“牛市旗手”繼續(xù)漲！

2月10日，A股證券板塊整體收漲0.31%，春節(jié)后的四個交易日連續(xù)上漲，區(qū)間漲幅近5%。近期，完善資本市場發(fā)展的政策利好不斷加碼，A股交投亦持續(xù)活躍，券商股行情一路上揚。

機構(gòu)紛紛發(fā)布研報認為，券商作為中介機構(gòu)，有望持續(xù)受益于資本市場服務實體經(jīng)濟能力及穩(wěn)定性的增強。政策加碼疊加市場交投活躍度提升，看好券商板塊景氣度上行。

券商股四連漲

2月10日，繼蛇年首周大漲后，同花順證券板塊繼續(xù)上揚，整體收漲0.31%，華創(chuàng)云信、湘財股份、國聯(lián)證券上漲逾1%。

節(jié)后，券商股已連續(xù)四個交易日上漲，區(qū)間漲幅達4.91%。

近期，政策利好持續(xù)加碼。2月7日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于資本市場做好金融“五篇大文章”的實施意見》（下稱《意見》），圍繞做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融“五篇大文章”提出18條政策舉措。

對此，機構(gòu)紛紛發(fā)布研報，表示政策利好資本市場長遠發(fā)展，看好券商板塊后續(xù)走勢。

招商證券非銀分析師鄭積沙表示，《意見》提出18條舉措推動要素資源向科技創(chuàng)新、先進制造、綠色低碳、普惠民生等重大戰(zhàn)略、重點領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)集聚，有利于推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展。券商、金融IT有望受益于資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性的提升，以及《意見》在“五篇大文章”方面帶來的業(yè)務發(fā)展和數(shù)智轉(zhuǎn)型機會。

《意見》的出臺持續(xù)推進新“國九條”“科創(chuàng)八條”“并購六條”等各項政策的落地實施。國君非銀劉欣琦團隊表示，這有助于發(fā)揮好資本市場樞紐功能，更好地服務于實體經(jīng)濟建設，進而提升資本市場投資價值，提振資本市場信心。同時，督促行業(yè)機構(gòu)服務好“金融五篇大文章”，提升資本市場合力。

申萬宏源非銀分析師羅鉆輝、孫冀齊等認為，《意見》提出支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)上市，完善科技型企業(yè)信息披露規(guī)則，適時擴大發(fā)行承銷制度試點適用范圍，優(yōu)化并購重組估值、支付工具等機制安排，發(fā)展多元股權(quán)融資和多層次債券市場等。隨著監(jiān)管推動行業(yè)供給側(cè)改革、投融資端改革，2025年證券行業(yè)有望進入新一輪上升周期。

券商作為中介機構(gòu)有望持續(xù)受益于資本市場服務實體經(jīng)濟能力及穩(wěn)定性的增強，科技金融、養(yǎng)老金融等發(fā)展也對券商投行及機構(gòu)業(yè)務帶來利好。西部證券非銀研報顯示，經(jīng)過年初回調(diào)，券商板塊向下風險緩釋，建議積極配置，核心在于2024年報業(yè)績確定性修復及對未來權(quán)益市場的上行預期。

板塊景氣度有望上行

在多因素的共同拉動下，春節(jié)后A股市場表現(xiàn)活躍。截至2月10日，上證綜指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別較春節(jié)前上漲2.2%、4.68%、5.82%。

A股日均成交額持續(xù)上漲，帶動證券板塊不斷走高，證券（同花順）指數(shù)節(jié)后漲幅近5%。政策加碼疊加市場交投活躍度提升，業(yè)內(nèi)人士看好券商板塊景氣度上行。

東方財富證券非銀首席分析師王舫朝對《國際金融報》記者表示，“市場活躍度的提升及政策面的持續(xù)利好，有利于券商基本面改善，帶動券商業(yè)績和估值提升，非銀板塊表現(xiàn)值得期待?！?/p>

“節(jié)后市場交易活躍度回升明顯，券商板塊估值和機構(gòu)持倉仍在低位?！遍_源證券分析師高超表示，2025年上半年業(yè)績低基數(shù)下同比增速較強，看好金融信息服務龍頭公司、零售優(yōu)勢突出的中大型券商以及并購主題類標的。

長江證券非銀研報顯示，在券商行業(yè)供給側(cè)改革浪潮下，頭部公司有望獲得集中度的提升，同時在監(jiān)管扶優(yōu)限劣的政策導向下，有望迎來風控指標的優(yōu)化，進一步打開杠桿監(jiān)管上限，提升ROE（凈資產(chǎn)收益率）水平。

國金證券非銀首席分析師舒思勤表示，券商板塊建議關(guān)注三條主線：一是強貝塔業(yè)務（權(quán)益投資彈性+交投彈性）券商基本面更加受益權(quán)益市場回暖。二是國君海通并購效應帶動下，券商并購預期增強，建議關(guān)注券商并購潛在標的機會。三是關(guān)注AI（人工智能）應用進展，關(guān)注AI+金融標的。