近日，第21屆瑞銀證券中國A股研討會在深圳圓滿落幕。本次研討會的主題為“高質(zhì)量發(fā)展 前路可期”，探討中國經(jīng)濟長期發(fā)展動向，聚焦中國股市中長期投資潛力。

本屆研討會匯聚來自科技、消費、健康、新能源、材料、自動化和工業(yè)等領(lǐng)域的超過550位投資者及110余家領(lǐng)先企業(yè)，創(chuàng)下歷屆之最。在本文中，我們將與您分享中國未來增長前景、消費新趨勢、探索重振樓市的新解決方案、中國企業(yè)“出?！钡臋C遇與挑戰(zhàn)、自動駕駛應(yīng)用場景、老齡化背景下的投資機遇等精彩內(nèi)容。

高質(zhì)量發(fā)展與新質(zhì)生產(chǎn)力

中國經(jīng)濟在經(jīng)歷了改革開放之后的持續(xù)高速增長后，目前面臨一系列挑戰(zhàn)。與會專家表示，在諸多挑戰(zhàn)下，要實現(xiàn)中國式現(xiàn)代化的宏偉目標(biāo)，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力和釋放長期增長潛力勢在必行。

如何發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力？新質(zhì)生產(chǎn)力帶來哪些行業(yè)機會？與會專家表示，首先，傳統(tǒng)行業(yè)通過技術(shù)升級和改造、數(shù)字化、綠色化等方式發(fā)展生產(chǎn)力，促進實體經(jīng)濟和數(shù)字經(jīng)濟深度融合。其次，諸多新興產(chǎn)業(yè)具有廣闊發(fā)展空間，包括新一代信息技術(shù)、人工智能、航空航天、新能源、新材料、高端裝備、生物醫(yī)藥、量子科技等。

此外，中國當(dāng)前還面臨發(fā)展性消費（主要是教育、醫(yī)療、社保、養(yǎng)老、保障性住房等）不足的挑戰(zhàn)。與會專家建議，若能提高基本公共服務(wù)帶動發(fā)展性消費，通過結(jié)構(gòu)性改革提高當(dāng)前基數(shù)仍然較大的中低收入人群的收入水平，或?qū)⒔鉀Q需求不足的結(jié)構(gòu)化問題，提振消費潛力。

消費回歸理性，體驗消費崛起

消費作為經(jīng)濟增長的主要引擎，一直備受市場關(guān)注。當(dāng)前宏觀形勢下，居民消費也出現(xiàn)了一些新趨勢：

? 消費品市場增長放緩，消費者更注重品質(zhì)和性價比

? 消費者行為從囤貨轉(zhuǎn)向理性購買，更傾向于便捷購物

? 消費品價格總體呈下降趨勢，但某些品類價格仍在上漲

? 消費者對價格敏感，但同時也尋求高品質(zhì)商品

消費品類別之間的差異很大，如何判斷哪些品類未來更具增長潛力？與會專家表示，核心之處便是創(chuàng)新，而創(chuàng)新的要點在于挖掘消費者未被滿足的需求，從而使消費者有意愿為其花錢買單。

專題研討會上還討論了中國酒店行業(yè)的相關(guān)話題。與會專家表示，過去，酒店行業(yè)的利潤很大程度依賴于房租的上漲，但這種模式在未來可能不再可持續(xù)。未來，酒店行業(yè)可能需要更多地依賴品牌溢價來提升盈利能力。這意味著酒店需要通過提供獨特的服務(wù)、體驗和品牌價值來吸引顧客，而不僅僅依賴地理位置或設(shè)施。

是否投資民宿一直是一個備受關(guān)注的話題。與會專家給出了一組數(shù)據(jù)，就整個行業(yè)而言，商務(wù)酒店出租率約70%，而民宿出租率僅40%，這意味民宿賽道賺錢更加困難。專家建議，不要為了“詩和遠方”貿(mào)然投資民宿和客棧。

探索重振樓市的新解決方案

房地產(chǎn)是中國經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)，聯(lián)系著上下游50多個行業(yè)，房地產(chǎn)市場對中國宏觀經(jīng)濟、市場信心等方面影響巨大。房地產(chǎn)何時觸底回升，是很多投資者關(guān)心的問題。

在專題研討會中，與會專家探討了穩(wěn)定中國房地產(chǎn)市場的潛在措施。與會專家建議推出混合所有權(quán)社會保障房計劃。根據(jù)該計劃，政府將以市場價從開發(fā)商處收購房產(chǎn)，并將50%的所有權(quán)出售給個人，這將使購房者能夠以半價購買供其安居的房產(chǎn)。

專家表示，該計劃可以一舉三得：

? 發(fā)出房地產(chǎn)市場價格已經(jīng)觸底的信號；

? 與政策目標(biāo)保持一致，增加社會保障房供應(yīng)；

? 幫助開發(fā)商清庫存。

在專題討論會期間，一些投資者提出了關(guān)于政府對房地產(chǎn)行業(yè)立場的問題。專家認為：

? 保交樓仍是政府工作的重點，其目標(biāo)是挽救項目而不是開發(fā)商，但這主要是地方政府的責(zé)任，而非中央政府；

? 房地產(chǎn)價格仍是地方政府關(guān)注的重點，因為其事關(guān)其土地出讓收入。

中國游戲公司如何解鎖出海市場

近期，國產(chǎn)游戲《黑神話：悟空》“橫空出世”，引起市場廣泛關(guān)注。與會專家表示，《黑神話：悟空》爆火給市場帶來兩方面啟示：

? 在需求端，中國電腦主機游戲的市場需求仍具備一定的潛力，受眾的規(guī)模也比較可觀；

? 在供給端，《黑神話：悟空》的市場表現(xiàn)，體現(xiàn)出中國游戲行業(yè)的研發(fā)能力已經(jīng)達到世界領(lǐng)先水平。

與會專家預(yù)測，未來一兩年內(nèi)，中國將在眾多游戲領(lǐng)域推出多款在全球范圍內(nèi)具有影響力的游戲作品，進而實現(xiàn)帶動游戲產(chǎn)業(yè)進一步發(fā)展的目標(biāo)。

對于游戲企業(yè)的“出?！鼻熬?，與會專家表示，今年以來中國游戲公司的海外收入占比相對平穩(wěn)。未來，中國游戲出海的亮點或?qū)氖謾C游戲轉(zhuǎn)向電腦主機游戲和客戶端游戲。不少海外玩家開始對中國游戲品質(zhì)、中國文化有了新的認識，對中國游戲的接受度逐步提升。

中國企業(yè)“出海”的機遇與挑戰(zhàn)

近年來，中國企業(yè)“出?！钡睦顺眲莶豢蓳酰谡吆褪袌龅闹С窒拢絹碓蕉嗟闹袊髽I(yè)正不斷加快“出?！钡牟椒?。與會專家對中國企業(yè)贏得全球市場份額持積極看法，先行者可能成為潛在的贏家。

專家指出，鑒于地緣政治風(fēng)險，中國企業(yè)現(xiàn)在對在美國和歐盟的新投資更加謹慎。考慮到地理位置、稅收優(yōu)惠和較低的勞動力成本，拉美（如墨西哥）、東南亞（如印度尼西亞）和東歐（匈牙利和波蘭）是中國海外產(chǎn)能擴張的熱門目的地。工程機械、TMT、電池和電動汽車則是海外市場擴張最為活躍的領(lǐng)域。

與此同時，專家們也討論了出海的相關(guān)挑戰(zhàn)，包括：

? 政策/進口關(guān)稅方面的變化

? 當(dāng)?shù)毓?yīng)鏈薄弱

? 缺乏有經(jīng)驗的勞動力和管理人員

? 語言/文化差異

? 稅務(wù)/財務(wù)檢查

老齡化少子化背景下的中國社會結(jié)構(gòu)變革和投資機遇

當(dāng)前，中國正面臨老齡化和少子化的雙重挑戰(zhàn)。按照國際標(biāo)準(zhǔn)，2023年，我國已進入老齡化社會，預(yù)計2040年，我國將進入超老齡社會（指65歲以上人口占總?cè)丝诒壤_到20%）。

不過在老齡化趨勢下也蘊藏著一些機會。與會專家表示，未來中國若成為中等收入國家后，醫(yī)藥和醫(yī)療將釋放巨大的需求空間。同時，在養(yǎng)老服務(wù)領(lǐng)域也充滿著商機，例如：

? 養(yǎng)老服務(wù)

? 智能科技與輔助設(shè)備

? 康養(yǎng)大城與旅居休閑

? 金融服務(wù)

? 少子化帶來的商業(yè)機會

與會專家表示，未來中國更多的城市將建設(shè)老年友好型城市，構(gòu)建適宜老年人生活的環(huán)境，包括身體、心理和社交各方面。此外，未來市場還將對老年群體進行細分，提供不同層次和類型的服務(wù)，以滿足不同老年人的需求。

探索自動駕駛的更多運用場景

今年，無人駕駛出租車在武漢的火爆運營，引發(fā)市場關(guān)注。與會專家表示，自動駕駛技術(shù)有著巨大的發(fā)展?jié)摿?，但需要解決成本、技術(shù)和社會接受度等問題。不過，隨著技術(shù)進步和規(guī)?；a(chǎn)，自動駕駛相關(guān)硬件的成本正在下降。

數(shù)據(jù)被視為自動駕駛技術(shù)發(fā)展的關(guān)鍵資源。然而在數(shù)據(jù)收集、處理能力和算法的準(zhǔn)確性等方面，還將面臨一些技術(shù)性挑戰(zhàn)。

在專題討論會期間，一些投資者提出自動駕駛是否會面臨類似光伏行業(yè)的產(chǎn)能過剩問題。與會嘉賓對此表示樂觀，原因在于：

? 自動駕駛領(lǐng)域的技術(shù)門檻較高，這限制了大量企業(yè)進入市場；

? 汽車行業(yè)通常有較為明確的市場預(yù)測和生產(chǎn)規(guī)劃，這意味著生產(chǎn)量會根據(jù)市場需求來調(diào)整，從而減少產(chǎn)能過剩的風(fēng)險。

更多精彩洞見，我們將陸續(xù)為您分享。第21屆瑞銀證券中國A股研討會將一如既往為您提供頂級專家研討和多項熱點討論，助您制定更長遠的投資策略。敬請關(guān)注瑞銀證券公眾號，獲取研討會的更多最新資訊。

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（CIS）

校對：廖勝超