“《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》（即‘并購六條’）9月24日發(fā)布后，來咨詢并購業(yè)務(wù)的上市公司、非上市公司明顯增多，項目買方、賣方都積極起來了，生怕沒有抓住這次歷史性機遇?！眹鴳c假期，一位長期專注并購業(yè)務(wù)的券商高管如是對上海證券報記者表示。

這一趨勢亦在A股市場有所體現(xiàn)——在系列新政的強力支撐下，并購重組市場的標(biāo)志性案例陸續(xù)浮現(xiàn)。以國家電投集團旗下的電投產(chǎn)融、遠達環(huán)保為例，兩家上市公司近日先后宣布擬籌劃重大資產(chǎn)重組并停牌，將分別置入核電資產(chǎn)、水電資產(chǎn)，最終建設(shè)成為國家電投集團的核電運營資產(chǎn)整合平臺和境內(nèi)水電資產(chǎn)整合平臺。

據(jù)上海證券報記者不完全統(tǒng)計，“并購六條”發(fā)布以來，秦川物聯(lián)、富樂德、光智科技等多家上市公司陸續(xù)發(fā)布并購事項公告。有投行人士分析稱，“并購六條”的政策力度超出預(yù)期，上市公司的并購熱情被顯著激發(fā)，預(yù)計隨著政策紅利的逐步釋放，A股有望掀起新一輪的并購潮。

央地國企重磅整合再“上新”

循著國資國企改革的主線，國家電投集團于9月30日連發(fā)兩箭，相繼框定核電運營資產(chǎn)整合平臺和境內(nèi)水電資產(chǎn)整合平臺。

電投產(chǎn)融公告稱，擬通過發(fā)行股份方式購買電投核能控股股權(quán)，同時置出國家電投集團資本控股有限公司控股股權(quán)，并將視具體情況募集配套資金。本次交易預(yù)計構(gòu)成重大資產(chǎn)重組及關(guān)聯(lián)交易，同時不構(gòu)成實際控制人變更，相關(guān)方案尚待進一步商討確定。

電投產(chǎn)融是國家電投集團旗下“能源+金融”雙主業(yè)上市公司，全資子公司東方綠色能源（河北）有限公司、電投資本控股，分別作為能源業(yè)務(wù)、金融業(yè)務(wù)的管理主體。此次電投產(chǎn)融擬置入的電投核能，是國家電投集團旗下核電投資和運營管理平臺，資產(chǎn)總額超過千億元，注冊資金約228.5億元。

在核電領(lǐng)域，中核集團、中國廣核集團、國家電投集團的在運在建核電裝機容量位列前三，前兩家集團的核電資產(chǎn)早已登陸資本市場。而國家電投集團的核電資產(chǎn)板塊早在2015年便傳出上市意向，但此后再無后續(xù)動作。此次電投產(chǎn)融的重組如若成行，國家電投集團的核電資產(chǎn)將迎來證券化，國內(nèi)核電公司將在資本市場上形成三足鼎立之勢。

同日，遠達環(huán)保公告，公司擬發(fā)行A股股票或發(fā)行A股股票及支付現(xiàn)金購買中國電力國際發(fā)展有限公司（下稱“中國電力”）下屬的五凌電力有限公司、國家電投集團廣西長洲水電開發(fā)有限公司等單位控股股權(quán)并同步募集配套資金。本次交易預(yù)計構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，不構(gòu)成重組上市，但構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

遠達環(huán)保是國家電投集團旗下以節(jié)能環(huán)保為主業(yè)的上市公司，主要業(yè)務(wù)為脫硫脫硝除塵工程總承包、脫硫脫硝特許經(jīng)營、水務(wù)工程及運營、脫硝催化劑制造及再生、新能源等。遠達環(huán)保表示，本次交易完成后，公司將建設(shè)為國家電投集團境內(nèi)水電資產(chǎn)整合平臺并由中國電力控股，進一步鞏固中國電力以水電、風(fēng)電、太陽能發(fā)電和優(yōu)質(zhì)火電為主的綜合性清潔能源旗艦上市平臺的地位。

“并購六條”提到，將支持上市公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、提升投資價值。國家電投集團明確核電上市平臺、水電上市平臺并注入相關(guān)資產(chǎn)，足以看出國家電投集團在資產(chǎn)梳理與整合上的意圖；從集團層面來看，其明確旗下資產(chǎn)對應(yīng)的上市平臺，有利于優(yōu)化資源配置、減少同業(yè)競爭，提高國有資產(chǎn)證券化率和國有資本運行效率。專業(yè)化的平臺則有望借助資本市場的勢能，打造行業(yè)龍頭，加速核心技術(shù)突破和產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略升級。

新政“點燃”上市公司熱情

“并購六條”發(fā)令槍響后，還有多家上市公司第一時間“嘗鮮”，陸續(xù)披露并購事項。秦川物聯(lián)9月26日公告，公司正在籌劃重大資產(chǎn)重組，擬收購成都派沃特科技股份有限公司（下稱“派沃特”）的60%股權(quán)，交易完成后，秦川物聯(lián)將成為派沃特的控股股東。本次交易尚處于籌劃階段，根據(jù)秦川物聯(lián)初步測算，本次交易預(yù)計將構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

近年來，產(chǎn)業(yè)邏輯已成為并購方操刀的共識，秦川物聯(lián)亦屬此列。派沃特主營業(yè)務(wù)為“數(shù)字新基建”，產(chǎn)品包括智慧政務(wù)、智慧校園、智慧園區(qū)等領(lǐng)域。秦川物聯(lián)旗下產(chǎn)品包括物聯(lián)網(wǎng)智能燃氣表、IC卡智能燃氣表、膜式燃氣表、工商業(yè)用燃氣表等，此類智能化終端是智慧城市建設(shè)的重要支撐。

富樂德同樣于9月26日宣布，正在籌劃以發(fā)行人民幣普通股股票及可轉(zhuǎn)換公司債券、現(xiàn)金（如有）等方式收購間接控股股東FERROTEC集團下屬半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)。富樂德主要從事泛半導(dǎo)體領(lǐng)域設(shè)備精密洗凈服務(wù)，F(xiàn)ERROTEC集團是一家在半導(dǎo)體和電子等領(lǐng)域擁有多項高端生產(chǎn)技術(shù)的跨國集團，二者業(yè)務(wù)協(xié)同潛力較大。

值得一提的是，在支付方式上，富樂德提到“可轉(zhuǎn)債”。一位資本市場律師介紹，不少上市公司早有圍繞產(chǎn)業(yè)鏈上下游進行并購的計劃，但一直苦于現(xiàn)金儲備不足。就交易雙方的談判而言，買方完全使用現(xiàn)金進行并購重組的難度較大，完全使用股票作為支付工具對于賣方而言又解決不了風(fēng)險控制問題。而定向可轉(zhuǎn)債兼具“股性”和“債性”，能夠為并購的交易雙方提供更為靈活的博弈機制，并緩解上市公司現(xiàn)金壓力，減少對大股東股權(quán)的稀釋。

“并購六條”明確，將支持上市公司根據(jù)交易安排，分期發(fā)行股份和可轉(zhuǎn)債等支付工具、分期支付交易對價、分期配套融資，以提高交易靈活性和資金使用效率。前述律師認(rèn)為，此舉有利于提高交易的可行性，平衡買賣雙方的利益和風(fēng)控需求，從而促成更多并購交易。