證券時(shí)報(bào)網(wǎng)訊，銀河證券研報(bào)指出，一、白酒：在新一輪央國(guó)企改革背景下，白酒板塊投資價(jià)值提升，原因在于：第一，國(guó)企在應(yīng)對(duì)本輪行業(yè)周期調(diào)整過(guò)程中的靈活度提升。第二，成長(zhǎng)性減弱，白酒國(guó)企增加分紅回報(bào)。第三，新一輪化債背景下更加重視當(dāng)?shù)貎?yōu)質(zhì)資產(chǎn)的市值管理，建議關(guān)注：貴州茅臺(tái)、山西汾酒等。二、大眾食品：從三大維度尋找板塊內(nèi)的央國(guó)企改革投資線索。1）強(qiáng)化重點(diǎn)領(lǐng)域保障，以乳制品、調(diào)味品為例，有望由央國(guó)企率領(lǐng)產(chǎn)業(yè)走出周期底部，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期良性發(fā)展。2）深度參與全球分工，央國(guó)企有望以更高水平應(yīng)對(duì)全球競(jìng)爭(zhēng)，打造具有國(guó)際影響力的中國(guó)產(chǎn)品和中國(guó)品牌，例如蒙牛乳業(yè)、安琪酵母目前在海外市場(chǎng)已經(jīng)取得階段性突破。3）兼并重組與效率提升，恒順醋業(yè)、蒙牛乳業(yè)、三元股份等未來(lái)或受益于國(guó)企改革，盈利能力對(duì)標(biāo)行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)有較大提升空間。從投資節(jié)奏來(lái)看，大致遵循三個(gè)階段：①改革事件向資本市場(chǎng)釋放積極信號(hào)，短期估值快速提升；②半年—1年窗口期內(nèi)觀察改革落地效果；③通過(guò)關(guān)鍵信號(hào)或完整1—2年判斷改革是否成功。建議關(guān)注：注恒順醋業(yè)、安琪酵母等。

校對(duì)：趙燕