特朗普的關(guān)稅“大棒”，將金價(jià)推上了新高！

本周，黃金價(jià)格持續(xù)上漲，繼前一日大漲近1%后，2月5日黃金價(jià)格再度走強(qiáng)，現(xiàn)貨黃金突破2870美元/盎司，再創(chuàng)歷史新高；COMEX黃金也突破2900美元/盎司，同樣刷新歷史新高。

另外，2月5日，國內(nèi)多家黃金珠寶品牌的金價(jià)也再創(chuàng)新高，達(dá)到863元/克。當(dāng)天，#金飾價(jià)格一夜?jié)q11元每克#的話題更是沖上微博熱搜，引發(fā)諸多網(wǎng)友討論。

分析人士指出，特朗普的關(guān)稅政策，導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)走向的不確定性，刺激了黃金的避險(xiǎn)屬性，投資者紛紛購入黃金避險(xiǎn)。另外，全球央行持續(xù)購金的舉動，對金價(jià)有一定的推動作用。接下來，金價(jià)還會繼續(xù)上漲嗎？

金價(jià)再創(chuàng)新高

2025年以來，在避險(xiǎn)需求的推動下，金價(jià)一路上漲，本周更是迭創(chuàng)新高。2月5日，金價(jià)繼續(xù)高歌猛進(jìn)，現(xiàn)貨黃金盤中突破2870美元/盎司，再創(chuàng)歷史新高，漲幅超過1%；COMEX黃金盤中一度突破2900美元/盎司，同樣刷新歷史新高，漲幅也一度接近0.9%。這也是國際金價(jià)連續(xù)五個(gè)交易日刷新歷史高點(diǎn)。

自年初以來，現(xiàn)貨黃金、COMEX黃金的累計(jì)漲幅均超過9%。由于地緣政治的不確定性，黃金期貨連續(xù)第五個(gè)交易日上漲至新紀(jì)錄，瑞士銀行表示：“以這種速度，特朗普讓3000美元看起來很容易成為目標(biāo)。”

有市場觀察人士表示，在關(guān)稅爭端升級的情況下，投資者對避險(xiǎn)資產(chǎn)的偏好提振了黃金價(jià)格。相比之下，日益厭惡風(fēng)險(xiǎn)的情緒降低了投資者對股票和比特幣的興趣。

High Ridge Futures金屬交易主管David Meger表示，盡管強(qiáng)勢美元通常會對黃金市場產(chǎn)生抑制作用，但由于特朗普關(guān)稅的不確定性推動了避險(xiǎn)需求，黃金價(jià)格一直在上漲。

值得關(guān)注的是，特朗普上周還表示，他將“勢必”對歐盟征收關(guān)稅，理由是布魯塞爾對美國科技公司的行動以及其在商品貿(mào)易中的巨大逆差。而本周三，有外媒報(bào)道稱，如果特朗普實(shí)施對歐盟加征關(guān)稅的威脅，歐盟正考慮采取報(bào)復(fù)措施，可能針對美國的科技巨頭等服務(wù)業(yè)。歐盟委員會正在考慮使用其所謂的“反脅迫工具”（ACI）來應(yīng)對與華盛頓的潛在爭端。該工具是在特朗普第一任期內(nèi)制定的，這一工具允許歐盟執(zhí)行機(jī)構(gòu)在確定某國利用商品關(guān)稅強(qiáng)制改變政策時(shí)，對服務(wù)貿(mào)易實(shí)施限制。

上述工具被一些歐盟官員稱為“火箭筒”，允許歐盟選擇廣泛的報(bào)復(fù)措施，如撤銷知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)或其商業(yè)開發(fā)，例如軟件下載和流媒體服務(wù)。它還允許歐盟阻止外國直接投資或限制銀行、保險(xiǎn)和其他金融服務(wù)公司的市場準(zhǔn)入。

機(jī)構(gòu)繼續(xù)看漲

2月5日，世界黃金協(xié)會發(fā)布黃金需求趨勢報(bào)告稱，受持續(xù)強(qiáng)勁的央行購金和投資需求增長的雙重驅(qū)動，全球黃金在2024年度需求總量(包含場外交易)達(dá)4975噸，創(chuàng)歷史新高。創(chuàng)紀(jì)錄的高位金價(jià)和需求量也推動2024年全球黃金需求總額達(dá)到3820億美元。而2024年四季度，黃金需求總量為1297噸，同比增長1%，同樣創(chuàng)下季度需求新高。

世界黃金協(xié)會方面表示，2024年金價(jià)創(chuàng)下40次新高，再次成為全球關(guān)注的焦點(diǎn)。2025年，預(yù)計(jì)全球央行的購金需求仍將占據(jù)主導(dǎo)地位，黃金ETF投資需求也將成為支撐黃金需求的重要力量。另一方面，由于高金價(jià)和經(jīng)濟(jì)增長放緩抑制了消費(fèi)者的購買力，金飾需求或?qū)⒊掷m(xù)走弱。地緣政治及宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性將成為2025年的主題，進(jìn)而支撐黃金作為財(cái)富保值和避險(xiǎn)工具的需求。

國信證券認(rèn)為，全球央行持續(xù)購金、特朗普加征關(guān)稅推升避險(xiǎn)情緒，黃金價(jià)格中樞進(jìn)入上行通道。短期來看，美國對外關(guān)稅預(yù)期擾動下，全球避險(xiǎn)儲備資產(chǎn)的進(jìn)口需求激增或放大黃金價(jià)格彈性，LME現(xiàn)貨流動性趨緊或引發(fā)技術(shù)性逼空，加劇市場雙向波動風(fēng)險(xiǎn)。中期來看，1月美聯(lián)儲發(fā)布會上鮑威爾偏鴿的表態(tài)重塑美聯(lián)儲降息路徑，弱美元周期將驅(qū)動金價(jià)中樞上移。長期趨勢層面，DeepSeek加密貨幣對海外科技和美元底層邏輯的突破或?qū)⒓铀偃蜇泿朋w系重構(gòu)，疊加地緣格局演變，全球貨幣體系多元化進(jìn)程料將持續(xù)夯實(shí)黃金的長期配置價(jià)值。

東吳證券表示，黃金的新高一方面來自1月FOMC發(fā)布會上鮑威爾偏鴿的表態(tài)，另一方面來自市場擔(dān)心特朗普對黃金加征進(jìn)口關(guān)稅的擔(dān)憂，導(dǎo)致芝加哥交易所加速黃金進(jìn)口。此外，DeepSeek對美國科技股的沖擊也一定程度強(qiáng)化了黃金去美元化的中長期邏輯。短期看，出于關(guān)稅擔(dān)憂引發(fā)的黃金進(jìn)口或放大黃金的短期波動，LME市場黃金現(xiàn)貨的短缺容易引發(fā)逼空，讓黃金短期快漲快跌。中期看，預(yù)計(jì)降息交易仍有望最早于3月再度重現(xiàn)，弱美元有望驅(qū)動黃金繼續(xù)上漲。長期看，DeepSeek對美元科技霸權(quán)的沖擊或僅僅只是一個(gè)開始，去美元化對黃金的支持料構(gòu)成黃金上漲長期且穩(wěn)定的支撐因素。

中信建投也指出，特朗普2.0貿(mào)易戰(zhàn)全面開啟，對墨西哥、加拿大加征25%關(guān)稅，對中國加征10%關(guān)稅，盡管美國宣布暫緩實(shí)施對墨西哥和加拿大的關(guān)稅征收，但是特朗普關(guān)稅政策導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)走向的不確定性，推動了黃金的避險(xiǎn)屬性。此外，DeepSeek沖擊美國科技股基本面，強(qiáng)化黃金去美元化邏輯。全球經(jīng)濟(jì)體從合作走向分化甚至是對抗，奠定黃金持續(xù)挑戰(zhàn)新高的底層邏輯，黃金股也將迎來修復(fù)行情。

校對：楊立林