昨日，兩市主要股指盤中震蕩下探，午后加速下行，滬指盤中跌約1%，科創(chuàng)50、北證50指數(shù)一度大跌近3%，尾盤企穩(wěn)回升。截至收盤，滬指微跌0.1%報3263.76點，深證成指跌0.17%報10420.52點，創(chuàng)業(yè)板指跌0.02%報2175.18點，科創(chuàng)50指數(shù)跌1.18%，滬深北三市合計成交15219億元，較此前一日減少約3100億元。行業(yè)方面，軍工、保險板塊疲弱，旅游、紡織服裝、燃?xì)狻⒓译?、農(nóng)業(yè)、石油、化工、汽車等板塊拉升，醫(yī)藥、釀酒等板塊亦走強(qiáng)；固態(tài)電池、短劇游戲、跨境電商、燃料電池概念等活躍。

華安證券表示，場走向冷靜的態(tài)勢較為明確，等待新的上漲契機(jī)。配置上，前期強(qiáng)勢板塊仍然存在調(diào)整壓力，短期建議關(guān)注景氣消費品和前期滯漲板塊：1）前期滯漲和景氣消費品短期迎來配置契機(jī)，包括汽車、家電、醫(yī)藥、農(nóng)牧。2）成長科技主線短期有調(diào)整壓力，但中期作為最主要最頻繁機(jī)會演繹主線不變，包括電子、通信、電新、軍工。

今日投資機(jī)會解析

換電行業(yè)或迎發(fā)展新機(jī)

新能源汽車的補(bǔ)能方式主要有充電和換電兩種，充電領(lǐng)域尤其是公共充電市場正逐漸朝快充和超充方向發(fā)展。相較于充電，換電是更加高效的補(bǔ)能方式，同時具備高安全性、電網(wǎng)友好性等多重優(yōu)勢；在車電分離場景下，換電能顯著降低新能源汽車的初始購置成本。此前換電模式的推廣存在初始投資較大、換電標(biāo)準(zhǔn)不完善、下游換電車型偏少等諸多痛點。

中信證券表示，當(dāng)前時點，換電市場值得重點關(guān)注：一方面在車企、電池企業(yè)等多方推動下，換電行業(yè)生態(tài)逐漸完善、標(biāo)準(zhǔn)逐漸規(guī)范、換電“朋友圈”逐漸擴(kuò)大，換電站遠(yuǎn)期規(guī)劃建設(shè)目標(biāo)明確；另一方面，隨著電池投資成本下降，換電車型的陸續(xù)豐富，換電站運營經(jīng)濟(jì)性有望持續(xù)提升。產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會方面，短期看好換電設(shè)備企業(yè)受益于換電站建設(shè)加速，中長期看好換電運營企業(yè)卡位換電站布局、跨越盈虧平衡點后的盈利彈性。

端側(cè)AI應(yīng)用商業(yè)化提速

自2022年11月ChatGPT面世以來，大模型快速迭代，百家爭鳴。2024年上半年OpenAI推出GPT-4o，標(biāo)志著從單一文本處理擴(kuò)展到多模態(tài)理解和生成的新時代。同時，端側(cè)AI應(yīng)用商業(yè)化提速，AI手機(jī)、AI PC先后發(fā)布，并向可穿戴、智能車、XR等領(lǐng)域延伸，重點關(guān)注端側(cè)AI（智能手機(jī)、新型耳機(jī)、智能眼鏡、智能車等）。

中信建投證券指出，AI快速迭代帶來算力需求快速增長，先進(jìn)制程、先進(jìn)封裝需求高漲，相關(guān)廠商積極擴(kuò)產(chǎn)。國內(nèi)傳統(tǒng)半導(dǎo)體的國產(chǎn)化率較高，但高端芯片自給受限，亟需國產(chǎn)化，重點關(guān)注國產(chǎn)高端芯片的生產(chǎn)制造、核心設(shè)備材料、EDA軟件等。

千帆星座組網(wǎng)加速部署

衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)作為地面通信網(wǎng)絡(luò)的補(bǔ)充和延伸，正在全球范圍內(nèi)得到越來越廣泛的應(yīng)用。各大國政府高度重視衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的戰(zhàn)略意義和應(yīng)用價值，將其納入國家戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃。據(jù)悉，目前我國有三個“萬星星座”計劃：“GW 星座”由中國星網(wǎng)牽頭，計劃打造一個由1.3萬顆衛(wèi)星組成的星座；“千帆星座”由上海等長三角九大城市共同打造衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)集群，預(yù)計到2030年底實現(xiàn)1.5萬顆衛(wèi)星提供多業(yè)務(wù)融合服務(wù)；“鴻鵠-3”星座計劃在160個軌道平面上發(fā)射共1萬顆衛(wèi)星。

民生證券指出，低軌通信星座的加速部署將為國內(nèi)衛(wèi)星及商業(yè)火箭行業(yè)帶來巨大的市場需求，隨著千帆星座組網(wǎng)正式拉開序幕，海外需求邏輯持續(xù)印證，全球市場有望伴隨我國星座的陸續(xù)組網(wǎng)以及火箭技術(shù)的迭代持續(xù)打開，建議重點關(guān)注我國衛(wèi)星制造+地面系統(tǒng)+終端應(yīng)用相關(guān)核心標(biāo)的：上海瀚訊、通宇通訊、信維通信、廣電計量、海格通信。

家電行業(yè)景氣度有望延續(xù)復(fù)蘇

根據(jù)奧維云網(wǎng)，2024年第46周（11月18日—11月22日），空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)的線上零售額和銷量同比分別增加285.79%、252.89%，348.19%、255.73%，166.99%、137.42%，均價同比上升9.32%、25.99%和12.45%，低基數(shù)下以舊換新國補(bǔ)的影響力持續(xù)顯現(xiàn)。

銀河證券指出，隨著未來擴(kuò)內(nèi)需、促消費政策逐步發(fā)力，家電內(nèi)需有望得到支撐，疊加海外庫存逐步去化，出口改善態(tài)勢有望延續(xù)，家電行業(yè)景氣度有望延續(xù)復(fù)蘇，當(dāng)前板塊估值依然具備安全邊際。建議關(guān)注三條投資主線：一、有望受益于內(nèi)外銷改善的白電龍頭，推薦美的集團(tuán)和海爾智家；二、有望受益于行業(yè)格局優(yōu)化的廚電龍頭，推薦老板電器；三、積極推動渠道拓展、加快新品投放的清潔電器，推薦石頭科技。

其他影響市場的消息

九部門聯(lián)合召開科技創(chuàng)新和技術(shù)改造貸款工作推進(jìn)會議       

11月21日，中國人民銀行聯(lián)合國家發(fā)展改革委、科技部、工業(yè)和信息化部、財政部、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、交通運輸部、國務(wù)院國資委、金融監(jiān)管總局召開科技創(chuàng)新和技術(shù)改造貸款工作推進(jìn)會議。中國人民銀行黨委委員、副行長朱鶴新出席會議并講話。會議要求，各銀行機(jī)構(gòu)要用好用足政策資源,對清單內(nèi)企業(yè)和項目做到“應(yīng)簽盡簽、能投盡投”。要聚焦提升審貸放貸效率，優(yōu)化機(jī)制流程，加大資源保障，對照最新產(chǎn)業(yè)政策標(biāo)準(zhǔn)修訂完善授信管理政策，開辟貸款審查審批“綠色通道”，開發(fā)與初創(chuàng)期科技型企業(yè)以及中小企業(yè)技改融資需求更加匹配的貸款產(chǎn)品，拓寬抵質(zhì)押物范圍，加快貸款簽約投放進(jìn)度。

5G規(guī)?；瘧?yīng)用“揚(yáng)帆”行動升級方案印發(fā)

日前，工業(yè)和信息化部等十二部門印發(fā)《5G規(guī)?；瘧?yīng)用“揚(yáng)帆”行動升級方案》。其中提到，到2027年底，構(gòu)建形成“能力普適、應(yīng)用普及、賦能普惠”的發(fā)展格局，全面實現(xiàn)5G規(guī)?；瘧?yīng)用。

方案還提出，大力推進(jìn)5G行業(yè)虛擬專網(wǎng)在工業(yè)、能源、醫(yī)療、教育等領(lǐng)域規(guī)模部署，帶動云平臺、邊緣計算節(jié)點、智算基礎(chǔ)設(shè)施等建設(shè)，充分發(fā)揮公網(wǎng)切片、網(wǎng)元下沉等技術(shù)能力，增強(qiáng)定制化服務(wù)水平，滿足行業(yè)低成本、高安全應(yīng)用需求。探索5G行業(yè)虛擬專網(wǎng)在海洋、低空等新興場景部署。構(gòu)建5G-A產(chǎn)業(yè)鏈，持續(xù)推進(jìn)上下行超寬帶、通感一體、無源物聯(lián)、高精度低功耗定位、網(wǎng)絡(luò)智能等關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)試驗，加快推進(jìn)基站、核心網(wǎng)、終端、芯片和儀器儀表等設(shè)備研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化。推進(jìn)5G NR廣播技術(shù)驗證與試點示范，推動產(chǎn)業(yè)端到端支持5G NR廣播功能。加快5G毫米波端到端產(chǎn)業(yè)鏈成熟，打造適配多類場景的終端創(chuàng)新生態(tài)。

全國首個大宗商品資源配置樞紐建設(shè)方案發(fā)布

11月25日，商務(wù)部、浙江省人民政府印發(fā)《中國（浙江）自由貿(mào)易試驗區(qū)大宗商品資源配置樞紐建設(shè)方案》，方案提出，大宗商品資源配置樞紐建設(shè)以浙江自貿(mào)試驗區(qū)舟山離島片區(qū)、舟山島北部片區(qū)、舟山島南部片區(qū)為基礎(chǔ)，統(tǒng)籌寧波片區(qū)，加強(qiáng)區(qū)內(nèi)區(qū)外聯(lián)動。力爭到2030年，圍繞大宗商品全產(chǎn)業(yè)鏈，建設(shè)一批大宗商品特色功能島，儲運規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，精深加工鏈條不斷延伸，貿(mào)易交易生態(tài)趨于完善，海事服務(wù)國際市場競爭力日益增強(qiáng)，糧食、能源資源等大宗商品資源配置能力和產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈保障能力顯著提升，初步建成功能完備的大宗商品儲運、加工、海事服務(wù)基地和貿(mào)易、交易中心，打造具有區(qū)域競爭力和國際影響力的大宗商品資源配置樞紐。

寧德時代發(fā)布天行系列電池

11月25日，寧德時代天行重型商用車系列電池在上海發(fā)布，寧德時代有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，新電池在續(xù)航里程、補(bǔ)能速度、安全標(biāo)準(zhǔn)等多方面均實現(xiàn)突破，全面開啟純電重型商用車全場景時代。

校對：楊立林