3月6日，光電元器件制造企業(yè)水晶光電披露，擬以3.235億元收購廣東?？扑伎萍加邢薰?5.6%的股權。交易公告顯示，?？扑伎萍紝Ｗ⒂谏镒R別產業(yè)，本次收購目的是進一步優(yōu)化公司的業(yè)務結構，拓展在AR/VR領域的戰(zhàn)略發(fā)展布局，增強公司的核心競爭力。

近兩年來，隨著“創(chuàng)投十七條”“科創(chuàng)板八條”“并購六條”等一系列旨在推動并購重組的政策密集落地，中國并購市場浪潮涌動。普華永道數(shù)據(jù)顯示，2024年中國企業(yè)并購市場交易量較上一年增加24%。全國政協(xié)委員、上海證券交易所總經理蔡建春表示，去年9月24日“并購六條”發(fā)布后，上交所市場發(fā)生了積極變化，目前已經披露近500單并購案例，90%的類型是產業(yè)并購，70%的標的是新質生產力方向。

作為支持科技創(chuàng)新、促進產業(yè)轉型升級的重要手段，并購重組越來越受到重視。

5日提請審議的政府工作報告提出，改革優(yōu)化股票發(fā)行上市和并購重組制度。國務院辦公廳日前印發(fā)的《關于做好金融“五篇大文章”的指導意見》提出，推動股權市場更好服務高質量發(fā)展，加大力度活躍并購市場，支持科技、綠色產業(yè)領域高效整合重組。證監(jiān)會《關于資本市場做好金融“五篇大文章”的實施意見》提出，支持上市公司圍繞產業(yè)轉型升級、強鏈補鏈等實施并購重組，并提出多措并舉活躍并購重組市場，優(yōu)化并購重組估值、支付工具等機制安排。

國信證券認為，并購重組是支持經濟轉型升級、實現(xiàn)高質量發(fā)展的重要市場工具。本輪并購重組重在引導更多資源要素向新質生產力方向集中，支持上市公司向新質生產力方向轉型升級，其基本路徑主要包括整合優(yōu)勢資源、促進技術創(chuàng)新、拓展市場空間、優(yōu)化產業(yè)鏈布局等。

今年的全國兩會上，并購重組也成為市場關注的焦點。證監(jiān)會主席吳清6日在十四屆全國人大三次會議經濟主題記者會上答記者問時表示，將抓緊完善“并購六條”配套機制，在估值定價、審核流程、支付工具等方面進一步打通堵點，大力推進企業(yè)并購以優(yōu)化資源配置、促進企業(yè)發(fā)展，推動更多科技創(chuàng)新企業(yè)并購案例特別是具有示范意義的典型案例落地。

全國政協(xié)委員、廣東證監(jiān)局局長楊宗儒表示，當前，并購重組市場發(fā)展步伐加快、市場環(huán)境發(fā)生變化，期待相關稅收政策同步更新完善。一是業(yè)績補償機制與稅收確認規(guī)則可能出現(xiàn)沖突。當前實踐中，對于因未達到承諾業(yè)績而履行補償義務，導致并購交易實際所得金額減少的情況是否得以退稅，各地做法不一，尚無明確統(tǒng)一規(guī)定。二是對耐心資本的稅收激勵機制存在結構性錯配?，F(xiàn)行規(guī)定對于并購重組非貨幣出資部分的分期納稅期限僅有5年，這與耐心資本與科技產業(yè)良性循環(huán)發(fā)展的需求不相匹配。三是新型支付工具缺少稅收配套政策支持。

楊宗儒建議，進一步優(yōu)化并購重組相關所得稅政策，激發(fā)并購重組市場活力。一是完善業(yè)績對賭的稅基調整規(guī)則。從法規(guī)層面上，對于因履行補償義務而導致股權轉讓所得實際減少的情形可以調整所得稅納稅基礎，前期已繳納稅款可以申請退稅。二是調整優(yōu)化分期納稅的優(yōu)惠政策。對于以非貨幣性資產對外投資而取得上市公司股票的，可以申請納稅時點為所持上市公司股票減持時；納稅時點經申請同意后，不得再次變更。三是擴大特性稅務處理適用范圍。將定向可轉債納入特性稅務處理適用范圍，把“股權支付金額不低于交易支付總額的85%”的條件擴充為“股權及可轉債等證券支付金額不低于交易支付總額的85%”，與支持企業(yè)發(fā)行可轉債募資并購的政策相協(xié)同，進一步形成政策合力。

作為專注并購重組的投資工具，并購基金的作用也越來越受到關注。為進一步推動并購基金參與上市公司及科創(chuàng)企業(yè)并購重組，全國政協(xié)委員、中信資本控股有限公司董事長兼首席執(zhí)行官張懿宸建議，進一步打通并購基金發(fā)展難點堵點，包括優(yōu)化保險公司償付能力監(jiān)管標準，降低部分風險因子的計算比例，提高保險公司資本使用效率，穩(wěn)步釋放權益資產配置空間。重視并購基金通過接續(xù)方式為股權投資市場提供退出渠道的特殊作用，在防范實質性風險的原則下，給予保險資金直接或間接投資于涉關聯(lián)關系項目一定靈活空間。持續(xù)優(yōu)化并購貸款政策。

并購貸款是上市公司及并購基金開展并購業(yè)務的重要工具。張懿宸建議，優(yōu)化并購貸款期限及融資比例。對于再融資項目，取消“不得超過初始并購貸款放款時起7年”的限制，按照新貸款期限規(guī)則進行評估和審批，給予企業(yè)更充足的時間進行貸款調整和資金周轉，降低企業(yè)風險。統(tǒng)一監(jiān)管標準，對于科技企業(yè)實控人增強型并購交易和科技企業(yè)置換類并購交易，在符合相關法律法規(guī)、財務指標和風險控制要求的前提下，明確并購貸款可提供支持。