新數(shù)據(jù)來看，截至2024年6月末，基金公司QDII額度獲批約765.2億美元，市場存續(xù)251只QDII基金，總規(guī)模4309.21億元（剔除聯(lián)接基金），數(shù)量及規(guī)模較上季度末分別上升1.21%和4.37%。

不過，公募投顧在做多資產(chǎn)、多地區(qū)配置的布局也面臨了一些挑戰(zhàn)。

招商基金投資顧問部表示，作為投顧組合在海外市場的配置上，隨著部分美債基金和新興市場的權(quán)益基金在額度上逐漸收緊，可選擇的范圍在逐漸縮小，難度在逐漸提升。未來海外市場波動加劇也是面臨的挑戰(zhàn)之一。

盈米基金鄒卓宇也表示，多元化、跨地區(qū)的策略解決方案對于供給側(cè)提出更高的要求，海外市場天然更陌生，有很多海外資產(chǎn)甚至沒有充足的數(shù)據(jù)可供分析和使用，這都需要所有相關(guān)團(tuán)隊(duì)進(jìn)一步拓展能力圈；同時(shí)，目前國內(nèi)公募產(chǎn)品覆蓋地區(qū)、資產(chǎn)類別還較少，QDII額度快速消耗也對于投顧策略擴(kuò)展形成了掣肘。國內(nèi)投資者普遍對于海外市場、除股票以外的大類資產(chǎn)了解程度都比較低，如何讓他們更快接受大類資產(chǎn)規(guī)劃、跨地區(qū)多元資產(chǎn)配置，也是需要解決的一個(gè)難題。

嘉實(shí)財(cái)富人士更是表示，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入一個(gè)較長的去全球化階段，這是歷史上沒有過的；受此影響，海外市場及大類資產(chǎn)和多元策略布局存在更多的不確定性，且沒有先例可循；各區(qū)域、各類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征都會有新的變化。如何甄別、理解和利用未來海外市場新的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，如何利用大類資產(chǎn)和多元策略對國內(nèi)主流資產(chǎn)進(jìn)行有效的補(bǔ)充，提高客戶持有體驗(yàn)，減少投顧賬戶的波動，為投顧客戶提供合乎需求的服務(wù)，將會是投顧服務(wù)未來的一項(xiàng)重要任務(wù)。