在低利率的大環(huán)境下，傳統(tǒng)固定收益類資產(chǎn)的收益率普遍遭遇下滑，這使得保險公司面臨 “資產(chǎn)荒”的挑戰(zhàn)。為了應(yīng)對這一困境，保險資金在資本市場上的舉牌行為愈發(fā)活躍，成為其尋找新投資出路和增值機(jī)會的重要手段。

11月14日，國藥股份、上海醫(yī)藥同時發(fā)布公告稱，新華保險通過近期增持，持有兩家上市公司股權(quán)比例均達(dá)到5%，雙雙觸及舉牌線。

據(jù)證券時報記者不完全統(tǒng)計，今年以來，險資舉牌上市公司數(shù)量達(dá)到14家，舉牌險資包括新華保險、長城人壽、中國太保、中郵人壽、瑞眾人壽等。

作為資本市場一支不可或缺的重要投資力量，險資的舉牌動作無論是對相關(guān)個股還是對市場而言都具有較強(qiáng)的正面意義?！霸诘屠虱h(huán)境下，加大權(quán)益類資產(chǎn)配置，進(jìn)一步促進(jìn)權(quán)益類投資的發(fā)展，是未來保險資金運(yùn)用的重要方式，那些經(jīng)營穩(wěn)健、具備高股息特征的上市公司有望受到青睞。”多位分析人士向證券時報記者表示。

年內(nèi)舉牌14家上市公司

據(jù)國藥股份、上海醫(yī)藥的公告，11月12日，公司獲得新華保險增持并被舉牌、相關(guān)權(quán)益變動后，新華保險及其一致行動人合計持有國藥股份3824.62萬股，約占該上市公司總股本的5.07%；持有上海醫(yī)藥A股1.49億股和H股3789.59萬股，約占該上市公司總股本的5.05%。

對于舉牌原因，上海醫(yī)藥、國藥股份均披露，系新華保險長期看好醫(yī)療健康行業(yè)的未來發(fā)展前景，認(rèn)可2家上市公司在公司治理、行業(yè)地位、業(yè)務(wù)能力、經(jīng)營成果、風(fēng)險管理等方面的表現(xiàn)。本次投資基于新華保險自身投資計劃安排和對上市公司投資價值的分析，意在分享醫(yī)療健康行業(yè)未來發(fā)展的長期紅利。

在低利率的大環(huán)境下，險資近年來加大了對市場的配置力度。據(jù)證券時報記者不完全統(tǒng)計，2024年以來，險資合計舉牌上市公司數(shù)量達(dá)14家，舉牌險資包括新華保險、長城人壽、中國太保、中郵人壽、瑞眾人壽等。

其中，長城人壽為今年最活躍的險資。截至目前，長城人壽舉牌上市公司數(shù)量達(dá)到6家，包括無錫銀行、城發(fā)環(huán)境、江南水務(wù)、贛粵高速、秦港股份、綠色動力環(huán)保。值得一提的是，在持股比例超過5%的基礎(chǔ)上，長城人壽還在繼續(xù)增持上市公司股票。

中郵人壽也在近日公告，公司持有皖通高速H股2482.80萬股，約占該上市公司H股股本的5.036%，觸發(fā)舉牌。根據(jù)保險業(yè)協(xié)會披露的數(shù)據(jù)，這是中郵人壽2015年后首次舉牌。

紫金財險今年舉牌了華光環(huán)能，中國太保旗下子公司舉牌華電國際電力股份、華能國際電力股份；瑞眾人壽舉牌了龍源電力、中國中免。

“險資舉牌首先是基于自身業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，其次是對市場長期發(fā)展方向的看好。險資規(guī)模比較大，在權(quán)益市場的投入資金不會少，還是會側(cè)重于長期優(yōu)質(zhì)的公司進(jìn)行配置，尤其聚焦于高分紅、流動性好的公司。”順時投資權(quán)益投資總監(jiān)易小斌接受證券時報記者采訪時表示。

監(jiān)管層鼓勵和引導(dǎo)險資等中長期資金入市，也是險資近年來頻頻舉牌的重要原因。明澤投資基金經(jīng)理高安婧向證券時報記者表示：“國家監(jiān)管層積極引導(dǎo)險資入市，鼓勵保險公司增持上市公司股票，增強(qiáng)險資轉(zhuǎn)向權(quán)益類資產(chǎn)的意愿，險資的投資策略從單一的債券投資逐步轉(zhuǎn)向多元化資產(chǎn)配置。”

此外，當(dāng)前低利率環(huán)境下，面對“資產(chǎn)荒”挑戰(zhàn)，險資也不得不加大高股息資產(chǎn)的配置?！坝捎诒ｋU資金具有長期性和穩(wěn)定性的特點，在當(dāng)前低利率的市場環(huán)境下，險資希望舉牌高股息資產(chǎn)以求獲取長期穩(wěn)定的投資回報?！北本┡排啪W(wǎng)保險代理有限公司總經(jīng)理楊帆表示。

險資入市帶來增量資金

作為長線資金和資本市場主要機(jī)構(gòu)投資者，險資入市動向一直是各方關(guān)注的焦點之一。

近年來，金融監(jiān)管總局陸續(xù)發(fā)布系列監(jiān)管政策，允許保險資金投資公募基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金，取消財務(wù)性股權(quán)投資的行業(yè)范圍，取消投資單只創(chuàng)業(yè)投資基金募資規(guī)模的限制，支持保險公司發(fā)揮價值投資者和機(jī)構(gòu)投資者的作用，助力提升直接融資比重。

據(jù)金融監(jiān)管總局人身保險監(jiān)管司司長羅艷君今年9月在國新辦舉行國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會上介紹，截至8月末，保險資金配置債券、銀行存款等各類固定收益類資產(chǎn)21萬億元以上，投資股票、證券投資基金、未上市企業(yè)股權(quán)等權(quán)益類資產(chǎn)超過6萬億元，大類資產(chǎn)整體配置穩(wěn)健均衡。其中，保險資金長期股權(quán)投資2.8萬億元，投資股票和股票型基金超過3.3萬億元。

今年9月，中央金融辦、中國證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于推動中長期資金入市的指導(dǎo)意見》提到，建立健全商業(yè)保險資金、各類養(yǎng)老金等中長期資金的三年以上長周期考核機(jī)制。打通影響保險資金長期投資的制度障礙，完善考核評估機(jī)制，豐富商業(yè)保險資金長期投資模式，完善權(quán)益投資監(jiān)管制度，督促指導(dǎo)國有保險公司優(yōu)化長周期考核機(jī)制，促進(jìn)保險機(jī)構(gòu)做堅定的價值投資者，為資本市場提供穩(wěn)定的長期投資。

“目前險資投資A股市場的增量空間，需要考慮包括監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定的投資上限、償付能力、投資收益目標(biāo)和風(fēng)險因子等多重因素，市場預(yù)期的保險資金投資權(quán)益資產(chǎn)或有4萬億元增量，加之考慮到政策持續(xù)引導(dǎo)，保險資金具有作為中長期資金的入市空間?！备甙叉罕硎?。

國信證券的研究觀點稱，為了增強(qiáng)產(chǎn)品對投資者的吸引力，增配權(quán)益資產(chǎn)、提高產(chǎn)品預(yù)期收益率或?qū)⒊蔀殡U企分紅險賬戶的主要訴求。國信證券預(yù)計，險企2024年至2028年每年權(quán)益投資增量資金規(guī)模為4500億元—8000億元不等。

發(fā)揮市場的“壓艙石”作用

險資頻頻舉牌背后，釋放出了多重信號。在當(dāng)前利率下行的市場環(huán)境下，險資通過舉牌上市公司尋求更高收益的投資渠道以緩解“利差損”風(fēng)險，同時，在政策的支持和引導(dǎo)下，險資入市的步伐明顯加快。

隨著監(jiān)管政策的支持和市場環(huán)境的改善，險資權(quán)益投資占比有望提升，并有望發(fā)揮更加顯著的“壓艙石”作用。

“險資等中長線資金入市，一方面可以發(fā)揮其作為‘壓艙石’和‘穩(wěn)定器’的作用，提升市場的抗風(fēng)險能力，降低各種外部風(fēng)險對行情的沖擊，實現(xiàn)資本市場的平穩(wěn)運(yùn)行；另一方面又能提振信心，為市場注入活力，對中小投資者的投資行為起到引導(dǎo)和示范作用，有利于投資人形成科學(xué)合理的投資習(xí)慣。長線資金為上市公司發(fā)展提供支持，很好地發(fā)揮了資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的作用，對于促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有現(xiàn)實意義。” 排排網(wǎng)財富管理合伙人姚旭升表示。

事實上，中長線資金的加入，不僅是發(fā)達(dá)國家走出“慢?！毙星榈摹皦号撌?，亦是成熟市場抵御外部風(fēng)險的“定海神針”。高安婧認(rèn)為，險資等中長期資金入市，對市場投資風(fēng)格產(chǎn)生引導(dǎo)作用。如果險資通過舉牌方式成為上市公司重要股東，可以為上市公司提供長期穩(wěn)定的資金支持。

險資的長期資金特性有助于穩(wěn)定資本市場，減少市場波動。同時，險資的價值投資理念有助于引導(dǎo)市場資金流向優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，推動資本市場健康發(fā)展。此外，險資還可以通過參與公司治理、推動產(chǎn)業(yè)升級等方式，為實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供有力支持。

“隨著我國保險業(yè)的發(fā)展和保險資金的不斷積累，險資有足夠的實力在A股市場進(jìn)行布局。此外，隨著資本市場改革的深化，險資在A股市場的投資空間有望進(jìn)一步拓寬?！睏罘f道。

校對：楊立林