證券時(shí)報(bào)記者 王蕊 馬靜 張艷芬 鄧雄鷹 吳琦 李明珠

3月5日，十四屆全國(guó)人大三次會(huì)議在北京人民大會(huì)堂開(kāi)幕，國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)作政府工作報(bào)告（以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告”），提出了多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)，并為2025年政府工作任務(wù)劃重點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)和金融一盤棋。證券時(shí)報(bào)記者注意到，本次政府工作報(bào)告提及“金融”一詞20余次，金融從業(yè)者對(duì)此極為關(guān)注，多位行業(yè)大咖就此分享了專業(yè)見(jiàn)解，期待為經(jīng)濟(jì)建設(shè)貢獻(xiàn)金融力量。

銀行視角：

結(jié)構(gòu)性貨幣工具更受重視

對(duì)于2025年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展總體要求和政策取向，報(bào)告強(qiáng)調(diào)“實(shí)施適度寬松的貨幣政策”，并具體明確了“貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能”，適時(shí)降準(zhǔn)降息，保持流動(dòng)性充裕，使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。

除了加大總量工具操作力度，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具將更加得到重視。報(bào)告提到，要優(yōu)化和創(chuàng)新結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，更大力度促進(jìn)樓市股市健康發(fā)展，加大對(duì)科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、提振消費(fèi)以及民營(yíng)、小微企業(yè)等的支持。

“產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、加快形成新質(zhì)生產(chǎn)力，具有顯著的長(zhǎng)期性金融支持需求?！睆V開(kāi)首席產(chǎn)業(yè)研究院院長(zhǎng)兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事長(zhǎng)連平表示，今后5年將是我國(guó)高新技術(shù)發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，需要貨幣政策在充足的信貸投放、便利的資產(chǎn)市場(chǎng)投融資、較低的融資成本等方面予以穩(wěn)定且有力度的支持。比如，央行已推出的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，在鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)科技型中小企業(yè)和技術(shù)改造項(xiàng)目的金融支持方面發(fā)揮了積極作用。

廣開(kāi)首席產(chǎn)業(yè)研究院高級(jí)研究員王運(yùn)金也認(rèn)為，更多結(jié)構(gòu)性金融工具或?qū)⒌玫绞褂?，預(yù)計(jì)央行將積極拓展宏觀審慎與金融穩(wěn)定功能，繼續(xù)加大證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利和股票回購(gòu)增持再貸款兩項(xiàng)工具操作額度，合計(jì)有望超過(guò)3000億元。

券商策略：

資本市場(chǎng)環(huán)境持續(xù)向好

在券商策略分析師看來(lái)，報(bào)告提出繼續(xù)保持5%的GDP增長(zhǎng)目標(biāo)符合預(yù)期，CPI漲幅目標(biāo)下調(diào)至2%則顯示政府對(duì)價(jià)格問(wèn)題越發(fā)重視?？傮w上，提振消費(fèi)擴(kuò)大內(nèi)需、重視科技支持創(chuàng)新，也成為了券商在解讀報(bào)告時(shí)著墨最多的兩大主題。

廣發(fā)證券策略首席分析師劉晨明認(rèn)為，報(bào)告基本延續(xù)了中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議基調(diào)，財(cái)政赤字加碼內(nèi)需，央行托底樓市股市，增量上推進(jìn)AI科技敘事下的場(chǎng)景革命。催化劑不斷，資本市場(chǎng)環(huán)境將持續(xù)向好。

在報(bào)告中，生物制造、量子科技、具身智能、6G、智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車、人工智能手機(jī)和電腦、智能機(jī)器人等均有提到，其中具身智能、6G等更是首次被提到，這也為未來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向劃出了重點(diǎn)。

中金公司研究部國(guó)內(nèi)策略首席分析師李求索表示，中國(guó)制造業(yè)的優(yōu)勢(shì)已獲得更廣泛的認(rèn)同，科技領(lǐng)域的突破為中國(guó)資產(chǎn)帶來(lái)了重估機(jī)遇，成為2月初以來(lái)A股行情上漲的主要推動(dòng)力。短期看，美國(guó)加征關(guān)稅可能會(huì)拖累我國(guó)對(duì)美出口，但科技進(jìn)步會(huì)推動(dòng)國(guó)產(chǎn)替代和產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)，由此也催生更多的投資機(jī)會(huì)。

保險(xiǎn)機(jī)遇：

加快建立長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)制度

在報(bào)告中，“保險(xiǎn)”字眼7處可見(jiàn)，其中社會(huì)關(guān)切的第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)和長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)制度，今年的任務(wù)目標(biāo)都更進(jìn)一步。

相較2024年政府工作報(bào)告的表述——“在全國(guó)實(shí)施個(gè)人養(yǎng)老金制度，積極發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)”，今年報(bào)告更新表述為“加快發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)，實(shí)施好個(gè)人養(yǎng)老金制度”。在長(zhǎng)護(hù)險(xiǎn)制度方面，2024年政府工作報(bào)告的表述是“推進(jìn)建立長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)制度”，今年報(bào)告則在此基礎(chǔ)上要求“加快建立長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)制度”。

全國(guó)人大代表、中國(guó)太保戰(zhàn)略研究中心（ESG辦公室）主任周燕芳在建議中提到，在總結(jié)試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，制定全國(guó)性的制度框架，為長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)的實(shí)施提供明確的指導(dǎo)和規(guī)范，明確長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)制度的基本原則、覆蓋范圍、籌資渠道、參保對(duì)象、繳費(fèi)群體、繳費(fèi)率以及基金管理等基本要求，確保制度的公平性和可持續(xù)性。

普華永道中國(guó)金融業(yè)管理咨詢合伙人周瑾表示，在應(yīng)對(duì)人口老齡化帶來(lái)的社會(huì)保障與養(yǎng)老服務(wù)方面的挑戰(zhàn)上，保險(xiǎn)業(yè)應(yīng)該發(fā)揮更加顯著的作用，發(fā)力第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)，完善養(yǎng)老金融體系，打造“金融+服務(wù)”的生態(tài)模式，突出支付端的功能作用，鏈接各類康養(yǎng)服務(wù)，做好客戶長(zhǎng)期陪伴，解決客戶養(yǎng)老保障需求的痛點(diǎn)。

公募認(rèn)同：

加強(qiáng)戰(zhàn)略性力量?jī)?chǔ)備

報(bào)告明確提出，“深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革，大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，加強(qiáng)戰(zhàn)略性力量?jī)?chǔ)備和穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)”。在公募人士看來(lái)，這表明穩(wěn)定資本市場(chǎng)的重要性進(jìn)一步抬升。

“報(bào)告中的相關(guān)表述，有利于提升資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性，進(jìn)而維持權(quán)益市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好處于高位?！冰i華基金研究部總量周期組組長(zhǎng)張峻曉表示。

富國(guó)基金認(rèn)為，資本市場(chǎng)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要支撐，既要強(qiáng)化產(chǎn)融協(xié)同，又要提升機(jī)構(gòu)化水平。一方面，隨著我國(guó)新舊動(dòng)能切換，資本市場(chǎng)需要優(yōu)化上市公司結(jié)構(gòu)，不僅要鞏固藍(lán)籌股的壓艙石作用，更要推動(dòng)人工智能等新興產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)回歸A股，形成產(chǎn)業(yè)和資本的正循環(huán)；另一方面，推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，不僅能為市場(chǎng)帶來(lái)源源不斷的增量資金，而且能不斷優(yōu)化A股投資者結(jié)構(gòu)，改善資本市場(chǎng)生態(tài)，增強(qiáng)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定性。

“大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，有望為資本市場(chǎng)注入源頭活水。”華安基金指出，報(bào)告提出要加強(qiáng)戰(zhàn)略性力量?jī)?chǔ)備和穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)，有望進(jìn)一步發(fā)揮去年央行創(chuàng)新設(shè)立證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利及股票回購(gòu)增持再貸款工具的作用，推動(dòng)結(jié)構(gòu)性金融工具不斷豐富，為資本市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展進(jìn)一步構(gòu)建制度保障。

創(chuàng)投期待：

耐心資本加持是關(guān)鍵

今年以來(lái)，創(chuàng)投行業(yè)正呈現(xiàn)逐步走出低谷的態(tài)勢(shì)，為推動(dòng)我國(guó)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)揮了獨(dú)特作用。

報(bào)告指出，強(qiáng)化政策性金融支持，加快發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資、壯大耐心資本。業(yè)界人士表示，這代表了政府對(duì)創(chuàng)投的呵護(hù)、鼓勵(lì)和支持，也暗含了政府對(duì)創(chuàng)投在日后的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和培育新質(zhì)生產(chǎn)力過(guò)程中扮演更重要角色的期盼。

毅達(dá)資本董事長(zhǎng)應(yīng)文祿認(rèn)為，強(qiáng)化政策性金融支持，就是要撬動(dòng)更多長(zhǎng)期的、低成本的資金進(jìn)入創(chuàng)投行業(yè)，以解決科技創(chuàng)新長(zhǎng)周期與中長(zhǎng)期資本匱乏的矛盾，支持中小企業(yè)、科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級(jí)。比如募資端，鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金、銀行資本及社?；鸬乳L(zhǎng)期資金，通過(guò)政策、制度的支持優(yōu)化，逐步進(jìn)軍創(chuàng)投領(lǐng)域；發(fā)行端，支持民營(yíng)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)通過(guò)債券市場(chǎng)融資，享受與國(guó)有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)同等的準(zhǔn)入待遇，以拓寬融資渠道。

基石資本董事長(zhǎng)張維認(rèn)為，壯大耐心資本的核心是穩(wěn)定的退出預(yù)期，關(guān)鍵在于實(shí)現(xiàn)IPO的常態(tài)化，構(gòu)建完善的退出機(jī)制。從耐心資本的目標(biāo)來(lái)看，之所以強(qiáng)調(diào)“耐心”，是旨在契合硬科技長(zhǎng)周期、高風(fēng)險(xiǎn)、大投入的特點(diǎn)。某種程度上，“耐心資本”就是“硬科技資本”，就是“創(chuàng)新資本”，只有退出渠道暢通了，創(chuàng)新資本才能完成“募投管退”的良好循環(huán)。