潘悅 制圖

A股上市藥企三季報(bào)業(yè)績(jī)整體平穩(wěn)，細(xì)分領(lǐng)域呈分化態(tài)勢(shì)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至發(fā)稿，493家醫(yī)藥生物行業(yè)上市公司中491家已披露2024年三季報(bào)，其中，168家企業(yè)前三季度營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)。從子行業(yè)凈利潤(rùn)變化看，化學(xué)制藥實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)同比增幅，生物制品、醫(yī)療服務(wù)則表現(xiàn)欠佳。

細(xì)分領(lǐng)域分化明顯

今年以來(lái)，醫(yī)藥工業(yè)收入增速整體承壓。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局10月27日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年1至9月，醫(yī)藥制造業(yè)規(guī)模以上企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18447.0億元，同比增長(zhǎng)0.2%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額2543.9億元，同比下降0.4%。另?yè)?jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局10月中旬發(fā)布的數(shù)據(jù)，1至9月，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.8%，醫(yī)藥制造業(yè)同比增長(zhǎng)3.1%，低于整體增速。不過(guò)從9月份的數(shù)據(jù)看，41個(gè)大類(lèi)行業(yè)中有36個(gè)行業(yè)增加值保持同比增長(zhǎng)，其中醫(yī)藥制造業(yè)同比增長(zhǎng)11.0%。

在這一行業(yè)背景下，上市藥企三季報(bào)業(yè)績(jī)保持平穩(wěn)，整體盈利水平有所下滑。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，醫(yī)藥生物行業(yè)營(yíng)業(yè)收入合計(jì)為18383.92億元，與上年同期的18477.39億元基本持平；扣非凈利潤(rùn)合計(jì)為1334.12億元，較上年同期的1400.69億元減少4.75%。

值得注意的是，行業(yè)內(nèi)結(jié)構(gòu)分化較為明顯，原料藥、醫(yī)療耗材等細(xì)分領(lǐng)域業(yè)績(jī)保持高增長(zhǎng)，疫苗、醫(yī)療研發(fā)外包等領(lǐng)域則凈利下滑明顯。

收入端，根據(jù)申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)分類(lèi)，醫(yī)藥生物行業(yè)六個(gè)子行業(yè)中，化學(xué)制藥、醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)療器械前三季度營(yíng)業(yè)收入分別為3900.17億元、7679.97億元和1755.96億元，分別同比增長(zhǎng)3.52%、1.43%和1.13%，中藥、醫(yī)療服務(wù)則分別同比減少3.19%、4.82%，生物制品前三季度營(yíng)業(yè)收入為1000.02億元，較上年同期的1198.37億元減少16.55%。從細(xì)分領(lǐng)域看，醫(yī)療耗材、線(xiàn)下藥店等同比增幅均超過(guò)7%，化學(xué)制劑、原料藥、其他生物制品等超過(guò)3%。

利潤(rùn)端，化學(xué)制藥行業(yè)前三季度扣非凈利潤(rùn)達(dá)364.30億元，較上年同期的259.80億元增長(zhǎng)超四成，行業(yè)內(nèi)已披露三季報(bào)的156家上市公司中119家實(shí)現(xiàn)盈利，盈利面超過(guò)四分之三。其他五個(gè)子行業(yè)扣非凈利潤(rùn)則出現(xiàn)不同程度的下滑，醫(yī)療服務(wù)、生物制品降幅達(dá)兩位數(shù)，分別同比下降29.72%和31.17%。記者注意到，生物制品行業(yè)業(yè)績(jī)不佳主要受到疫苗企業(yè)影響，Wind數(shù)據(jù)顯示，疫苗行業(yè)前三季度營(yíng)收同比下滑超三成，扣非凈利潤(rùn)同比減少超五成，行業(yè)內(nèi)14家上市公司中10家前三季度營(yíng)收凈利雙雙下滑。醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的業(yè)績(jī)則主要受到醫(yī)療研發(fā)外包企業(yè)拖累，該領(lǐng)域內(nèi)30家上市公司中，前三季度歸母凈利潤(rùn)同比正增長(zhǎng)的僅8家。

37家企業(yè)歸母凈利潤(rùn)超10億元

公司層面，Wind數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，營(yíng)收超百億元的醫(yī)藥生物行業(yè)上市公司有33家，上海醫(yī)藥以2096.29億元保持行業(yè)首位，九州通為1134.29億元，重藥控股、白云山、國(guó)藥一致均超500億元。歸母凈利潤(rùn)超百億元的上市藥企有一家，邁瑞醫(yī)療前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)106.37億元，此外，藥明康德、恒瑞醫(yī)藥等37家企業(yè)歸母凈利潤(rùn)超10億元。

與此同時(shí)，有96家藥企前三季度為虧損狀態(tài)，虧損額居前的多為采用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)的未盈利藥企，不過(guò)多家企業(yè)虧損額與去年同期相比收窄，如君實(shí)生物今年前三季度歸母凈利潤(rùn)為-9.27億元，去年同期為-14.07億元；迪哲醫(yī)藥今年前三季度歸母凈利潤(rùn)為-5.58億元，去年同期為-8.29億元。

業(yè)績(jī)分化的同時(shí)，化藥、中藥、藥械等行業(yè)馬太效應(yīng)更加凸顯，在醫(yī)藥工業(yè)整體承壓的背景下，頭部藥企業(yè)績(jī)更為穩(wěn)健，行業(yè)集中度上升。

中藥行業(yè)，2024年三季度，白云山、云南白藥、華潤(rùn)三九、同仁堂、太極集團(tuán)五家企業(yè)營(yíng)收超百億，分別為590.60億元、299.15億元、197.40億元、138.20億元和104.39億元，合計(jì)為1329.69億元，占72家中藥行業(yè)上市公司營(yíng)業(yè)收入總和的49%，上年同期這一占比為47%。

化學(xué)制藥行業(yè)，Wind數(shù)據(jù)顯示，排名前五位的上市公司營(yíng)業(yè)收入總額占化藥板塊營(yíng)收總和的30.39%，上年同期這一占比為28.61%。其中，恒瑞醫(yī)藥今年前三季度營(yíng)收在整個(gè)板塊中占比為5.18%，高于去年同期的4.35%；扣非凈利潤(rùn)為46.16億元，占整個(gè)板塊扣非凈利潤(rùn)總額的12.62%，高于上年同期的33.60億元和12.03%的占比。

醫(yī)療器械行業(yè)，排名前五位的上市公司營(yíng)業(yè)收入總額占整個(gè)藥械板塊營(yíng)收總和的32.09%，上年同期這一占比為31.38%。邁瑞醫(yī)療今年前三季度營(yíng)收達(dá)294.85億元，在板塊中占比達(dá)16.60%。

“出?！敝茦I(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)

近幾年，越來(lái)越多藥企更為積極地探索海外市場(chǎng)，“出?！币殉蔀椴簧倨髽I(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的助推器，而一些海外業(yè)務(wù)體量依然較小的企業(yè)則表示看好未來(lái)海外業(yè)務(wù)高增。

例如北陸藥業(yè)三季報(bào)顯示，今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.30億元，同比增長(zhǎng)12.30%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為2521.87萬(wàn)元，同比增加275.59%。談及凈利潤(rùn)相關(guān)指標(biāo)相較上期增加的原因時(shí)，該公司提到，其海外市場(chǎng)業(yè)務(wù)進(jìn)展順利。

10月31日接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)，北陸藥業(yè)進(jìn)一步透露，2024年前三季度，公司海外市場(chǎng)業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，海外營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)。在對(duì)比劑產(chǎn)品海外注冊(cè)步伐加快的同時(shí)，海昌藥業(yè)的碘類(lèi)原料藥持續(xù)拓展海外市場(chǎng)，滄州分公司生產(chǎn)釓類(lèi)原料藥也逐步實(shí)現(xiàn)了國(guó)際化。目前，公司產(chǎn)品已銷(xiāo)往26個(gè)國(guó)家，另有30個(gè)國(guó)家或地區(qū)新增注冊(cè)中。此外，公司對(duì)比劑生產(chǎn)線(xiàn)已順利通過(guò)巴西國(guó)家衛(wèi)生監(jiān)督局的GMP認(rèn)證，為公司對(duì)比劑產(chǎn)品成功進(jìn)入巴西市場(chǎng)創(chuàng)造了條件，對(duì)公司進(jìn)一步拓展巴西市場(chǎng)和其他國(guó)際市場(chǎng)有著非常積極的作用。

同日，錦好醫(yī)療也在電話(huà)會(huì)議上表示，公司海外布局以自有品牌為主。截至目前，海外線(xiàn)上平臺(tái)銷(xiāo)量穩(wěn)步上升，今年公司以自有品牌進(jìn)入沃爾瑪，合作規(guī)模穩(wěn)步提升。未來(lái)在美國(guó)市場(chǎng)，公司將會(huì)全力推進(jìn)自有品牌發(fā)展；在歐洲市場(chǎng)，公司已取得歐盟MDR認(rèn)證，后續(xù)將會(huì)加大對(duì)歐洲市場(chǎng)的開(kāi)拓；在日本市場(chǎng)，公司通過(guò)了MDSAP認(rèn)證，與客戶(hù)合作推動(dòng)MAH認(rèn)證，公司的產(chǎn)品將會(huì)進(jìn)入更多渠道銷(xiāo)售。

“公司三季度電生理國(guó)內(nèi)增速為5%，國(guó)際增速為118%，但國(guó)際市場(chǎng)體量較小，因此增速不具備參考價(jià)值?！被萏┽t(yī)療日前在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，公司國(guó)際營(yíng)銷(xiāo)以自主品牌的銷(xiāo)售為核心，通過(guò)完善全套產(chǎn)品解決方案和臨床服務(wù)，不斷提升品牌競(jìng)爭(zhēng)力、影響力，從而擴(kuò)大在目標(biāo)市場(chǎng)的覆蓋率及提升已入院產(chǎn)品的占有率。預(yù)計(jì)在2025年，海外業(yè)務(wù)基本上會(huì)保持較高增長(zhǎng)。該公司還提到，計(jì)劃在重點(diǎn)國(guó)家和市場(chǎng)籌建子公司或辦事處，比如泰國(guó)、巴西、俄羅斯等，進(jìn)行員工本地化，充分了解本地市場(chǎng)，與當(dāng)?shù)厍莱浞趾献?，更好地推廣產(chǎn)品和品牌。