機構指出，當前房地產板塊整體估值仍處于較低區(qū)間，政策組合拳有望修復市場情緒，后續(xù)銷售企穩(wěn)有利于房企現(xiàn)金流穩(wěn)定，優(yōu)質房企投資機會或將持續(xù)凸顯。

核心邏輯

1.2022年二季度以來，房地產PE估值由于房企業(yè)績走低及股價走高等因素整體估值處于較高區(qū)間，而PB估值處于歷史較低區(qū)間。截至2024年10月25日，房地產指數(shù)PE估值為37.31，PB估值為0.76，整體估值處于較低區(qū)間。

2.公募基金配置比例環(huán)比提升，仍低于標準配置比例。根據(jù)2024年Q3地產板塊持倉情況，房地產配置比例1.08%（2024年Q2為0.83%），環(huán)比提升0.25%，較行業(yè)標準配置比例低0.45個百分點，自2020年Q1以來均低于標準配置比例。2024年Q3房地產板塊的公募基金持倉總市值為760.6億元，環(huán)比增長59.8%，持倉總市值在19個行業(yè)中排名第8位。

3.存量房“收儲”政策由地方政府直接參與，有助于消化存量住房，增加保障房供給。目前多數(shù)城市仍處于探索期，僅有前期1000億元租賃住房貸款支持計劃試點城市進展較快。考慮到收儲仍面臨供需錯配、資金成本等方面的問題，隨著各地政策逐步推進，收儲的城市范圍、規(guī)模以及政府扶持力度有望進一步擴大，建議關注相關地方國企及開發(fā)商。

4.9月底以來，央行、住建部等多部門發(fā)布一攬子政策組合拳，房地產、貨幣和財政政策齊發(fā)力，促進房地產行業(yè)健康發(fā)展。房企層面，經營性物業(yè)貸和金融十六條政策延期，房地產項目白名單年底擴容至4萬億元，整體融資環(huán)境寬松，受此影響房企估值明顯修復，房地產板塊配置比例顯著提升。當前房地產板塊整體估值仍處于較低區(qū)間，政策組合拳有望修復市場情緒，后續(xù)銷售企穩(wěn)有利于房企現(xiàn)金流穩(wěn)定，優(yōu)質房企投資機會或將持續(xù)凸顯。

利好個股

開源證券推薦以下標的，1）投資強度高布局區(qū)域優(yōu)、機制市場化的強信用房企：保利發(fā)展、綠城中國、招商蛇口、中國海外發(fā)展、建發(fā)股份、越秀地產、濱江集團、建發(fā)國際集團；2）住宅與商業(yè)地產雙輪驅動，同時受益于地產復蘇和消費促進政策：新城控股、龍湖集團；3）二手房交易規(guī)模和滲透率持續(xù)提升，房地產后服務市場前景廣闊：貝殼、我愛我家。

浙商證券指出，綜合當前政策推進方向，繼續(xù)看好“消費+地產”、中介和頭部房企。建議關注：1）消費疊加地產，關注：萬科A、金地集團、新城控股（母公司港股新城發(fā)展）、龍湖集團；2）中介，2024年Q4業(yè)績有望超預期，關注：貝殼-W、我愛我家、世聯(lián)行；3）頭部優(yōu)勝房企，關注：保利發(fā)展、招商蛇口、華潤置地、中國海外發(fā)展、建發(fā)國際集團、濱江集團、綠城中國。

本文內容精選自以下研報：

開源證券《房地產行業(yè)點評報告：房地產配置比例環(huán)比提升，TOP5持倉集中度下降》

太平洋證券《房地產行業(yè)深度研究報告：存量房“收儲”逐步落地，房地產去庫存加速》

浙商證券《地產行業(yè)周報：市場熱度延續(xù)，LPR利率下行》

校對：楊舒欣