美元、黃金齊漲！

22日晚，美元指數(shù)盤中一度飆升約1%，升破108，創(chuàng)2年來新高。該指數(shù)已連續(xù)8周上漲，本月以來上漲約2.5%，在10月近3%的漲幅基礎(chǔ)上繼續(xù)攀升。

有分析指出，最近美元大漲的原因是市場擔心俄羅斯與烏克蘭沖突升級，大量資金涌入安全資產(chǎn)。此外，市場認為特朗普可能推出的關(guān)稅政策和減稅政策將推高通脹并提振美國經(jīng)濟。

Stonehage Fleming多資產(chǎn)投資組合解決方案負責人彼得·麥克林表示：“美元的漲勢可能持續(xù)，地緣政治緊張局勢正在加劇，投資者尋求美元避險是合乎邏輯的?！?/p>

Pepperstone集團高級研究策略師邁克爾·布朗表示：“美元從一系列利好消息中受益，美國的經(jīng)濟前景不斷變好，形成了‘完美風暴’?！?/p>

此外，現(xiàn)貨黃金漲超1%，重回2700美元/盎司。今年以來，黃金價格已飆升約30%。然而，在特朗普當選美國總統(tǒng)后，黃金顯著回調(diào)。

目前，市場普遍預(yù)期2025年金價將創(chuàng)新高。有分析稱，地緣政治緊張局勢加劇通常會推動投資者涌向黃金等避險資產(chǎn)。

盛寶銀行商品策略主管奧勒·漢森表示：“俄烏沖突出現(xiàn)升級趨勢，市場也因此作出了相應(yīng)反應(yīng)，避險需求為黃金上漲注入了新的動能?！?/p>

外媒：美國下一任財長是他！“影子美聯(lián)儲主席”要來了？

據(jù)彭博社最新消息，知情人士透露，美國當選總統(tǒng)特朗普的團隊準備任命斯科特·貝森特為下一任財政部長，預(yù)計最快將于當?shù)貢r間周五稍晚宣布這一消息。

據(jù)悉，斯科特·貝森特于1991年加入索羅斯基金管理公司，并于2011年至2015年擔任索羅斯的首席投資官。2015年他離職創(chuàng)辦了宏觀對沖基金公司Key Square。貝森特一直以來是特朗普經(jīng)濟政策的重要支持者，早在2023年，他便公開表示支持特朗普，并在財務(wù)方面對特朗普提供支持。貝森特的經(jīng)濟理念與特朗普一脈相承，尤其是在關(guān)稅和貿(mào)易政策方面。

今年10月，貝森特在接受媒體采訪時曾表示，特朗普應(yīng)該會在2025年初（即鮑威爾任期結(jié)束前），讓共和黨控制的參議院確認繼任者，從而設(shè)立一個“影子美聯(lián)儲主席”。

今年10月，知名記者Josh Barro在其時事通訊網(wǎng)站上發(fā)表文章稱，如果特朗普當選美國總統(tǒng)，他將有望獲得更多對貨幣政策的控制權(quán)，并引導(dǎo)政策路徑通往低利率。

文章表示，美聯(lián)儲不僅通過設(shè)定今天的短期利率來影響長期利率，還通過告訴市場參與者它打算如何設(shè)定未來的利率來影響長期利率。這意味著，特朗普指定的下一任美聯(lián)儲主席只需說明他（她）上任后打算做什么即可在2025年影響貨幣政策。如果沃什提前被確認為美聯(lián)儲主席繼任者，那么他將更早介入美聯(lián)儲決策，甚至一定程度上傳達特朗普的貨幣政策傾向，對美聯(lián)儲的獨立性造成損害。

日本政府批準一項價值為21.9萬億日元的經(jīng)濟刺激計劃

據(jù)證券時報消息，11月22日，日本政府批準一項價值為21.9萬億日元的經(jīng)濟刺激計劃，以應(yīng)對從通貨膨脹到工資增長等一系列挑戰(zhàn)。

據(jù)日本媒體報道，日本政府經(jīng)濟刺激措施包括對低收入家庭進行補助，刺激半導(dǎo)體、人工智能領(lǐng)域投資、重啟電費和燃氣費補助等。

報道稱，如果加上私人部門的支出，本次經(jīng)濟刺激計劃整體預(yù)計將帶來約39萬億日元的經(jīng)濟影響。

菜系期貨大跌，原因是？

本周，菜系期貨持續(xù)下跌，菜粕和菜油分別從周二高點下跌7.09%和5.66%。什么原因?qū)е虏似珊筒擞痛蟮?/p>

“11月16日，商務(wù)部部長王文濤在秘魯利馬會見加拿大國貿(mào)部長伍鳳儀。王文濤表示，中國連續(xù)多年穩(wěn)居加第二大貿(mào)易伙伴，經(jīng)貿(mào)合作始終是兩國關(guān)系發(fā)展的重要引擎。雙方應(yīng)共同努力，管控并推動解決雙邊經(jīng)貿(mào)關(guān)系中存在的分歧，這符合兩國及兩國人民的根本利益。11月21日，商務(wù)部新聞發(fā)言人何詠前稱，中國已就《全面與進步跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定》（CPTPP）貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易、投資、政府采購等領(lǐng)域市場準入做好了出價準備。據(jù)悉，2024年CPTPP委員會主席國為加拿大，加拿大對外貿(mào)易依存度較高，基于貿(mào)易前景考慮，后期加拿大或在CPTPP準入方面與中國進一步交換意見。中國和加拿大經(jīng)貿(mào)關(guān)系迎來調(diào)整契機，市場前期的交易邏輯失效，菜油和菜粕隨之大跌?！备窳执笕A期貨研究院鄭州分院負責人劉錦說。

中信建投期貨油脂高級分析師石麗紅認為，本周菜系期貨跌幅較大，主要原因是中加經(jīng)貿(mào)關(guān)系迎來調(diào)整契機，進口壓力集中釋放。中加經(jīng)貿(mào)關(guān)系題材是近期菜系期貨的交易熱點，中加經(jīng)貿(mào)關(guān)系迎來調(diào)整契機，一定程度上有助于國內(nèi)產(chǎn)業(yè)企業(yè)調(diào)整2025年加拿大菜籽進口節(jié)奏，市場對菜粕和菜油的供應(yīng)恢復(fù)預(yù)期有所增強。

記者在采訪中獲悉，近期菜籽進口船只密集到港導(dǎo)致四季度供應(yīng)壓力集中釋放。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，10月份我國進口菜籽84.3萬噸，同比增加超80萬噸，11月的進口量預(yù)計依然偏多。10—11月，為了防范后期菜籽進口成本抬升，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)企業(yè)存在搶運預(yù)期，使得菜系商品供應(yīng)壓力大增，期貨價格顯著承壓。

石麗紅認為，菜油和菜粕價格回落的原因可歸納為“預(yù)期轉(zhuǎn)弱”和“現(xiàn)實寬松”。

“國內(nèi)油廠開機率較高，菜油和菜粕供應(yīng)充裕，菜油庫存止跌回升。菜油需求平穩(wěn)，冬季水產(chǎn)養(yǎng)殖需求走弱，北美大豆豐產(chǎn)和巴西新作大豆生長前景良好，國內(nèi)油廠菜粕庫存達到近5年同期高位?！眲㈠\說，海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，10月我國油菜籽進口量再創(chuàng)新高，累計進口84.3萬噸，環(huán)比增加6.6%，同比增加近23.5倍。其中，加拿大進口菜籽占比99.1%。10月國內(nèi)共進口菜粕30.6萬噸，環(huán)比增加37.8%，同比增加16.1%，其中從加拿大進口25.8萬噸，占總進口量的84.3%。由此可見，我國大量進口加拿大菜籽和菜粕，并沒有受到反傾銷政策影響。

看向全球市場，2024年世界菜籽產(chǎn)量同比下降166萬噸，但由于2022年和2023年全球菜籽連續(xù)兩年增產(chǎn)，因此2024年小幅減產(chǎn)并沒有改變?nèi)蚬?yīng)緊張的格局。不過，全球菜籽的供需缺口收窄。美國農(nóng)業(yè)部最新的供需報告顯示，全球菜籽產(chǎn)量為8724萬噸，需求為8528萬噸，供需缺口同比減少235萬噸。

值得注意的是，目前全球及國內(nèi)菜系商品供需均呈現(xiàn)“油強粕弱”的特征。2024/2025年度全球菜籽整體減產(chǎn)，但從價格表現(xiàn)上來看，菜油漲幅較大。歐盟鹿特丹菜油參考價格從不到1000歐元/噸上升到1160元/噸左右。國內(nèi)菜油均價目前在9250元/噸左右，同比上漲500元/噸。

“菜粕受國際大豆供應(yīng)寬松拖累，跟隨豆粕價格回落。目前國際大豆主產(chǎn)區(qū)巴西播種進度較快、天氣狀況較好、豐產(chǎn)預(yù)期偏強，蛋白粕供應(yīng)預(yù)期寬松，而國內(nèi)飼料即將步入季節(jié)性需求淡季，菜粕需求也在轉(zhuǎn)弱。”石麗紅說。

全球菜籽供應(yīng)略有減少，但是中國菜系整體原料和產(chǎn)成品進口量充足。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2024年1—10月油菜籽進口總量為507.44萬噸，同比增加18.81%；1—10月菜粕進口總量為235.03萬噸，同比增加28.30%。進口原料充足加上國內(nèi)油廠開機率較高，直接帶動國內(nèi)菜籽油庫存穩(wěn)步回升至47.2萬噸高位。水產(chǎn)養(yǎng)殖淡季到來、北美大豆全面豐收和巴西新作大豆生長前景良好導(dǎo)致國內(nèi)菜粕累庫至近5年高位。

庫存方面，石麗紅介紹，加拿大統(tǒng)計局最新菜籽廠內(nèi)庫存為28.1萬噸，同比下降10%左右；累計出口336.4萬噸，同比增加100%，供應(yīng)存改善預(yù)期。國內(nèi)沿海企業(yè)菜油庫存合計接近40萬噸，同比增加5萬噸左右，進口菜粕與壓榨廠菜粕庫存合計超45萬噸，同比增加超20萬噸。另外，11月到次年2月也是俄羅斯對華菜油出口的季節(jié)性高峰期，預(yù)計菜油累庫概率偏高。

石麗紅認為，雖然2024/2025年度國際菜籽產(chǎn)區(qū)大面積減產(chǎn)打破供需平衡，但進口菜籽、菜粕和菜油的集中到港仍在11—12月對國內(nèi)供應(yīng)帶來較大壓力。中加經(jīng)貿(mào)關(guān)系迎來轉(zhuǎn)機后，風險溢價逐步消失，供應(yīng)壓力導(dǎo)致菜油和菜粕合約快速下跌。

展望后市，劉錦認為，隨著中加貿(mào)易摩擦緩和，市場前期的交易邏輯失效，看多資金會逐步離場，后期菜粕和菜油價格將繼續(xù)承壓。

“12月后2501合約臨近交割期，俄羅斯菜油供應(yīng)進入高峰期，這些因素都將導(dǎo)致菜油和菜粕盤面承壓。展望2025年，菜油和菜粕新季合約仍有博弈空間，目前遠端菜籽進口預(yù)期并不明朗，全球菜籽庫銷比仍在改善，遠月合約估值有望提升?！笔惣t說。

責任編輯：孫亞寧 主管：李紅珠