臨近“雙11”，各款學習機廣告又充斥了短視頻平臺、公交站和電梯間。一些大城市地鐵站的通道里、車廂里，張貼著相關(guān)“高端學習機領導者”的碩大廣告。

作為學科類培訓的替代品，學習機正在教培市場中迅速滲透，背后是強勁復蘇的中小學生的輔導需求。

近期，教育上市公司密集發(fā)布三季報，不只是學習機，高中學科類培訓、非學科類培訓，甚至是考研、考公等培訓業(yè)務都增長迅猛。相關(guān)教培公司營收、利潤明顯改善，特別是在暑假期間賺得盆滿缽滿。

營收利潤紛紛增長

截至10月30日，新東方、好未來、學大教育、昂立教育、豆神教育、華圖山鼎、中公教育等教培公司都發(fā)布了最新的季度財報。

從營收來看，除了處于破產(chǎn)重整階段的豆神教育、深陷退費困境的中公教育，其他教培公司前三季度都錄得20%以上的增長。

豆神教育雖然前三季度營收負增長，但降幅較上半年收窄。這是因為其第三季度營收2.3億元，同比增長28.9%，體現(xiàn)出很好的回暖勢頭。

中公教育出于降本增效考慮，只能以負增長為代價持續(xù)優(yōu)化組織。三季報顯示，中公教育支付的開班費相關(guān)費用減少44.9%，員工工資相關(guān)費用減少39.7%，說明本季度可能仍在裁員，相應地造成培訓班次減少。

華圖山鼎47倍的營收增長有特殊原因。2023年前三季度，華圖山鼎母公司的非學歷考試培訓業(yè)務尚未注入上市公司，因此今年前三季度的營收、利潤出現(xiàn)了巨幅增長。

教培行業(yè)采取預收費制，三季報中的收款將轉(zhuǎn)化為四季度的營收。從三季報來看，各家公司的收款普漲，將有力支撐下一季度的營收增長。

學大教育三季度末的合同負債約9.8億元，同比增長36.8%。財報稱，合同負債增加，主要原因是本報告期課程訂單增加。昂立教育的合同負債約6.4億元，同比增長11.3%。好未來的遞延收入約5.2億美元，同比增長59.1%。

從利潤來看，教培公司成績更好。即便是上年同期基數(shù)已經(jīng)很高的新東方，近三個季度也繼續(xù)錄得30%以上的利潤增長。昂立教育在今年上半年虧損1700多萬元的情況下，三季度一舉收獲3600多萬元利潤。

教培公司在三季度的優(yōu)異表現(xiàn)，與暑期火熱的培訓消費直接相關(guān)。

據(jù)報道，這個暑假，有的家長給孩子報了10天一共10次課的輔導班，一共花費7000多元。還有的家長一口氣給孩子報了語數(shù)外、游泳、籃球、編程、畫畫等近10門輔導班。此外，動輒數(shù)萬元的出國游學，也讓有的家長慨嘆“月薪2萬過不了一個高質(zhì)量暑假”。

哪些業(yè)務帶動增長

隨著政策明朗，高中培訓、非學科類培訓、學習機市場均迅速增長。

目前，非學科類培訓品類主要包括體育、藝術(shù)、編程、書法、科技等。“對于非學科類校外培訓，少年宮、博物館、科技館等提供的公益性校外教育，以及研學等綜合實踐活動，國家政策一以貫之是予以鼓勵支持的?！敝袊逃茖W研究院研究員儲朝暉告訴21世紀經(jīng)濟報道。

過去三個季度，新東方的非學科類培訓和學習機業(yè)務每個季度都增長50%以上。其中，非學科類培訓總?cè)雽W人次合計171.4萬；學習機業(yè)務活躍付費用戶合計69.9萬人。

截至2024年8月31日，新東方學校及學習中心的總數(shù)為1089間，同比增加37.3%。

新東方執(zhí)行總裁兼首席財務官楊志輝表示，新東方計劃在接下來的財年，繼續(xù)將學校及學習中心的規(guī)模擴張20%—25%。

教培公司里，好未來的增長最為迅速，這個曾經(jīng)的行業(yè)老大正在快速“收復失地”。

過去三個季度，好未來營收14.6億美元，同比增長53%；凈利潤9634萬美元，成功扭虧為盈且連續(xù)三個季度盈利。

線下小班素養(yǎng)課是好未來的主要增長動力。浙商證券研報顯示，截至2024年8月31日，好未來線下教學中心約400個，比上年同期增長約81.8%。開源證券研報顯示，截至2024年10月末，好未來又凈增網(wǎng)點23個。政策明朗環(huán)境下，預計全年網(wǎng)點產(chǎn)能擴張同比幅度在50%以上。

學習機也給好未來帶來大量營收。第三方數(shù)據(jù)顯示，最近一個季度，好未來硬件線上銷售額為12.42億元，其中學習機出貨量為19萬臺，較上季度增長93%。

但好未來總裁兼首席財務官彭壯壯介紹，目前好未來的智能學習硬件是虧損的，主要是產(chǎn)品、研發(fā)、銷售費用以及硬件物料等成本所造成的。

事實上，直到2023年2月推出第一款學習機，好未來才做出了爆款硬件。在此之前的智能臺燈、講題機等產(chǎn)品均以失敗告終。

失敗的產(chǎn)品沉沒了大量成本，但為學習機積累了經(jīng)驗。好未來智能學習負責人趙璞錚告訴21世紀經(jīng)濟報道，講題機產(chǎn)品小巧、定價低，但功能相對單一。

“但是我們從講題機上積累了內(nèi)容和技術(shù)資產(chǎn)，一方面硬件功能被學習機、學練機所吸收，另一方面軟件功能被九章隨時問APP所吸收?！壁w璞錚說。

AI對于教培上市公司來講有兩重價值。首先是提升用戶付費意愿和黏性。前三季度，科大訊飛學習機銷量增長超過100%?？拼笥嶏w在10月19日業(yè)績說明會上表示，自研的星火大模型在教育等已有場景中加快規(guī)?；涞兀嵘脩趔w驗和產(chǎn)品滲透率，從而帶來更大的市場空間。

第二是“蹭熱點”式提振股價。近日，智譜華章發(fā)布AutoGLM，掀起智譜AI概念股漲停潮。豆神教育10月25日披露與智譜華章的戰(zhàn)略合作協(xié)議，隨后連續(xù)三天20%漲停。豆神教育10月30日發(fā)布公告稱，目前合資公司尚未產(chǎn)生營業(yè)收入，相關(guān)投資進展存在不達預期的風險。

大學生考培需求變化

K12教培公司業(yè)績突進，面向大學生及成人的教培公司同樣表現(xiàn)不俗。

最近一個季度，新東方的國內(nèi)考試準備業(yè)務同比增長約30.4%，這主要是考研、大學英語等培訓業(yè)務。

考研高考化趨勢，讓考生的培訓需求更為強烈。考研規(guī)劃專家甘源告訴21世紀經(jīng)濟報道，“考研高考化，一方面表現(xiàn)在考研備考的扎實程度要向高考看齊，該做卷子就做卷子，該背誦就得背誦，另一方面表現(xiàn)在考研從考生的個人行為變成家庭行為，全家齊上陣，保障考生備考?！?/p>

特別是對于一些“二戰(zhàn)”考生，他們第一次考研失利后選擇全職備考，有的教培機構(gòu)推出的全年集訓營課程，收費高達8萬元。

公務員考試也出現(xiàn)了高考化趨勢。距離2025年國考筆試還有一個月，不少公考培訓機構(gòu)推出了26天基地班課程，考生在培訓基地里吃、住、學一體，專心備考，收費動輒兩三萬元。

“大學生是公務員考試的重要群體，近年來大學生備考明顯提前，目前已經(jīng)有很多2026年國考考生報名參加培訓?！币幻笮凸寂嘤枡C構(gòu)教師告訴21世紀經(jīng)濟報道。

不管是面向K12還是大學生，教培公司業(yè)績突進的同時，不由讓人擔心，培訓焦慮是否會卷土重來。

特別是，教培公司逐漸加大營銷力度，獲得更多收入，也向社會傳播更多學習壓力。

最近一個季度，新東方的營銷費用高達1.9億美元，已經(jīng)超過了“雙減”前的最高水平；好未來的營銷費用也高達1.8億美元，雖然只有“雙減”前最高峰的28%，但同比增長56%；華圖山鼎銷售費用高達6.7億元，而今年前兩個季度合計只有4.4億元。

《關(guān)于進一步減輕義務教育階段學生作業(yè)負擔和校外培訓負擔的意見》明確規(guī)定，不刊登、不播發(fā)校外培訓廣告。但各種培訓廣告仍在變相發(fā)布。一位業(yè)內(nèi)人士告訴21世紀經(jīng)濟報道，他們在網(wǎng)絡平臺上發(fā)布的不是培訓廣告，而是培訓機構(gòu)或者網(wǎng)絡主播的直播間鏈接，再在直播間里帶貨售課，從而繞過了政策。

儲朝暉認為，學生的學業(yè)負擔不是單個學生或教師的問題，而是教育系統(tǒng)的問題，解決了系統(tǒng)問題才可能持續(xù)實現(xiàn)“雙減”。良性教育生態(tài)對教育發(fā)揮多重效益，是建設高質(zhì)量教育體系必要的環(huán)境，也是完善教育治理體系、提升教育治理能力的前提。