華西證券指出，本輪“新質(zhì)牛”行情由政策預(yù)期轉(zhuǎn)向?yàn)楹诵尿?qū)動(dòng)力，增量資金助推行情形成牛市氛圍，目前處于“新質(zhì)?！钡牡谝浑A段。后續(xù)一攬子增量政策落實(shí)舉措將陸續(xù)出臺(tái)，政策將步入一段“蜜月期”，內(nèi)外資金仍有增配A股的空間。當(dāng)前處于“新質(zhì)?！钡谝浑A段，布局“券商”與“超低價(jià)股”是當(dāng)前階段最優(yōu)策略。風(fēng)格配置上，優(yōu)質(zhì)消費(fèi)與成長(zhǎng)有望并駕齊驅(qū)。關(guān)注受益于政策發(fā)力的大消費(fèi)、優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)、重組并購(gòu)主題。

國(guó)泰君安認(rèn)為，眼下偏弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與增長(zhǎng)預(yù)期在短期內(nèi)很難實(shí)質(zhì)影響股市，反而將進(jìn)一步強(qiáng)化政策預(yù)期。本輪股市行情的推動(dòng)力來(lái)自于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下降推動(dòng)增量資金入市，與投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)前景預(yù)期的改觀提振風(fēng)險(xiǎn)偏好，樂觀預(yù)期仍將繼續(xù)推高股市，上證有望向上沖關(guān)2021-2022年運(yùn)行區(qū)域。節(jié)奏先拉升后震蕩，決斷在年末。權(quán)重股正快速填平估值洼地，超額收益看好成長(zhǎng)。當(dāng)前建議將主戰(zhàn)場(chǎng)放在受益于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下降與風(fēng)險(xiǎn)偏好提振的板塊上。

華泰證券指出，從假期離岸中資股的表現(xiàn)來(lái)看，預(yù)計(jì)節(jié)后A股短期仍有熱度，更重要的是開盤后的交易策略。當(dāng)前市場(chǎng)處于資金供求關(guān)系改善，但信用復(fù)蘇尚未明確的階段，增量資金偏好或是行情演繹的“風(fēng)向標(biāo)”，配置上建議圍繞增量資金、政策驅(qū)動(dòng)雙線展開。在9月24日以來(lái)漲跌幅相對(duì)較低、估值水位較低的板塊中，外資偏好的板塊有白電/廚電/消費(fèi)電子/醫(yī)藥商業(yè)等；傳統(tǒng)杠桿資金偏好但當(dāng)前板塊融資余額/自由流通市值比值處于相對(duì)低位、距5月前高仍有空間的板塊有能源金屬/小金屬/光伏等；潛在政策驅(qū)動(dòng)板塊；包括地產(chǎn)鏈/以舊換新/新基建等。

中信證券指出，當(dāng)前正處于預(yù)期大逆轉(zhuǎn)向行情大拐點(diǎn)的過渡階段，以低P/B和內(nèi)需修復(fù)為核心，待價(jià)格信號(hào)確認(rèn)，迎來(lái)行情大拐點(diǎn)后，將開啟以信用周期重新上行為核心特征的年度級(jí)別牛市行情，機(jī)構(gòu)投資者將迎來(lái)更佳入場(chǎng)時(shí)機(jī)。9月末貨幣工具的創(chuàng)新及政治局會(huì)議對(duì)地產(chǎn)的表態(tài)均大幅超出市場(chǎng)預(yù)期，年內(nèi)增量財(cái)政政策的規(guī)模或相對(duì)溫和，但使用方向或有明顯擴(kuò)容，價(jià)格信號(hào)的拐點(diǎn)預(yù)計(jì)將提前到來(lái)。從行情特征來(lái)看，機(jī)構(gòu)投資者近期明顯增倉(cāng)A股，但散戶入場(chǎng)更為迅猛，脈沖式上漲仍以預(yù)期和資金面推動(dòng)為主，基本面驗(yàn)證為輔。配置思路上，行情過渡階段有兩條主線：低P/B風(fēng)格重估和內(nèi)需板塊估值修復(fù)，建議淡化紅利和出海。待迎來(lái)行情大拐點(diǎn)后，機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的行情料將逐步回歸，屆時(shí)績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)和內(nèi)需兩大板塊預(yù)計(jì)將持續(xù)占優(yōu)。

校對(duì)：蘇煥文