光伏回暖的信號漸趨明晰，TOPCon和BC技術(shù)路徑的迭代升級，給中游激光生產(chǎn)商帶來新的增量空間。10月30日，海目星發(fā)布2024年三季報。報告顯示，公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入36.27億元，同比增長7.92%；歸母凈利潤為1.67億元。海目星成立于2008年，是一家以激光技術(shù)應(yīng)用的前沿需求為導(dǎo)向，業(yè)務(wù)領(lǐng)域覆蓋3C消費電子、動力及儲能電池、光伏電池、新型顯示及醫(yī)療激光等重要領(lǐng)域的激光裝備技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)。

BC業(yè)務(wù)量產(chǎn)在即，在光伏行業(yè)降本增效的競爭中，激光設(shè)備是最不可或缺，也是技術(shù)門檻最高的環(huán)節(jié)之一。海目星于2021年開始布局光伏業(yè)務(wù)，在不到兩年的時間里，依靠其行業(yè)首創(chuàng)的TOPCon 激光 SE一次摻雜設(shè)備，成功躋身為行業(yè)雙寡頭之一。

近年來，海目星在拿下TOPCon電池市場超40%的市場份額之后，又前瞻性布局了BC電池賽道。據(jù)了解，海目星BC電池相關(guān)設(shè)備已取得重大突破，即將完成量產(chǎn)。目前，其已獲得下游頭部企業(yè)的意向訂單，預(yù)計海目星在BC和TOPCon領(lǐng)域全年新簽訂單有望達到30GW—40GW。

資料顯示，BC電池是晶硅電池的終極技術(shù)路線，具有高轉(zhuǎn)換效率和穩(wěn)定性能，適用于分布式光伏發(fā)電系統(tǒng)和集中式光伏電站等多種應(yīng)用場景。在下游電池組件商中，除了隆基與愛旭已有明確的產(chǎn)能布局外，包括晶科、天合、鈞達、一道、金陽能源等在內(nèi)的多家企業(yè)也已經(jīng)布局或儲備了BC技術(shù)。

對于海目星來說，進入光伏激光賽道時間不長，但靠技術(shù)領(lǐng)先、實力深厚累積了眾多光伏頭部電池客戶，在光伏競爭激烈的市場環(huán)境中占據(jù)一席之地。據(jù)半年報，其光伏客戶包括晶科能源、天合光能、通威股份等。

除了新技術(shù)的突破，隨著全球能源轉(zhuǎn)型提速，海外光伏裝機需求尤其是新興市場需求的持續(xù)高增長，加之國際貿(mào)易環(huán)境深刻變化，越來越多的中國光伏企業(yè)啟動了新一輪海外產(chǎn)能擴張。下游新市場的開拓，也推升了激光設(shè)備新的需求增量。

對此，業(yè)內(nèi)人士分析指出，今年光伏出海勢頭很好，僅晶科一家在沙特就有10GW的產(chǎn)能規(guī)劃。海目星有成熟的海外業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)，出海競爭優(yōu)勢明顯，疊加公司技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢和穩(wěn)固的頭部客戶合作關(guān)系，未來有望同時受益于行業(yè)整體復(fù)蘇和布局BC電池帶來的紅利。

主業(yè)抵御周期低谷 固態(tài)電池助力低空經(jīng)濟，去年四季度以來，國內(nèi)鋰電賽道回歸理性發(fā)展。業(yè)內(nèi)頭部企業(yè)紛紛調(diào)整戰(zhàn)略，轉(zhuǎn)入國內(nèi)市場精耕細作并加大力度出擊海外市場。這種周期性的壓力在今年前三季度表現(xiàn)得尤為明顯。

行業(yè)龍頭先導(dǎo)智能前三季度營收僅91.12億元，同比下降30.90%；歸母凈利潤為6.08億元，同比下降73.81%。此外，利元亨和聯(lián)贏激光前三季度營收也分別同比下降45.17%和13.88%。利元亨繼續(xù)虧損，而聯(lián)贏激光凈利潤不到一個億，同比降幅達62.46%。同為激光智造設(shè)備行業(yè)的明星上市公司，海目星、先導(dǎo)智能、利元亨、聯(lián)贏激光均制定了積極應(yīng)對的戰(zhàn)略，以幫助公司穩(wěn)健穿越行業(yè)調(diào)整周期。但從業(yè)績反饋看，整個行業(yè)的盈利能力均受到不同程度的削弱，其中，海目星的影響相對較輕一些。

業(yè)內(nèi)人士分析指出，在行業(yè)普遍承壓之時，海目星提前進行行業(yè)趨勢的預(yù)判與戰(zhàn)略調(diào)整：一方面針對行業(yè)痛點研發(fā)新品，加速產(chǎn)品迭代升級，靠技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動市場競爭力提升；另一方面提前制定出海戰(zhàn)略，成功搶占海外鋰電市場的發(fā)展先機。

根據(jù)已披露數(shù)據(jù)，在行業(yè)調(diào)整的沖擊下，海目星的營業(yè)收入依然保持穩(wěn)健增長，凈利潤回落幅度也明顯低于行業(yè)平均水平。同時，公司在海外市場不斷“爆單”，繼不久前拿下大眾汽車12.5億元訂單后，有消息稱其海外訂單總額累計已達20億元人民幣，海外擴張勢頭強勁。

在新賽道、新藍海開辟方面，海目星的前瞻性布局也在加速落地。在固態(tài)電池領(lǐng)域，公司已經(jīng)實現(xiàn)電解液含量低于5%、能量密度達到450瓦時/公斤的準(zhǔn)固態(tài)電池中試產(chǎn)線的量產(chǎn)和交付，并與欣界能源簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，首批供貨合同金額達4億元。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，海目星與欣界能源合作生產(chǎn)的固態(tài)電池成功實現(xiàn)了產(chǎn)品性能的突破，未來有望助力低空經(jīng)濟實現(xiàn)飛躍式發(fā)展。市場分析人士認為，海目星國內(nèi)鋰電業(yè)務(wù)盈利水平相對穩(wěn)定，但海外鋰電業(yè)務(wù)增速很快，由于海外訂單毛利率較高，預(yù)計隨著海外業(yè)務(wù)占比提高，公司鋰電業(yè)務(wù)整體盈利能力將大幅提升。同時，公司新技術(shù)布局加速落地，成長天花板不斷抬高也有利于估值進一步修復(fù)。（文穗）

校對：王錦程