2024年以來(lái)，上市公司認(rèn)購(gòu)理財(cái)產(chǎn)品的熱度驟減。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至10月23日，上市公司合計(jì)認(rèn)購(gòu)理財(cái)產(chǎn)品金額較上年同期大幅下滑了29.3%，縮減規(guī)模超過(guò)3000億元。

上市公司為何突然對(duì)理財(cái)產(chǎn)品失去了往日的熱情？這些閑置資金又流向了何方？

綜合多位受訪者觀點(diǎn)來(lái)看，當(dāng)前理財(cái)利率低，且難尋高性價(jià)比產(chǎn)品，上市公司在理財(cái)產(chǎn)品到期后可能不再續(xù)投；去年企業(yè)用閑置資金投資金融產(chǎn)品較多，致使基數(shù)較高；今年資本市場(chǎng)積極變化，宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，資金轉(zhuǎn)向收益更高領(lǐng)域。

此外，一些公司業(yè)績(jī)下滑導(dǎo)致閑置資金減少，存款利率走低、理財(cái)凈值波動(dòng)也影響企業(yè)投資信心，部分企業(yè)則聚焦主業(yè)進(jìn)行擴(kuò)大再生產(chǎn)，還有部分企業(yè)在監(jiān)管倡導(dǎo)下將閑置資金用于分紅及回購(gòu)。

理財(cái)縮水超3000億元

今年以來(lái)，上市公司認(rèn)購(gòu)理財(cái)產(chǎn)品的熱情明顯下降。

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，2024年以來(lái)，共有1006家上市公司購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品，較上年同期的1123家下降11.63%；合計(jì)認(rèn)購(gòu)金額為7320.67億元，較上年同期的近1.04萬(wàn)億元下滑了29.3%，“縮水”超過(guò)3000億元。

具體來(lái)看，累計(jì)認(rèn)購(gòu)金額超過(guò)百億元的有三家，分別是海信家電（000921.SZ）、中興通訊（000063.SZ）、中瓷電子（003031.SZ），累計(jì)認(rèn)購(gòu)金額分別為162.25億元、131億元和124億元。

與2023年同期相比，雖然都有三家累計(jì)認(rèn)購(gòu)金額超百億元的公司，但2023年最高累計(jì)認(rèn)購(gòu)金額超過(guò)今年。2023年，累計(jì)認(rèn)購(gòu)理財(cái)產(chǎn)品金額最高的是億緯鋰能（300014.SZ），為194.06億元。

“這表明部分大型上市公司在理財(cái)投入上有所調(diào)整，可能是基于對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和自身資金需求的重新評(píng)估?！倍辔皇茉L者對(duì)記者表示。

另外，今年以來(lái)，累計(jì)認(rèn)購(gòu)金額在50億元至百億元區(qū)間的企業(yè)有14家，而2023年同期，累計(jì)認(rèn)購(gòu)金額在50億元至百億元的企業(yè)共有21家，較今年多出7家。

在上述累計(jì)認(rèn)購(gòu)金額區(qū)間，無(wú)論是去年還是今年，食品飲料類公司占比均較高，包括妙可藍(lán)多（600882.SH）、東鵬飲料（605499.SH）、海天味業(yè)（603288.SH）、涪陵榨菜（002507.SZ）等公司。

“這顯示出，相關(guān)食品飲料類企業(yè)在資金管理方面較為積極，可能是由于行業(yè)相對(duì)穩(wěn)定、現(xiàn)金流較為充裕，希望通過(guò)合理的理財(cái)方式提高資金收益。”受訪人士指出。

按照Wind劃分，A股上市公司理財(cái)產(chǎn)品類型包括存款、定期存款、結(jié)構(gòu)性存款、通知存款、銀行理財(cái)產(chǎn)品、證券公司理財(cái)產(chǎn)品、投資公司理財(cái)產(chǎn)品、信托、逆回購(gòu)和基金專戶。

從認(rèn)購(gòu)產(chǎn)品類型來(lái)看，存款類產(chǎn)品占據(jù)主流。今年以來(lái)，有788家上市公司都持有結(jié)構(gòu)性存款，體現(xiàn)出上市公司在理財(cái)選擇上，更傾向于風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低、流動(dòng)性較好的產(chǎn)品，以確保資金的安全性和穩(wěn)定性。

2024年至今，A股上市公司存款、定期存款、通知存款、結(jié)構(gòu)性存款認(rèn)購(gòu)金額分別為572.91億元、326.75億元、177.86億元、4839.25億元。

而2023年同期，上市公司存款、定期存款、通知存款、結(jié)構(gòu)性存款認(rèn)購(gòu)金額分別為826.17億元、438.04億元、381.68億元、6940.4億元。

銀行、券商等理財(cái)產(chǎn)品也是上市公司的選擇之一。

同期，上市公司銀行理財(cái)產(chǎn)品、證券公司理財(cái)產(chǎn)品、投資公司理財(cái)產(chǎn)品認(rèn)購(gòu)金額分別達(dá)到638.3億元、438.06億元、76.94億元，信托、逆回購(gòu)、基金專戶金額分別是129.71億元、108.11億元、12.78億元。

去年同期，上市公司銀行理財(cái)產(chǎn)品、證券公司理財(cái)產(chǎn)品、投資公司理財(cái)產(chǎn)品認(rèn)購(gòu)金額分別為829.5億元、611.14億元、42.47億元；信托、逆回購(gòu)、基金專戶金額分別為180.39億元、85.67億元、19.69億元。

可見(jiàn)，相較于2023年同期，2024年以來(lái)，除了投資公司理財(cái)產(chǎn)品和逆回購(gòu)之外，其余品類認(rèn)購(gòu)金額均出現(xiàn)下滑。

資金流向何方？

A股上市公司理財(cái)熱情顯著減退，投資規(guī)模縮減超3000億元，這些資金流向何方成為關(guān)注焦點(diǎn)。

資深投行人士王驥躍對(duì)記者表示，在分紅、回購(gòu)、現(xiàn)金管理以及企業(yè)經(jīng)營(yíng)等多重資金需求下，面對(duì)當(dāng)前較低的理財(cái)利率環(huán)境，許多上市公司在理財(cái)產(chǎn)品到期后，若未找到合適的高性價(jià)比產(chǎn)品，可能不再續(xù)投，“低風(fēng)險(xiǎn)、合適收益的理財(cái)現(xiàn)在較少”。

在招聯(lián)首席研究員董希淼看來(lái)，上市公司購(gòu)買(mǎi)金融產(chǎn)品同比下降的現(xiàn)象，主要?dú)w因于兩方面的因素。

董希淼認(rèn)為，首先，去年的基數(shù)相對(duì)較高。具體而言，去年市場(chǎng)預(yù)期偏謹(jǐn)慎，因此企業(yè)（特別是上市公司）普遍不愿擴(kuò)大再生產(chǎn)。在這種情況下，大量閑置資金被用于投資金融產(chǎn)品，從而導(dǎo)致去年的金融產(chǎn)品投資基數(shù)較高，這是造成今年同比下降的一個(gè)重要因素。

另一個(gè)重要因素是資本市場(chǎng)的變化。董希淼對(duì)記者表示，今年以來(lái)，尤其是近期，整個(gè)資本市場(chǎng)呈現(xiàn)出積極的變化。同時(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)也有所恢復(fù)。因此，更多的資金可能會(huì)轉(zhuǎn)向其他收益更高的投資領(lǐng)域。

中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜從內(nèi)部和外部?jī)煞矫嬉蛩貋?lái)分析。在他看來(lái)，外部因素方面，首先，實(shí)體經(jīng)濟(jì)爬坡、部分上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑，導(dǎo)致用于投資理財(cái)?shù)拈e置資金減少。其次，伴隨著存款利率持續(xù)走低，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益下降，其收益對(duì)上市公司而言吸引力下滑。理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型后，其凈值波動(dòng)較大，影響了上市公司的投資信心。

從內(nèi)部原因來(lái)看，他指出，企業(yè)部分資金用于分紅及回購(gòu)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)優(yōu)化了對(duì)上市公司財(cái)務(wù)行為的指導(dǎo)和規(guī)范，推動(dòng)上市公司擴(kuò)大分紅和回購(gòu)比例，以提振投資者回報(bào)。上市公司也需要保持充足的現(xiàn)金流，專注主營(yíng)業(yè)務(wù)以應(yīng)對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)。

值得注意的是，結(jié)構(gòu)存款作為上市公司理財(cái)中的大頭，從去年同期的6940.4億元，降至今年以來(lái)的4839.25億元，“縮水”超過(guò)2000億元。

“結(jié)構(gòu)性存款往往被視為一種風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低的理財(cái)方式。然而，從當(dāng)前的趨勢(shì)來(lái)看，公司可能更傾向于將資金投向風(fēng)險(xiǎn)稍高但潛在收益也更高的投資項(xiàng)目，或是直接用于擴(kuò)大再生產(chǎn)?！币晃簧鲜泄惊?dú)立董事告訴記者。

上述獨(dú)立董事進(jìn)一步表示，具體的投資決策還受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)以及公司自身的財(cái)務(wù)狀況等諸多因素的影響。

對(duì)比來(lái)看，今年僅投資公司理財(cái)產(chǎn)品和逆回購(gòu)理財(cái)同比增加?！耙阅婊刭?gòu)產(chǎn)品為例，它通常具有較高的安全性和流動(dòng)性，這可能使得上市公司更傾向于選擇這類產(chǎn)品進(jìn)行投資。”柏文喜指出。

談及對(duì)當(dāng)前上市公司合理利用閑置資金的建議，柏文喜表示，首先要考慮公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)和長(zhǎng)期發(fā)展計(jì)劃，確保閑置資金能夠支持公司的核心業(yè)務(wù)和戰(zhàn)略擴(kuò)張。其次，應(yīng)合理安排購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模，避免過(guò)度投資理財(cái)而忽視主營(yíng)業(yè)務(wù)，并定期對(duì)理財(cái)投資組合進(jìn)行評(píng)估，確保其符合公司的財(cái)務(wù)目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)偏好。

（作者：雷晨）