旗手，爆發(fā)！

午后，券商股突然大爆發(fā)，中國銀河一度漲停，中金公司最高漲近8%，華創(chuàng)云信、東興證券、信達證券快速上攻。港股市場中資券商亦是大爆發(fā)，中國銀河、中金公司、申萬宏源等大幅拉升。可以看出，今天領(lǐng)漲的券商股依然是以匯金系為主。

研究人士認為，2025年市場成交額有望繼續(xù)維持高水位，券商經(jīng)紀及信用業(yè)務(wù)將深度受益；股市回暖背景下，券商權(quán)益投資彈性有望繼續(xù)釋放；同時資管和基金賽道景氣度亦有望邊際向好；股票發(fā)行上市和并購重組制度優(yōu)化下，投行業(yè)務(wù)亦有望走出底部區(qū)間，并購重組及港股IPO 業(yè)務(wù)將貢獻增量。

券商股大爆發(fā)

沉寂數(shù)日的券商股今天午后突然大爆發(fā)。中國銀河率先漲停，中金公司、信達證券、東興證券、太平洋等緊隨其后。港股市場中資券商股亦明顯異動。證券ETF一度直線拉升。

值得注意的是，今天中字頭整體也是持續(xù)走強，中遠?？评|板，中國聯(lián)通、中科曙光等大市值個股明顯發(fā)力。

2月26日，中金公司和中國銀河亦雙雙漲停。中金公司H股漲一度超14%；中國銀河H股一度升超18%。信達證券A股亦跟隨大漲超6%。當時，市場傳出，中金公司將與同業(yè)中國銀河合并，這筆交易將締造出一家資產(chǎn)規(guī)模達1930億美元的券商巨頭。但隨后，兩家公司都對此進行了澄清。

隨后，券商股進入到相對沉寂的階段。上周，證券(申萬)指數(shù)上漲0.73%，跑輸滬深300指數(shù)。另外，券商ETF環(huán)比下降1.9億份，今年以來累計流入資金56.1億元。截至上周末，證券(申萬)指數(shù)PB為1.43倍，位于近五年由低至高55%分位。從整個中字頭的表現(xiàn)來看，亦明顯落后于中小盤寬基指數(shù)。

是否會迎來第二波？

去年9月底至10月初是券商股的第一波，也是牛市啟動的第一波。年初至今，個股表現(xiàn)精彩紛呈，成交量亦是有所放大。那么，券商股是否會迎來第二波行情呢？

第一，第一波行情中的特點目前也確實具備。一是成交量持續(xù)維持在高水位，年初以來A股日均成交額為15445億元，較2024年全年平均數(shù)增45.3%，融資融券余額更是大增；二是第一波有海通和國泰君安的重組，而目前對于匯金系券商的重組預(yù)期也是非常強烈。

第二，2025年政府工作報告首次把“穩(wěn)住樓市股市”寫進經(jīng)濟社會發(fā)展總體要求，并明確優(yōu)化和創(chuàng)新結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，更大力度促進樓市股市健康發(fā)展。在工作任務(wù)方面，提出深化資本市場投融資綜合改革，大力推動中長期資金入市，加強戰(zhàn)略性力量儲備和穩(wěn)市機制建設(shè)，改革優(yōu)化股票發(fā)行上市和并購重組制度。

第三，3月11日，中國證監(jiān)會黨委召開擴大會議，研究部署資本市場貫徹落實具體舉措。會議第一條就是：全力鞏固市場回穩(wěn)向好勢頭。強化上市公司增強回報投資者的意識和能力，更大力度推動中長期資金入市指導意見及實施方案落實落地，加強戰(zhàn)略性力量儲備和穩(wěn)市機制建設(shè)，堅決守住風險底線。

第四，券商業(yè)績報即將來襲。目前，普遍的預(yù)期是，券商去年年報和今年一季報都會非常漂亮。從西部證券來看，也催生了這種預(yù)期。此前，西部證券已發(fā)布2024年度業(yè)績快報，2024年歸母凈利潤13.93億元，同比增長20%；其中，2024年第四季度單季歸母凈利潤6.65 億元，環(huán)比暴漲784%，同比亦增長130%。

在賺錢效應(yīng)推動之下，開戶亦大幅增長上交所最新披露2025年2月A股新開股票賬戶數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，2025年2月個人投資者新開A股賬戶達282.9867萬戶，機構(gòu)投資者新開戶數(shù)為0.6051萬戶，合計新增284萬戶。僅次于2024年10月份的歷史峰值（684萬戶）。這一數(shù)據(jù)不僅遠超2025年1月的156萬戶，更較2024年2月（129萬戶）激增120%。

財通證券認為，短中期預(yù)計業(yè)內(nèi)并購仍將是板塊核心選股主線，建議繼續(xù)關(guān)注中央?yún)R金旗下券商間整合預(yù)期演繹。

排版：王璐璐

校對：王朝全????