近期A股和港股市場(chǎng)表現(xiàn)震蕩，多只跨境ETF卻大漲。

部分ETF再次出現(xiàn)高溢價(jià)情形，最高一只溢價(jià)率接近35%。對(duì)此，多家公募基金公司向投資者提示，高溢價(jià)買(mǎi)入背后存在高風(fēng)險(xiǎn)，且將會(huì)采取盤(pán)中臨時(shí)停牌等方式警示風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上，多只跨境ETF在今年已經(jīng)多次被資金炒作，并且頻繁被背后的基金管理人提示風(fēng)險(xiǎn)。

受訪者認(rèn)為，這是因?yàn)锳股市場(chǎng)表現(xiàn)不佳時(shí)，部分資金會(huì)去尋找套利機(jī)會(huì)，因此跨境ETF成為眾多資金套利的邊界工具，但溢價(jià)率過(guò)高，市場(chǎng)會(huì)存在強(qiáng)烈的價(jià)值回歸需求。

再現(xiàn)高溢價(jià)

截至3月13日收盤(pán)，A股市場(chǎng)表現(xiàn)較為平淡，上證綜指跌0.39%，報(bào)3358.73點(diǎn)；深證成指跌0.99%，報(bào)10736.19點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌1.15%，報(bào)2166點(diǎn)。港股市場(chǎng)方面，科技股跌幅較大，恒生科技指數(shù)跌1.67%，報(bào)5747.77點(diǎn)；恒生指數(shù)跌0.58%，報(bào)23462.65點(diǎn)。

然而，在A股和港股雙雙面臨下跌的行情中，投資境外市場(chǎng)的ETF卻得到了資金的關(guān)注。國(guó)泰標(biāo)普500ETF當(dāng)日收盤(pán)漲停，景順長(zhǎng)城標(biāo)普消費(fèi)ETF漲7.23%，富國(guó)標(biāo)普油氣ETF漲4.6%，兩只沙特ETF均保持上漲，德國(guó)ETF等境外ETF均有上漲。

股票型ETF方面，在普遍面臨調(diào)整的行情中，僅有煤炭、能源、紅利等與高股息相關(guān)的ETF和少部分大宗商品ETF上漲。

以上兩大不同類(lèi)別ETF，代表著資金對(duì)不同市場(chǎng)的追逐。跨境ETF是全球資產(chǎn)配置的重要工具，煤炭、能源等ETF的逆勢(shì)上漲，代表著低估值、高股息的板塊再次獲得資金關(guān)注。

不同的是，一些跨境ETF還未完全消化此前瘋漲出現(xiàn)的高溢價(jià)，此番突然大漲，又再次顯現(xiàn)高溢價(jià)。比如，景順長(zhǎng)城標(biāo)普消費(fèi)ETF場(chǎng)內(nèi)價(jià)格相對(duì)IOPV（每日參考凈值）溢價(jià)率已經(jīng)高達(dá)34.57%，國(guó)泰標(biāo)普500ETF的IOPV溢價(jià)率為15.3%，富國(guó)標(biāo)普油氣ETF的IOPV溢價(jià)率為7.11%，南方基金沙特ETF的IOPV溢價(jià)率為6.45%。

易方達(dá)、南方、華安、華泰柏瑞、景順長(zhǎng)城、國(guó)泰基金等多家基金公司對(duì)旗下跨境ETF背后的高溢價(jià)現(xiàn)象再次發(fā)出風(fēng)險(xiǎn)提示，提醒投資者如果高溢價(jià)買(mǎi)入，可能面臨較大損失。同時(shí)，有基金公司表示，若高溢價(jià)幅度未有效回落，將會(huì)通過(guò)申請(qǐng)盤(pán)中臨時(shí)停牌、延長(zhǎng)停牌時(shí)間等方式向市場(chǎng)警示風(fēng)險(xiǎn)。

套利投機(jī)居多

恒生科技指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指和科創(chuàng)板指在當(dāng)日下跌幅度較大，說(shuō)明科技股經(jīng)歷了一次大漲后的階段性回調(diào)，資金也在尋找其他機(jī)會(huì)，比如今年以來(lái)，一直很受資金關(guān)注的跨境ETF。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月13日，今年以來(lái)，共有8只港股相關(guān)ETF份額增長(zhǎng)超10億份，最高1只份額增長(zhǎng)超120億份。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)的區(qū)間凈流入，年內(nèi)凈流入額超10億元的跨境ETF共有13只，除了8只港股相關(guān)ETF外，還包括納斯達(dá)克100ETF、標(biāo)普ETF等5只跨境ETF。

“當(dāng)A股市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，部分資金會(huì)積極尋找套利機(jī)會(huì)，并開(kāi)始流入流動(dòng)性好、市值中等偏低的QDII，多個(gè)QDII出現(xiàn)高溢價(jià)率，也是資金大量涌入、資金堆積的主要體現(xiàn)?！豹?dú)立財(cái)經(jīng)評(píng)論員郭施亮在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

泰石投資董事總經(jīng)理韓瑋認(rèn)為，總有資金去賭容易高溢價(jià)的ETF，其主要原因還是國(guó)內(nèi)投資者對(duì)ETF的套利機(jī)制和溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)了解不充分、跟風(fēng)追漲所造成。

數(shù)據(jù)顯示，目前跨境ETF溢價(jià)率超過(guò)10%的有兩只，超過(guò)5%的共有四只。

在郭施亮看來(lái)，當(dāng)前大量資金涌入中小市值QDII容易導(dǎo)致高溢價(jià)率產(chǎn)生?！爱?dāng)溢價(jià)率高于10%，說(shuō)明市場(chǎng)已經(jīng)存在炒作風(fēng)險(xiǎn)；溢價(jià)率高于20%，市場(chǎng)投機(jī)性高。溢價(jià)率過(guò)高，市場(chǎng)存在強(qiáng)烈的價(jià)值回歸需求”。