上周，金融管理部門出臺一系列重磅政策，提振資本市場。伴隨穩(wěn)定資本市場“組合拳”持續(xù)發(fā)力，公募基金助力構建“長錢長投”生態(tài)，加大逆市布局力度，為A股市場增添強勁活力，也點燃了A股做多熱情。

近期，首批10只中證A500ETF陸續(xù)宣布成立，募集資金合計200億元，為A股帶來增量資金。今年股票型ETF規(guī)模增長迅猛，最新規(guī)模達到2.38萬億元，相比年初增加近萬億元。作為A股第一大專業(yè)機構投資者，公募基金還在促進資源有效配置、資本市場高質(zhì)量發(fā)展方面發(fā)揮了重要作用，守牢A股基本盤。

推動長線資金入市

近日，中國證監(jiān)會召開黨委（擴大）會議，傳達學習9月26日中央政治局會議精神，研究部署貫徹落實舉措。

值得關注的是，會議強調(diào)要突出抓好推動中長期資金入市指導意見的貫徹落實，扭住改善資金供給這個關鍵，大力發(fā)展權益類公募基金，持續(xù)提高權益類基金規(guī)模和占比，努力為投資者創(chuàng)造長期穩(wěn)定收益。要分類施策打通各類中長期資金加大入市力度的堵點，加快完善“長錢長投”的政策體系。

對于“長錢”的定義，建信基金研究部負責人田元泉認為，長線資金一般具備五個條件：一是投資周期長，投資期限一般在5年甚至10年以上；二是對資金來源的穩(wěn)定性要求較高，高度依賴能夠把居民長期積蓄轉(zhuǎn)化為可貸資金的國內(nèi)銀行部門和機構投資者，如商業(yè)銀行、投資銀行、主權財富基金、養(yǎng)老基金等；三是更加側重投資實體、投資產(chǎn)業(yè)；四是比傳統(tǒng)投資資本具有更強的風險承受能力和風險容忍度；五是投資結構與工具種類分散，涉及大類資產(chǎn)配置，包括權益、固收、另類投資等多類資產(chǎn)。

對于進一步支持中長期資金入市，招商基金研究部首席經(jīng)濟學家李湛建議：一是大力發(fā)展權益類公募基金，優(yōu)化權益類基金產(chǎn)品注冊，大力推動寬基ETF等指數(shù)化產(chǎn)品創(chuàng)新，適時推出更多包括創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板等中小盤ETF基金產(chǎn)品。二是完善“長錢長投”的制度環(huán)境，重點是提高對中長期資金權益投資的監(jiān)管包容性，要全面落實3年以上長周期考核，減少對短期業(yè)績的過度追求，注重長期穩(wěn)健投資回報。三是進一步支持中央?yún)R金公司加大增持力度、擴大投資范圍的有關安排，推動包括中央?yún)R金公司在內(nèi)的各類中長期資金投資股市。

構建“長錢長投”良性生態(tài)

坐擁31萬億元規(guī)模的公募基金，當前權益類產(chǎn)品規(guī)模僅有6.8萬億元，占比僅二成多，發(fā)展?jié)摿薮?。近日證監(jiān)會表示，要扭住改善資金供給這個關鍵，大力發(fā)展權益類公募基金，持續(xù)提高權益類基金規(guī)模和占比，努力為投資者創(chuàng)造長期穩(wěn)定收益。

公募基金作為資本市場的重要參與者，也是長期投資的踐行者。田元泉表示，基金管理人更應樹牢理性投資、價值投資、長期投資理念，注重投資的可持續(xù)性和企業(yè)長期增長潛力。同時，以投資者回報為導向，推出更多匹配中長期資金需求的產(chǎn)品和服務，進一步增加權益類資產(chǎn)的配置比例，力爭滿足投資者對于長期投資回報的需求，增強投資者對資本市場的預期，構建“長錢長投”良性生態(tài)。

“這就要求公募基金堅定長期投資理念，注重投資的可持續(xù)性和企業(yè)長期增長潛力，摒棄短期投機行為，引導資本流向關鍵領域和戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，更好發(fā)揮資本市場穩(wěn)定器和壓艙石的功能作用。”嘉實基金表示。

中歐基金認為，一方面，公募基金管理人自身要不斷提升投研專業(yè)能力，多維度參與上市公司治理，改善中長期投資業(yè)績和超額收益穩(wěn)定性。具體來說，在投資理念方面，公募基金要堅持長期投資、價值投資；在投資行為方面，要突破過去僅局限于二級市場投資、財務投資的模式，多維度參與上市公司治理，力爭做股市的穩(wěn)定器；在投研體系方面，要走向?qū)I(yè)化、工業(yè)化、數(shù)智化；在研究覆蓋方面，要對宏觀、策略、行業(yè)和公司實現(xiàn)全覆蓋；在人才梯隊方面，要進一步提高投研人員占比，完善投研人員梯隊培養(yǎng)計劃，做好投研能力的積累與傳承。

另一方面，公募基金行業(yè)也要提升服務水平，做好投資者陪伴工作，并且要大力推動投顧業(yè)務的發(fā)展。公募基金面向公眾提供投資理財服務，但個人投資者容易受到市場短期波動的影響。發(fā)展投資顧問業(yè)務特別是智能投顧，可以從中長期維度出發(fā)，為個人投資者配置優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，并引導客戶的交易行為，避免因市場短期波動而發(fā)生非理性交易，切實提升投資者獲得感。

平安基金基金經(jīng)理丁琳表示，公募基金作為資本市場的主力軍之一，要基于長期視角，選擇符合時代方向的產(chǎn)業(yè)，選擇治理優(yōu)良的企業(yè)。要開發(fā)滿足居民需求多樣化的產(chǎn)品。公募基金要做市場穩(wěn)定器，首先是要和投資者建立長期的信任關系和良好的溝通。這樣在市場波動時，不至于因為大幅申購贖回而被動交易，加劇市場波動。其次，開發(fā)的產(chǎn)品需要多樣化，注意產(chǎn)品的平衡性。最后，需要一個良性的競爭環(huán)境。公募基金公司之間，公募與私募、還有其他機構投資者需要齊心協(xié)力助力高質(zhì)量發(fā)展。

博時基金首席權益策略分析師陳顯順認為，作為重要的機構投資者，公募基金應當發(fā)揮耐心資本作用，成為資本市場的壓艙石，為長期投資者提供持續(xù)穩(wěn)定回報的同時，堅持金融服務實體經(jīng)濟，具體可以從以下幾個方面入手。一是堅持長期投資和價值投資，公募基金以長期投資為目標，注重基本面，挖掘長期投資價值，在短期市場波動面前保持冷靜，長期持有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，陪伴優(yōu)秀企業(yè)成長。當前A股市場波動率較高，壯大公募基金力量，有利于提高市場的定價能力，構建更加穩(wěn)健的資本市場。二是堅持社會責任投資，在高質(zhì)量發(fā)展要求下，公募基金要引導資金更多投向綠色能源、科技創(chuàng)新等領域，助力經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。三是多元化投資和風險管理，良好穩(wěn)健的收益是耐心資本長期運作的重要基礎，公募基金一方面進行多元化投資，另一方面在進行投資決策時會充分考慮各方面風險因素，在市場波動時依然保持穩(wěn)健。

聚焦戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)

中歐基金董事長竇玉明表示，作為專業(yè)機構投資者，公募基金應當發(fā)揮“金融服務實體經(jīng)濟”的作用，引領社會資金向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、高新技術產(chǎn)業(yè)聚集。

田元泉認為，作為五篇大文章之首的“科技金融”，彰顯了金融服務實體經(jīng)濟、服務科技創(chuàng)新的重要使命，也是推動培育新質(zhì)生產(chǎn)力的關鍵。資本市場作為“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”循環(huán)的重要樞紐，無論是對于新興技術的研發(fā)、科技成果的轉(zhuǎn)化，還是現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的建設、新質(zhì)生產(chǎn)力的形成，都發(fā)揮著強有力的支撐作用。

田元泉表示，從投資端角度來看，資本市場通過挖掘優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)的投資價值，提高資源的配置效率。一方面能夠引導更多資源配置到戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和“專精特新”企業(yè)，切實支持科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級，助力科技企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展和增強資本市場穩(wěn)定性；另一方面創(chuàng)設公募基金、銀行理財?shù)瓤萍贾黝}類金融產(chǎn)品，能適應投資者多樣化的風險偏好，更好地滿足居民的財富管理需求。

從交易端角度來看，資本市場可以通過發(fā)揮投研能力優(yōu)勢為科技企業(yè)提供合理估值和定價。在一級市場上，隨著全面注冊制落地，企業(yè)發(fā)行定價采用市場化詢價模式，資本市場眾多機構投資者在科技企業(yè)上市合理定價過程中發(fā)揮積極作用。在二級市場上，資管機構可以通過投資決策和交易執(zhí)行，為科技上市企業(yè)提供持續(xù)的價格發(fā)現(xiàn)功能，避免其價格長期偏離價值，助力科創(chuàng)企業(yè)做大做強。

那么，“長線資金”更青睞哪些板塊？具體到投資方向上，嘉實基金指出：“國家戰(zhàn)略方向一定是收益產(chǎn)生的方向?！?/p>

嘉實基金分析，從近年來公募基金持倉分布看，方向與國家戰(zhàn)略高度一致，因此投資行業(yè)的全部收益從根本上來自于實體經(jīng)濟的增長。只有把握住這一基礎，才可能真正達到高質(zhì)量發(fā)展目標。

嘉實基金還表示，從數(shù)據(jù)來看，近年來公募基金還進一步加速布局科技類相關產(chǎn)品，聚焦主流科技細分賽道，涵蓋高端裝備、智能汽車、高端醫(yī)療、創(chuàng)新藥、新材料、信息產(chǎn)業(yè)、電子等行業(yè)，以投研深度融合提升對科技企業(yè)的支持力度。同時，公募基金也大力發(fā)展并拓展ETF產(chǎn)品線，布局新能源汽車、新材料、創(chuàng)新藥等方向，且推出科創(chuàng)板基金、科創(chuàng)50ETF、芯片ETF、人工智能ETF、碳中和ETF等創(chuàng)新型產(chǎn)品，有助于引導社會資源向國家戰(zhàn)略科技創(chuàng)新行業(yè)聚集，有效助力科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展壯大。

長線投資正當時

在二級市場方面，丁琳介紹，此前在持續(xù)的下跌過程中，確實有不少優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)跌出了“價值坑”，相對看好以下幾類資產(chǎn)：

首先是業(yè)績相對穩(wěn)定、現(xiàn)金流良好、分紅比例相對高的資產(chǎn)，這類資產(chǎn)本身已隱含經(jīng)濟低速增長預期，其自身價值通過現(xiàn)金市值比來衡量已進入“價值區(qū)間”，目前港股市場的高股息資產(chǎn)股息率相對更具吸引力。其次是港股互聯(lián)網(wǎng)科技類公司，本身這些平臺類公司壁壘高，逐步走出行業(yè)調(diào)整期，估值同樣處于歷史相對低位；最后是所謂的核心資產(chǎn)，其中有部分龍頭公司已進入極具性價比的配置區(qū)間，本身已隱含悲觀預期，而自身經(jīng)營狀況相對良性，只需要等待經(jīng)濟態(tài)勢的恢復。

華北某公募基金投研團隊認為，當前隨著美聯(lián)儲降息周期到來，在人民幣匯率的利好下，或有更多全球資產(chǎn)平衡配置方向，增加對A股的投資。同時，美聯(lián)儲降息為國內(nèi)央行打開更多操作空間，近期的降息、降準等“穩(wěn)增長”組合拳有望帶來市場風險偏好的進一步提升及流動性的有效增強，A股此前超跌的行業(yè)受政策催化有望迎來補漲。

展望后市，大金融板塊對市場整體情緒帶動作用較強，若延續(xù)反彈，大金融有望繼續(xù)扮演重要角色。同時，隨著金融支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展吹響增量政策號角，資本市場制度性建設持續(xù)推進，有望利好滬深300、中證A500等指數(shù)成份股公司。

前述公募表示，港股經(jīng)過長期調(diào)整，估值已經(jīng)處于較低位置。在美聯(lián)儲進入降息周期后，港股市場作為離岸市場，對全球流動性寬松更為敏感，更容易承接歐美等市場降息帶來的流動性，從而推動整個資產(chǎn)價格的走強，“此外，AH股溢價指數(shù)近10年來持續(xù)保持上升趨勢，伴隨降息周期中美元指數(shù)中樞趨勢性下移，AH溢價指數(shù)或有下降空間，港股紅利資產(chǎn)有較高的折價修復可能。隨著資金持續(xù)流入港股市場，港股投資未來或更具性價比”。