近日，公募基金三季報(bào)披露完畢，績(jī)優(yōu)基金的最新調(diào)倉(cāng)動(dòng)向浮出水面。

三季報(bào)顯示，奪得前三季度主動(dòng)權(quán)益冠軍的西部利得基金何奇，在三季度降低了股票倉(cāng)位，但逆勢(shì)加大了對(duì)港股的配置比重；擅長(zhǎng)科技股投資的財(cái)通基金金梓才，則在三季度提高了股票倉(cāng)位，一方面依然超配海外算力板塊，另一方面則對(duì)電子方向做了加倉(cāng)；萬(wàn)家基金莫海波憑借重倉(cāng)AI在今年取得了不錯(cuò)的業(yè)績(jī)，同時(shí)表示自己還看好種子板塊和創(chuàng)新藥方向。

西部利得基金何奇：階段性看好周期股和港股

10月25日，今年前三季度主動(dòng)權(quán)益“冠軍基”——西部利得策略優(yōu)選披露了2024年三季報(bào)，該基金在前三季度取得了54.31%的收益?；鸾?jīng)理何奇在三季報(bào)中介紹，三季度該基金延續(xù)了以周期股為主的配置方向，并適當(dāng)加大了對(duì)港股的配置比重。

從倉(cāng)位來(lái)看，對(duì)比二季報(bào)，該基金的股票倉(cāng)位從94.14%降低到了79.23%，其中投資A股的倉(cāng)位由89.04%降至61.47%，投資港股的倉(cāng)位由5.10%增至17.76%。

從投資組合來(lái)看，該基金前十大重倉(cāng)股的調(diào)整幅度較大，新進(jìn)持有快手-W、科順股份、首開(kāi)股份、喜臨門(mén)、蒙娜麗莎、保利發(fā)展、新城控股為前十大重倉(cāng)股，同時(shí)大幅增持了越秀地產(chǎn)、山金國(guó)際，前三大重倉(cāng)股分別為快手-W、越秀地產(chǎn)、山金國(guó)際。其中，首開(kāi)股份、新城控股均在三季度大漲超50%，為該基金貢獻(xiàn)了豐厚的收益。

何奇在三季報(bào)中表示，該基金在三季度延續(xù)了以周期股為主的配置方向，并適當(dāng)加大了對(duì)港股的配置比重。他階段性看好周期股和港股的原因在于：

一是美聯(lián)儲(chǔ)降息周期開(kāi)啟，利好貴金屬等全球定價(jià)的資源品；二是房地產(chǎn)政策放松有望帶來(lái)基本面的邊際改善，利好房地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈及順周期板塊的估值重塑。中期來(lái)看，A 股可能存在著反彈空間，該基金會(huì)繼續(xù)關(guān)注泛成長(zhǎng)方向的反彈機(jī)會(huì)。

萬(wàn)家基金莫海波：持續(xù)看好AI、農(nóng)林牧漁、創(chuàng)新藥

萬(wàn)家基金的副總經(jīng)理、基金經(jīng)理莫海波也在近期披露了旗下基金的2024年三季報(bào)。由于重倉(cāng)AI，他管理的萬(wàn)家新興藍(lán)籌在今年取得了47.83%的收益，在主動(dòng)權(quán)益基金中排名靠前。

具體來(lái)看，莫海波仍然在三季度保持了超85%的較高倉(cāng)位，且依然重倉(cāng)AI，但在AI方向內(nèi)部做了一些結(jié)構(gòu)性調(diào)整，比如將海光信息和寒武紀(jì)兩大國(guó)產(chǎn)AI芯片公司調(diào)至前兩大重倉(cāng)股，小幅減持但仍然重倉(cāng)了新易盛、中際旭創(chuàng)、天孚通信等光模塊龍頭，此外還加倉(cāng)了恒瑞醫(yī)藥、百濟(jì)神州兩大醫(yī)藥股。

莫海波在三季報(bào)中表示，該基金在三季度持倉(cāng)結(jié)構(gòu)維持穩(wěn)定，前三大持倉(cāng)結(jié)構(gòu)分別為AI、農(nóng)林牧漁、創(chuàng)新藥，且未來(lái)持續(xù)看好這三個(gè)方向：

一是對(duì)AI產(chǎn)業(yè)及板塊行情維持樂(lè)觀態(tài)度。9月，OpenAI發(fā)布了新模型o1，o1模型采用 MCTS和自我博弈強(qiáng)化學(xué)習(xí)等技術(shù)，在推理能力上達(dá)到了新的水平，特別是在處理數(shù)學(xué)和編程任務(wù)方面表現(xiàn)出色，普遍認(rèn)為這是AGI發(fā)展的關(guān)鍵一步。Meta推出了首款融合了AI技術(shù)的“全功能”原型AR眼鏡Orion；特斯拉展示了Robotaxi、人形機(jī)器人以及FSD的最新進(jìn)展，這些產(chǎn)品和技術(shù)未來(lái)幾年有望逐步落地。蘋(píng)果的AppleIntelligene將于10月底率先在北美上線，生成式AI 技術(shù)融入日常消費(fèi)電子產(chǎn)品的大幕即將正式拉開(kāi)。未來(lái)看好持續(xù)受益于產(chǎn)業(yè)浪潮的算力板塊（光模塊、PCB、組裝、國(guó)產(chǎn)AI芯片），也看好未來(lái)幾個(gè)季度逐步成熟的AI消費(fèi)電子和AI應(yīng)用相關(guān)產(chǎn)業(yè)。

二是看好種子板塊。2024年以來(lái)，種子板塊股價(jià)表現(xiàn)低迷，主要原因有兩個(gè)方面，一是股票市場(chǎng)行情低迷，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，而忽視其遠(yuǎn)期的成長(zhǎng)性機(jī)會(huì)。二是目前種業(yè)板塊仍處于政策和業(yè)績(jī)空窗期，即轉(zhuǎn)基因政策已經(jīng)出完，而業(yè)績(jī)兌現(xiàn)仍需等待轉(zhuǎn)基因滲透率提升，成長(zhǎng)性資金退出，而關(guān)注業(yè)績(jī)的價(jià)值型資金仍在等待。站在當(dāng)下，種子板塊相關(guān)標(biāo)的估值已經(jīng)處于歷史極低位置，政策和業(yè)績(jī)空窗期也已經(jīng)過(guò)半，再結(jié)合中長(zhǎng)期的轉(zhuǎn)基因產(chǎn)業(yè)變革性機(jī)會(huì)正在發(fā)生，預(yù)計(jì)種子板塊股價(jià)已經(jīng)見(jiàn)底，未來(lái)有望隨著業(yè)績(jī)逐步兌現(xiàn)而迎來(lái)股價(jià)修復(fù)。

三是看好創(chuàng)新藥方向。中國(guó)創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)政策在過(guò)去幾年不斷調(diào)整，目前新藥研發(fā)體系及藥品支付體系逐漸趨于穩(wěn)定，企業(yè)跟隨政策積極調(diào)整研發(fā)策略，不斷夯實(shí)研發(fā)實(shí)力，更多的創(chuàng)新藥企藥品研發(fā)向源頭創(chuàng)新靠攏，BD交易不斷。未來(lái)隨著國(guó)內(nèi)藥品政策的逐漸趨穩(wěn)以及企業(yè)向源頭創(chuàng)新靠攏，國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥企也將孵化出更多具備真正臨床價(jià)值的藥品。一方面，在國(guó)內(nèi)政策及藥品銷(xiāo)售合規(guī)的背景下，真正具備創(chuàng)新價(jià)值的藥品進(jìn)入市場(chǎng)將為創(chuàng)新藥帶來(lái)新的增量機(jī)會(huì)。另一方面，隨著藥品臨床競(jìng)爭(zhēng)力的提升，國(guó)內(nèi)藥企的全球競(jìng)爭(zhēng)力也將不斷加強(qiáng)，未來(lái)中國(guó)創(chuàng)新藥企業(yè)也將有更多具備全球臨床價(jià)值的產(chǎn)品催生從而創(chuàng)造更多藥品出海機(jī)會(huì)。

財(cái)通基金金梓才：A股低估了海外算力的業(yè)績(jī)持續(xù)性

擅長(zhǎng)科技股投資的財(cái)通基金副總經(jīng)理、基金經(jīng)理金梓才也在今年業(yè)績(jī)優(yōu)異，截至10月25日，他管理的財(cái)通景氣甄選一年持有年內(nèi)收益率為36.51%，在主動(dòng)權(quán)益基金中排名靠前。

三季報(bào)顯示，該基金在三季度提升了股票倉(cāng)位，股票市值占基金資產(chǎn)凈值比從89.85%提升至了93.3%，大幅加倉(cāng)了生益電子、勝宏科技、長(zhǎng)電科技、德科立，這些個(gè)股新進(jìn)前十大重倉(cāng)股，同時(shí)將天孚通信、宇通客車(chē)、東阿阿膠、深南電路調(diào)出了前十大，并減持了新易盛、中際旭創(chuàng)兩大光模塊個(gè)股。

他在三季報(bào)中表示，自己已經(jīng)連續(xù)四個(gè)季度超配海外算力，2024年三季度對(duì)持倉(cāng)板塊進(jìn)一步做了一些調(diào)整，一是依然超配海外算力板塊，二是繼續(xù)對(duì)電子某些細(xì)分方向做了加倉(cāng)。

他堅(jiān)定表示自己看好AI的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，認(rèn)為大模型作為這輪生成式人工智能產(chǎn)業(yè)革命的核心競(jìng)爭(zhēng)力，算力就是受益于大模型持續(xù)迭代的核心基礎(chǔ)設(shè)施。隨著大模型的能力越來(lái)越強(qiáng)，算力或?qū)⒊掷m(xù)迭代、持續(xù)成長(zhǎng)。

“直到今天，我們?nèi)匀徽J(rèn)為A股市場(chǎng)低估了海外算力整個(gè)板塊業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的持續(xù)性，大部分A股投資者并沒(méi)有意識(shí)到算力在這輪產(chǎn)業(yè)革命的重要性，繼而在估值上給予較為保守，總是認(rèn)為算力的成長(zhǎng)有天花板。隨著OpenAI o1模型的推出，可以預(yù)見(jiàn)未來(lái)推理端算力需求的廣闊增長(zhǎng)空間，目前算力的需求增長(zhǎng)可能僅僅是剛開(kāi)始?！苯痂鞑旁谌緢?bào)中表示。

另外，金梓才表示，隨著A股市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)暖，他將密切關(guān)注國(guó)產(chǎn)算力的投資機(jī)會(huì)。雖然相關(guān)標(biāo)的業(yè)績(jī)并不扎實(shí)，還處在公司發(fā)展的起步階段，但他認(rèn)為隨著國(guó)家政策的持續(xù)扶持，在較好的市場(chǎng)氛圍里，國(guó)產(chǎn)算力的股價(jià)彈性有望更大。

此外，他將持續(xù)關(guān)注AI在端側(cè)落地的可能性以及海外AI應(yīng)用明顯增長(zhǎng)的可能性。他認(rèn)為，隨著時(shí)間推移，產(chǎn)業(yè)發(fā)生質(zhì)變的可能性或?qū)⒃絹?lái)越高，相關(guān)行業(yè)的發(fā)展可能對(duì) A股的計(jì)算機(jī)和傳媒板塊有較明顯的帶動(dòng)。

最后，他相對(duì)減倉(cāng)了出海的倉(cāng)位，但仍然重點(diǎn)配置了海外變壓器等核心品種。

校對(duì)：祝甜婷