中國資產持續(xù)爆發(fā)。

在經歷周一的暴跌后，美股市場昨夜再遭拋售，三大股指盤中一度均跌超1%，截至收盤，道指跌1.14%，標普500指數跌0.76%，納指跌0.18%。中國資產逆勢爆發(fā)，納斯達克中國金龍指數大幅收漲2.83%，兩倍做多中國互聯(lián)網股票ETF大漲超4%，三倍做多富時中國ETF漲3.91%。

有分析人士稱，外資仍處于逐步增持中國資產的過程中，目前觀察到的現象是，流入中國資產的資金流主要來自于新興市場，例如從印度、韓國股市轉移至中國港股市場。

美股市場在經歷猛烈拋售潮后，投資者關心的焦點話題是，這一波跌勢是否已接近尾聲？

中國資產爆發(fā)

美東時間3月11日，美股市場的拋售潮仍在持續(xù)，截至收盤，三大指數全線收跌，道指跌1.14%，標普500指數跌0.76%，納指跌0.18%。美股大型科技股漲跌不一，特斯拉、博通漲超3%，英偉達、亞馬遜、Meta漲超1%；蘋果大跌近3%，谷歌A跌1.1%。

有分析稱，美國總統(tǒng)特朗普持續(xù)加碼的關稅政策令美股市場投資者感到恐慌，VIX恐慌指數持續(xù)走高。另外，特朗普政府的政策不確定性也給美國經濟蒙上了陰影。

摩根士丹利首席投資官兼首席美股策略師邁克·威爾遜表示，對美國政府關稅政策壓縮企業(yè)盈利的擔憂和財政支出的減少短期可能推動美股再下跌5%。他警告稱，如果美國經濟出現衰退，標普500指數可能出現20%的跌幅。

?值得一提的是，中國資產再度逆勢爆發(fā)。截至收盤，納斯達克中國金龍指數漲2.83%；兩倍做多中國互聯(lián)網股票ETF漲超4%，三倍做多富時中國ETF漲超3%、兩倍做多滬深300ETF、中國科技指數ETF、中國海外互聯(lián)網ETF均漲超2%。

熱門中概股全線上漲，禾賽暴漲超50%，極氪大漲超18%，蔚來大漲超17%，小鵬汽車大漲超14%，金山云漲超10%，理想汽車漲超7%，阿里巴巴、嗶哩嗶哩漲超4%，百度、微博、名創(chuàng)優(yōu)品漲超2%，拼多多、網易、愛奇藝漲超1%，京東漲0.27%。

周二亞洲交易時段，中國資產率先展現出了強勁的韌性，A股、港股市場尾盤集體拉升，截至收盤，滬指漲0.41%，深證成指漲0.33%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.19%，恒生指數微跌0.01%，恒生科技指數漲1.39%。

對于近期頻頻走出獨立行情的中國資產，Emmer Capital的首席執(zhí)行官、前法巴、瑞銀亞洲股票策略師Manishi Raychaudhuri周二表示，隨著資金流入亞洲，估值低廉且仍然低配的中國資產依然會是首選。即便在美國科技“七巨頭”經歷一定程度的回調后，他仍然看好中國科技股。

Raychaudhuri認為，中國科技股正要開始展現中國技術實力的貨幣化前景，而且中國的技術能夠大幅降低所謂“AI應用層”的成本。他并不懷疑美國科技股、特別是在“賣鏟子”領域具有壟斷地位的公司能夠回暖，但現在市場的風向明顯利好中資這一邊。

3月11日，瑞銀全球金融市場部的中國主管房東明也表示，過去一個月里，海外投資者更加積極地參與中國股市，全球性大型基金仍在評估中。整體而言，外資仍處于逐步加倉的過程中。目前觀察到的現象是，流入中國資產的資金流主要來自于新興市場，例如從印度、韓國股市轉移至中國港股市場。

根據一份名為“中美敘事逆轉”的摩根士丹利閉門會議紀要，摩根士丹利在3月10日指出，目前中國市場回升涉及多種資金參與，包括對沖基金、南下資金等。長線資金參與相對有限，但市場對中國的風險溢價已明顯降低。

根據EPF2數據，外資長線基金已連續(xù)三個月流入中國股市，且2月份出現了由被動基金主導的凈流入。全球基金對中國配置仍處于低配狀態(tài)，相比歷史峰值仍有較大回升空間。

高盛團隊認為，全球長期投資者最近在中國IPO和股票發(fā)行市場的參與度有所上升，且由于美國股市的波動性加劇，他們越來越傾向于購買中國公司的股票。

對于中國資產的后市展望，房東明指出，在大環(huán)境不確定性下，港股雖有盤整的可能性，但從估值、流動性和機構持倉來看，港股仍有望跑贏全球市場。

花旗策略師指出，即便在近期反彈之后，中國股市仍具吸引力，原因包括DeepSeek在人工智能技術領域的突破、政府對科技行業(yè)的支持以及仍然較低的估值水平。

美股拋售潮接近尾聲？

在經歷猛烈拋售潮后，投資者關心的焦點話題是，美股市場的這一波跌勢是否已接近尾聲？

根據高盛最新分析，導致本輪美股大跌的主要技術性力量——CTA趨勢追蹤型量化基金的拋售潮已經結束，這為美股市場帶來了短期企穩(wěn)的可能性。

高盛CTA策略師Cullen Morgan表示，CTA在過去5個交易日內已售出390億美元（約合人民幣2800億元）美股，目前對美股持有空頭頭寸約100億美元，完全清空了截至2月中旬持有的約2000億美元的全球多頭倉位。

Morgan指出，這種規(guī)模的拋售在高盛的數據庫中僅出現過15次類似或更大規(guī)模的情況，除了2023年的三次外，其余都發(fā)生在2018年和2020年。

展望未來一周CTA資金流向，高盛預測稱，如果市場持平，全球將拋售390億美元；如果市場上漲，全球將拋售240億美元；如果市場進一步下跌，全球將拋售530億美元。

將時間周期拉長至一個月，高盛預測，若市場持平，全球將拋售470億美元；若市場上漲，全球將買入660億美元；若市場下跌，全球將拋售1260億美元。

高盛認為，盡管全球其他市場可能仍有大量拋售壓力（主要因為歐洲、日本等股市近期表現大幅優(yōu)于美國），但在幾乎所有情景下，CTA對美國股票的拋售可能已經結束。

排版：劉珺宇

校對：王錦程??