計(jì)劃5年投資1000億元，向硬核科技公司轉(zhuǎn)型的小米集團(tuán)，在2024年上半年賣了8280萬(wàn)臺(tái)智能手機(jī)、400萬(wàn)臺(tái)空調(diào)，交付超2.7萬(wàn)輛SU7汽車。這帶動(dòng)其營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別實(shí)現(xiàn)32%、20%的同比增長(zhǎng)，毛利率穩(wěn)定在20%以上水平。

然而，小米手機(jī)均價(jià)只有蘋果的18%、三星的1/3。作為當(dāng)前營(yíng)收支柱，小米手機(jī)的高端轉(zhuǎn)型仍面臨挑戰(zhàn)。

來(lái)源：新財(cái)富雜志（ID：xcfplus）

作者：姬婧瑛

頂流雷廠長(zhǎng)又來(lái)提振市場(chǎng)信心了。

8月21日，小米集團(tuán)（01810.HK）發(fā)布2024年二季度業(yè)績(jī)公告，單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)收889億元，同比增長(zhǎng)32%，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)錄得62億元，同比增長(zhǎng)20.1%。

受這一利好消息影響，22日，小米集團(tuán)股價(jià)上漲9.02%至19.1港元/股，市值達(dá)4760億港元，為近3個(gè)月以來(lái)的高點(diǎn)。

《新財(cái)富》雜志盤點(diǎn)了小米半年報(bào)中值得關(guān)注的七大看點(diǎn)，我們一起來(lái)看看。

01

首次披露汽車業(yè)務(wù)成績(jī)

在上半年財(cái)報(bào)中，小米集團(tuán)也首次披露了汽車業(yè)務(wù)的成績(jī)單。

二季度，小米SU7交付27307輛，錄得營(yíng)收64億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)虧損18億元，相當(dāng)于賣一臺(tái)車平均虧損6.36萬(wàn)元，遠(yuǎn)低于其他新勢(shì)力車企交付首年動(dòng)輒10萬(wàn)元的單車虧損金額。當(dāng)天深夜，雷軍在個(gè)人微博發(fā)文回應(yīng)。雷軍表示：“造車很苦，但成功一定很酷！小米汽車還在投入期，希望大家理解?！?/p>

更為重要的是，二季度小米汽車業(yè)務(wù)毛利率已達(dá)到15.4%，高于蔚來(lái)、小鵬、零跑等一眾新勢(shì)力車企，低于理想汽車20%的毛利率。

如果小米汽車的產(chǎn)能可以滿足訂單交付所需，銷量上規(guī)模后，其虧損將大幅降低。為解決產(chǎn)能掣肘，2024年6月開始，小米汽車工廠開始雙班生產(chǎn)，7月進(jìn)行產(chǎn)線調(diào)整維護(hù)，預(yù)計(jì)將于11月提前完成10萬(wàn)輛車的交付目標(biāo)，沖刺全年交付12萬(wàn)輛的目標(biāo)。

明晃晃寫在公告中的目標(biāo)，為小米全年業(yè)績(jī)埋下一個(gè)吊人胃口的“彩蛋”。小米汽車多長(zhǎng)時(shí)間可以實(shí)現(xiàn)扭虧呢？

當(dāng)然，盡管造車業(yè)務(wù)仍在“燒錢”階段，小米集團(tuán)依然實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)的高增長(zhǎng)，這主要來(lái)自其傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的出色發(fā)揮。其手機(jī)、AIoT、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、廣告等業(yè)務(wù)營(yíng)收，均實(shí)現(xiàn)10%以上的增長(zhǎng)，其中，手機(jī)和AIoT（智能物聯(lián)網(wǎng)）兩大業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了92.8%的營(yíng)收，手機(jī)業(yè)務(wù)營(yíng)收增速更高達(dá)27.1%，在各板塊中領(lǐng)先（表1）。

支柱業(yè)務(wù)之外，廣告服務(wù)和游戲業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)60億元、10億元的營(yíng)收，未來(lái)或能夠持續(xù)貢獻(xiàn)增量營(yíng)收。

整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)背后，小米集團(tuán)的用戶數(shù)、出貨量、增速、市占率、毛利率等一串可觀的數(shù)據(jù)，亮點(diǎn)紛呈。

02

境外營(yíng)收占半壁江山，

上半年增長(zhǎng)近四成

小米集團(tuán)近半收入來(lái)自境外市場(chǎng)。2024年上半年，其境外營(yíng)收達(dá)759億元，占總營(yíng)收的46%。

而且，其境外營(yíng)收較2023年上半年的548億元增長(zhǎng)38.5%，高于中國(guó)大陸市場(chǎng)22.6%的營(yíng)收增速（表2）。

03

人均月薪近5萬(wàn)元，

12388名員工持有股份

截至2024年6月末，小米集團(tuán)擁有全職員工3.7萬(wàn)人，較去年同期增加了5000人。其中，12388名員工持有股份（股權(quán)激勵(lì)或獎(jiǎng)勵(lì)），即1/3員工是公司股東。

二季度，小米集團(tuán)的薪酬開支總額（包括以股份為基礎(chǔ)的薪酬開支）為54億元，較2023年二季度的44億元增長(zhǎng)22.7%，較2024年第一季度增加3.4%。

粗略計(jì)算，小米集團(tuán)人均季度薪酬14.4萬(wàn)元，人均月薪近5萬(wàn)元。這個(gè)數(shù)字你羨慕嗎？

04

上半年研發(fā)投入106億元，

整體毛利率20.7%

小米集團(tuán)制定了新10年戰(zhàn)略，大規(guī)模投入底層核心技術(shù)，致力于成為新一代全球硬核科技引領(lǐng)者，這是一場(chǎng)小米再造小米的轉(zhuǎn)型升級(jí)。

為了實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，小米集團(tuán)計(jì)劃在2022—2026年間研發(fā)投入超過1000億元。

2022年、2023年，小米集團(tuán)研發(fā)支出已分別達(dá)到160.28億元、190.98億元。

2024年上半年，小米集團(tuán)研發(fā)支出106億元，同比增長(zhǎng)23%。

截至2024年6月末，小米集團(tuán)在全球獲得專利超過4萬(wàn)件，研發(fā)人員18290人，占員工總?cè)藬?shù)的48.7%，近半員工是研發(fā)人員。

持續(xù)研發(fā)投入下，2024年一季度，小米集團(tuán)整體毛利率達(dá)到22.3%，同比提升2.8個(gè)百分點(diǎn)。二季度毛利率微降至20.7%。其中，手機(jī)與AIoT分部毛利率為21.1%，汽車業(yè)務(wù)毛利率15.4%，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)毛利率78.3%，是毛利率最高的業(yè)務(wù)。

05

半年賣了8280萬(wàn)臺(tái)手機(jī)，

均價(jià)僅是蘋果的18%

智能手機(jī)無(wú)疑是小米集團(tuán)的現(xiàn)金奶牛，“Xiaomi”品牌負(fù)責(zé)向上攻打中高端市場(chǎng)，“Redmi”品牌負(fù)責(zé)穩(wěn)住中低端基本盤。

上半年，小米手機(jī)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)主要來(lái)自三大動(dòng)能。

首先，出貨量猛增，上半年小米賣了8280萬(wàn)臺(tái)手機(jī)，增速大幅跑贏全球智能手機(jī)出貨量增速。

2024年一季度，小米全球智能手機(jī)出貨量4060萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)33.7%，同期全球智能手機(jī)出貨量增速為9.8%。

二季度，小米手機(jī)出貨量繼續(xù)攀升至4220萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)28.1%，連續(xù)16個(gè)季度穩(wěn)居全球第三，且是全球出貨量TOP5品牌中增速最快的一家。其全球市占率升至14.6%，較一季度增長(zhǎng)0.8個(gè)百分點(diǎn)。

小米手機(jī)在全球市場(chǎng)攻城略地，這意味著其他品牌的市場(chǎng)份額被擠壓。

第二，海外市場(chǎng)占比提升。二季度，小米智能機(jī)在中東、拉美、東南亞、非洲等新興市場(chǎng)的份額分別達(dá)到21.2%、18.6%、17.2%、11.7%，均較一季度有所增長(zhǎng)。

中東每賣5臺(tái)手機(jī)，就有一臺(tái)是小米手機(jī)。非洲每賣10臺(tái)手機(jī)，就有一臺(tái)是小米手機(jī)。

第三，高端產(chǎn)品占比提升。高端轉(zhuǎn)型九死一生的大潮中，小米手機(jī)成功從“性價(jià)比之王”“平價(jià)機(jī)王”實(shí)現(xiàn)了高端市場(chǎng)的滲透。

一季度，小米高端智能手機(jī)（售價(jià)超過3000元的手機(jī)）出貨量占比達(dá)到21.7%，同比提升1.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，小米手機(jī)在中國(guó)大陸5000—6000元價(jià)位段的智能手機(jī)市占率達(dá)到10.1%，同比提升5.8個(gè)百分點(diǎn)。

二季度，小米在高端機(jī)型市場(chǎng)的占比進(jìn)一步提升至22.1%，不同價(jià)位手機(jī)的市占率均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)（表3）。

基于小米手機(jī)出貨量的穩(wěn)定增長(zhǎng)，小米手機(jī)由代工模式轉(zhuǎn)為自產(chǎn)模式。2024年7月，小米位于北京昌平區(qū)的手機(jī)智能工廠正式亮相，總投資24億元，年產(chǎn)能1000萬(wàn)臺(tái)，實(shí)現(xiàn)工業(yè)生產(chǎn)100%數(shù)字化，關(guān)鍵工藝100%自動(dòng)化，這也是小米手機(jī)向高端轉(zhuǎn)型的準(zhǔn)備之一。

值得一提的是，一季度，小米智能手機(jī)ASP（手機(jī)平均售價(jià)）為1144.7元，同比下降0.6%。

二季度，小米手機(jī)ASP繼續(xù)降至1103.5元，主要原因在于在海外市場(chǎng)，低均價(jià)手機(jī)出貨量增長(zhǎng)更快，帶動(dòng)整體均價(jià)下行。

專業(yè)研究機(jī)構(gòu)Counterpoint Research數(shù)據(jù)顯示，2024年第一季度，全球智能手機(jī)ASP為370美元（約合2679元人民幣）。其中，蘋果手機(jī)ASP高達(dá)900美元（約合6517元人民幣），創(chuàng)造了其有史以來(lái)最高的一季度ASP；三星手機(jī)ASP為336美元（約合2433元人民幣），排名第二，也達(dá)到了其有史以來(lái)最高的ASP。

與蘋果、三星高ASP呼應(yīng)的是，一季度全球十大最暢銷智能手機(jī)型號(hào)榜單上，蘋果、三星各占5席。

由此可見，全球手機(jī)出貨量TOP3中，小米手機(jī)ASP不足三星手機(jī)的一半，僅是蘋果手機(jī)的18%，小米在維持千元機(jī)市場(chǎng)的統(tǒng)治力時(shí)，高端化轉(zhuǎn)型的挑戰(zhàn)仍然不小。

06

小米AIoT連接8.2億臺(tái)設(shè)備，

半年賣了400萬(wàn)臺(tái)空調(diào)

排在手機(jī)業(yè)務(wù)后面，營(yíng)收增速第二高的業(yè)務(wù)是AIoT與生活消費(fèi)品。

這也是小米具有獨(dú)特護(hù)城河優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)域。2023年10月，小米集團(tuán)宣布“人車家全生態(tài)”戰(zhàn)略，大力布局AI業(yè)務(wù)，進(jìn)一步推動(dòng)AIoT生態(tài)擴(kuò)容。

其中，小米集團(tuán)發(fā)力端側(cè)大模型，主要是輕量化大模型，通過與云結(jié)合的方式落地服務(wù)。2024年7月，小米集團(tuán)首次發(fā)布聲音大模型，并搭載在小米SU7系列上，為汽車提供車外喚醒防御功能。

同時(shí)，小米集團(tuán)升級(jí)了小愛同學(xué)的多模態(tài)識(shí)別和理解能力，小愛同學(xué)可提供如AI文檔問答、AI智能成片等功能，提升了小米手機(jī)、平板、電視、音箱等產(chǎn)品的智能化能力。

2024年6月，小米全球活躍用戶創(chuàng)歷史新高達(dá)到6.8億，同比增長(zhǎng)11.5%。小米AIoT連接設(shè)備增至8.2億臺(tái)，同比增長(zhǎng)25.6%，這是小米集團(tuán)物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)持續(xù)壯大的顯化指標(biāo)。

第一，AIoT生態(tài)圈擴(kuò)容。截至6月30日，小米AIoT（智能物聯(lián)網(wǎng)）平臺(tái)連接的IoT設(shè)備數(shù)增至8.2億臺(tái)（不包括智能手機(jī)、平板及筆記本電腦），同比增長(zhǎng)25.6%，這意味著，小米物聯(lián)網(wǎng)繼續(xù)保持高增速擴(kuò)容。

第二，忠實(shí)用戶持續(xù)增加。擁有5件及以上連接至小米AIoT平臺(tái)的設(shè)備（不包括智能手機(jī)、平板及筆記本電腦）用戶數(shù)達(dá)到1610萬(wàn)，同比增長(zhǎng)24.2%，米家APP的月活躍用戶數(shù)達(dá)到9690萬(wàn)人，3個(gè)月增加了780萬(wàn)人。

此外，其生活消費(fèi)品實(shí)現(xiàn)多品類高速增長(zhǎng)，尤其是大家電銷量激增。

今年以來(lái)，小米汽車頻上熱搜，流量爆表，無(wú)意中也有力帶動(dòng)了整個(gè)小米生態(tài)鏈產(chǎn)品的銷量增長(zhǎng)。一季度，小米大家電出貨量均同比增長(zhǎng)超過45%，二季度仍保持增長(zhǎng)（表4），上半年，小米大家電營(yíng)收同比增長(zhǎng)38.7%。

上半年，小米空調(diào)賣出了400萬(wàn)臺(tái)。要知道，2024年上半年，國(guó)內(nèi)空調(diào)全渠道總銷量3315萬(wàn)臺(tái)，同比下滑了11%，銷售額1114億元，同比下滑14.5%。這樣的背景下，小米空調(diào)出貨量增速超過40%，市場(chǎng)份額達(dá)到12%，僅次于格力、美的、海爾三巨頭。

除了大家電，小米可穿戴設(shè)備銷量也實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。一季度，小米可穿戴設(shè)備（智能手環(huán)、智能手表、TWS耳機(jī)）出貨量同比增長(zhǎng)70%。其中，TWS耳機(jī)全球出貨量排名躍升至第二位，中國(guó)大陸地區(qū)則躍升至第一名。小米平板全球出貨量同比增長(zhǎng)93%，幾近翻倍。二季度，小米平板全球出貨量同比增長(zhǎng)106%，全球排名第五。

07

現(xiàn)金儲(chǔ)備1410億元，

新批100億港元股票回購(gòu)額度

燒錢造車，打造小米生態(tài)圈，持續(xù)推進(jìn)全球化、高端化、智能化戰(zhàn)略，雷軍從不打無(wú)準(zhǔn)備之仗，小米集團(tuán)賬上還趴著千億現(xiàn)金。

截至2024年6月末，小米集團(tuán)現(xiàn)金儲(chǔ)備（包括現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限制資金、存款等）為1410億元。

但顯而易見的變化是，小米集團(tuán)暫停了對(duì)外投資。

截至2024年3月31日，小米集團(tuán)共投資約430家公司，賬面價(jià)值652億元，同比減少2.2%。

截至2024年6月30日，小米集團(tuán)共投資約430家公司，賬面價(jià)值654億元，同比減少3.4%。

投資公司數(shù)430家沒變，賬面價(jià)值654億元也幾乎沒變，說(shuō)明二季度小米沒有凈增的投資項(xiàng)目，這與過去10年小米集團(tuán)構(gòu)建生態(tài)圈的投資節(jié)奏截然不同?；蛟S，這是小米集團(tuán)為汽車業(yè)務(wù)研發(fā)和新車型開發(fā)預(yù)留的空間。

當(dāng)然，賬面趴著這么多錢，小米集團(tuán)也加入科技大廠回購(gòu)股份的行列，上半年，其回購(gòu)金額約36.8億元，已超過2023年全年，期間小米集團(tuán)股價(jià)上漲約67%。

二季度，回購(gòu)仍在繼續(xù)，6月6日，小米集團(tuán)董事會(huì)再批準(zhǔn)100億港元回購(gòu)額度。

隨著業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，股票回購(gòu)，小米集團(tuán)股價(jià)能否回到2021年的水平呢？

本文所提及的任何資訊和信息，僅為作者個(gè)人觀點(diǎn)表達(dá)或?qū)τ诰唧w事件的陳述，不構(gòu)成推薦及投資建議，不代表本社觀點(diǎn)。投資者應(yīng)自行承擔(dān)據(jù)此進(jìn)行投資所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)及后果。