化妝品市場(chǎng)正面臨著前所未有的增長(zhǎng)壓力。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年限額以上單位的化妝品零售額遭遇1.1%的同比下降。在此背景下，上海家化聯(lián)合股份有限公司（簡(jiǎn)稱：上海家化）于1月24日盤(pán)后發(fā)布了2024年業(yè)績(jī)預(yù)告，市場(chǎng)目光再次聚焦到這家全面深化改革的百年企業(yè)上。

商譽(yù)減值以及深改積弊引發(fā)的階段性“陣痛”仍然存在。上海家化指出，受商譽(yù)減值、主營(yíng)業(yè)務(wù)調(diào)整以及公允價(jià)值變動(dòng)和投資收益等影響，經(jīng)初步測(cè)算，公司預(yù)計(jì)2024年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為-7.1億元到-8.8億元，與上年同期相比將出現(xiàn)虧損。

上海家化坦承包括商譽(yù)在內(nèi)的一次性因素對(duì)業(yè)績(jī)帶來(lái)的影響，但也同時(shí)指出，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理正常，業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，未受本次商譽(yù)減值影響。卸下包袱，才能輕裝上陣。同天發(fā)布的《關(guān)于以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)公司股份方案的公告》印證了筆者的這一猜想，根據(jù)公告，上海家化擬以自有資金回購(gòu)股份，用于股權(quán)激勵(lì)/員工持股計(jì)劃，回購(gòu)股份金額：不低于人民幣1億元，不高于人民幣2億元。外部環(huán)境復(fù)雜多變，上海家化仍以堅(jiān)定的戰(zhàn)略定力和全面改革的決心，展現(xiàn)出難得的積極向上態(tài)勢(shì)。

輕裝上陣，注入健康發(fā)展動(dòng)能

回顧2024年，上海家化歷經(jīng)深化改革，經(jīng)營(yíng)逐步穩(wěn)健，商譽(yù)減值是利潤(rùn)大幅承壓的主要原因。受海外低出生率、嬰童品類(lèi)競(jìng)爭(zhēng)加劇和經(jīng)銷(xiāo)商降低庫(kù)存等因素的持續(xù)影響，上海家化判斷前期收購(gòu)的嬰童護(hù)理產(chǎn)品及母嬰喂養(yǎng)產(chǎn)品業(yè)務(wù)形成的商譽(yù)資產(chǎn)存在減值跡象，基于謹(jǐn)慎性原則，本期擬計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備約5.5億元到6.8億元。

根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，上市公司對(duì)過(guò)去收購(gòu)資產(chǎn)時(shí)所形成的商譽(yù)，要按照實(shí)際運(yùn)行狀況，基于審慎性原則進(jìn)行必要的重估，這個(gè)過(guò)程中可能會(huì)出現(xiàn)商譽(yù)減值，直接影響利潤(rùn)表現(xiàn)。計(jì)提商譽(yù)減值對(duì)上海家化而言是積極信號(hào)。在全球經(jīng)濟(jì)不確定的影響下，及時(shí)合規(guī)的價(jià)值重估與商譽(yù)減值，能夠提升上海家化財(cái)務(wù)健康度與透明度。卸下歷史包袱，聚焦核心業(yè)務(wù)，上海家化在努力提升自身競(jìng)爭(zhēng)力。

此次業(yè)績(jī)預(yù)虧還受到主動(dòng)業(yè)務(wù)調(diào)整的影響。據(jù)了解，上海家化主動(dòng)實(shí)施的一系列戰(zhàn)略調(diào)整舉措，諸如百貨渠道主動(dòng)降低社會(huì)庫(kù)存及閉店使得開(kāi)票收入減少、線上經(jīng)銷(xiāo)商代理模式轉(zhuǎn)自營(yíng)模式形成退貨、線下銷(xiāo)售部架構(gòu)調(diào)整等，對(duì)當(dāng)期收入、利潤(rùn)產(chǎn)生較大程度影響，但同時(shí)，也為公司加速線上發(fā)展、提升效率、加強(qiáng)品牌建設(shè)打下基礎(chǔ)。

整體來(lái)看，上海家化過(guò)去一年的調(diào)整與經(jīng)營(yíng)變革，出現(xiàn)了短暫的陣痛期；與此同時(shí)，待調(diào)整與變革完成后，上海家化也可輕裝上陣，獲得更強(qiáng)的發(fā)展動(dòng)能，推動(dòng)企業(yè)前行。

股份回購(gòu)，凝心聚力深化改革

上海家化同一天發(fā)布的《關(guān)于以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)公司股份方案的公告》，恰恰證明公司對(duì)未來(lái)發(fā)展的堅(jiān)定信心。

從去年新“國(guó)九條” 出臺(tái)，進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了推動(dòng)上市公司提升投資價(jià)值；再到數(shù)日前（1月22日）六部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》，提出引導(dǎo)上市公司加大股份回購(gòu)力度……上海家化積極響應(yīng)一系列政策支持引導(dǎo)，順勢(shì)頒布了股份回購(gòu)方案。

公告顯示，基于對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的信心和對(duì)公司價(jià)值的認(rèn)可，為完善公司長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制，充分調(diào)動(dòng)公司員工積極性，提高凝聚力，上海家化本次擬使用1億元—2億元自有資金，以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)股份，擬用于股權(quán)激勵(lì)/員工持股計(jì)劃。因此，回購(gòu)股份亦是一種長(zhǎng)期戰(zhàn)略投資，因?yàn)楣蓹?quán)激勵(lì)能夠?qū)⑸鲜泄纠媾c員工利益進(jìn)行綁定，讓員工與企業(yè)形成利益共同體，激發(fā)員工的積極性和創(chuàng)造力。

2024年以來(lái)，上海家化董事長(zhǎng)林小海帶領(lǐng)公司與管理層開(kāi)展一系列戰(zhàn)略重塑和組織變革，以“戰(zhàn)略定力”為引導(dǎo)，進(jìn)行“四個(gè)聚焦”：聚焦核心品牌、聚焦品牌建設(shè)、聚焦線上、聚焦效率，對(duì)品牌建設(shè)、組織架構(gòu)、人才引進(jìn)等方面進(jìn)行全面改革。據(jù)悉，上海家化已經(jīng)完成調(diào)整國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)組織架構(gòu)，完善了前、中、后臺(tái)的整體架構(gòu)，同時(shí)吸引破局人才加盟，通過(guò)扎實(shí)推進(jìn)扁平化管理，進(jìn)一步提升運(yùn)行決策效率。

變革必會(huì)引起短期陣痛，但也必定利在將來(lái)。目前全方位改革成效已開(kāi)始逐漸顯現(xiàn)，上海家化正逐步走出低谷，重振市場(chǎng)信心，邁向新的發(fā)展階段。但要實(shí)現(xiàn)成為“中國(guó)寶潔”的目標(biāo)，上海家化未來(lái)仍會(huì)面臨一系列挑戰(zhàn)，如何繼續(xù)保持戰(zhàn)略定力、進(jìn)一步挖掘業(yè)務(wù)潛力，筆者拭目以待。（CIS）

校對(duì)：劉榕枝