又有跨境ETF因高溢價(jià)盤中停牌。

3月21日，多只跨境ETF大漲，其中國(guó)泰標(biāo)普500ETF在早盤停牌1小時(shí)復(fù)牌，然后迅速拉升大漲超7%，臨時(shí)宣布二次停牌，最新溢價(jià)率高達(dá)28.55%。

近期，資金再度爆炒跨境ETF，以至于發(fā)生了ETF走勢(shì)和基準(zhǔn)指數(shù)明顯背離的情況。在美股高位震蕩的情況下，跨境ETF市場(chǎng)隨時(shí)面臨溢價(jià)回落產(chǎn)生的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，基金公司進(jìn)行了大量風(fēng)險(xiǎn)提示，仍難阻資金瘋狂涌入。

跨境ETF出現(xiàn)盤中“叫停”

3月21日，多只跨境ETF迎來(lái)大漲和溢價(jià)率飆升，多家基金公司發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告，甚至罕見出現(xiàn)了“二次叫停”的情況。

比如，國(guó)泰標(biāo)普500ETF在3月20日漲停，基金公司因溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)將該基金于3月21日開市起至當(dāng)日10:30停牌，但該基金在3月21日10點(diǎn)30分復(fù)牌后繼續(xù)拉升，上午11點(diǎn)左右漲超7%，再度觸發(fā)臨時(shí)停牌，僅半小時(shí)成交額便超8億元。

另外，南方沙特ETF、景順長(zhǎng)城標(biāo)普消費(fèi)ETF、華泰柏瑞沙特ETF等也分別在3月21日上午大漲5.26%、3.17%、2.65%，其中南方沙特ETF的成交額高達(dá)38.73億元，換手率已經(jīng)飆升至521.71%。

值得注意的是，在經(jīng)過(guò)大幅上漲后，這些跨境ETF的溢價(jià)率再次高企，其中景順長(zhǎng)城標(biāo)普消費(fèi)ETF的溢價(jià)率超過(guò)43%，國(guó)泰標(biāo)普500ETF溢價(jià)率高達(dá)28.55%，南方沙特ETF的溢價(jià)率也達(dá)到11.83%。

近日，多位公募基金管理人頻頻發(fā)布跨境ETF高溢價(jià)提示風(fēng)險(xiǎn)。僅在3月21日，就有景順長(zhǎng)城、國(guó)泰基金、華安基金三家公募發(fā)布公告，分別對(duì)旗下景順長(zhǎng)城標(biāo)普消費(fèi)ETF、國(guó)泰標(biāo)普500ETF、華安德國(guó)ETF同時(shí)發(fā)布跨境ETF高溢價(jià)提示風(fēng)險(xiǎn)。

比如國(guó)泰基金在公告中表示，近期，國(guó)泰標(biāo)普500ETF二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格明顯高于基金份額參考凈值，出現(xiàn)較大幅度溢價(jià)，本基金二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格，除了有基金份額凈值變化的風(fēng)險(xiǎn)外，還會(huì)受到市場(chǎng)供求關(guān)系、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等其他因素的影響，投資者如果盲目投資，可能遭受重大損失。

走勢(shì)已明顯背離基本面

其實(shí)，自今年年初以來(lái)，跨境ETF的高溢價(jià)和高波動(dòng)情況就頻頻被炒作資金盯上。

比如春節(jié)前，資金曾瘋狂爆炒跨境ETF，景順長(zhǎng)城標(biāo)普消費(fèi)ETF、嘉實(shí)德國(guó)ETF溢價(jià)率一度超50%，南方亞太精選ETF、南方沙特ETF、華泰柏瑞沙特ETF、華安德國(guó)ETF等眾多跨境ETF的溢價(jià)率都曾達(dá)到20%以上。

2月下旬以來(lái)，美股出現(xiàn)較大幅度回落，但是部分跨境ETF仍然逆勢(shì)大漲，和基準(zhǔn)指數(shù)出現(xiàn)了明顯背離。比如2月19日以來(lái)，標(biāo)普500指數(shù)下跌了7.61%，但同期國(guó)泰標(biāo)普500ETF卻上漲了10.24%。

一方面，跨境ETF的小幅溢價(jià)是客觀存在的。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)居民不斷豐富資產(chǎn)配置的多元性，通過(guò)基金加大提升海外資產(chǎn)配置比例，但受制于外匯額度限制，當(dāng)基金公司自身外匯額度用盡時(shí)，QDII基金普遍會(huì)暫停場(chǎng)外申購(gòu)，投資者只能通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)買入相關(guān)產(chǎn)品，這便會(huì)造成場(chǎng)內(nèi)基金凈值超過(guò)對(duì)應(yīng)的場(chǎng)外基金凈值，推高基金的溢價(jià)率。

但另一方面，過(guò)高溢價(jià)率的背后是炒作資金的推動(dòng)，更蘊(yùn)藏了巨大風(fēng)險(xiǎn)。華寶證券私人財(cái)富團(tuán)隊(duì)表示，這種“背離基本面”的異動(dòng)，本質(zhì)上還是資金套利行為的集中體現(xiàn)。當(dāng)A股市場(chǎng)持續(xù)震蕩時(shí)，部分投機(jī)資金開始轉(zhuǎn)向流動(dòng)性較好、規(guī)模適中、可T+0交易的QDII基金。對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，若盲目跟風(fēng)追漲，很可能成為“擊鼓傳花”游戲的最后一棒。一旦套利資金撤離，價(jià)格回落風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。

美股仍在高位震蕩

2月下旬以來(lái)，美股主要指數(shù)紛紛下跌，道指、納指分別下跌5.99%、11.79%，同期特斯拉、英偉達(dá)、微軟分別下跌34.47%、14.86%、6.55%。

國(guó)海富蘭克林基金經(jīng)理狄星華認(rèn)為，目前美股市場(chǎng)的不確定性有所上升，部分原因是特朗普的政策調(diào)整使市場(chǎng)方向變得不明朗，特別是在關(guān)稅問(wèn)題上的影響。此外，近期的地緣政治事件加劇了市場(chǎng)的不穩(wěn)定性。美股市場(chǎng)的投資者普遍關(guān)注資金流向，在市場(chǎng)不確定性增加的情況下，股票短期表現(xiàn)可能會(huì)受到干擾。

博時(shí)基金認(rèn)為，近期美股繼續(xù)回調(diào)，這輪調(diào)整由過(guò)高倉(cāng)位的平倉(cāng)以及對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂共同推動(dòng)，同時(shí)降息預(yù)期大幅升溫，CME目前利率期貨顯示到6月份可能開始降息，今年一共約2.7次降息，繼續(xù)關(guān)注移民、政府效率部門改革、地緣沖突、關(guān)稅政策等內(nèi)政外交方面的不確定性，同時(shí)關(guān)注4月份新一年的財(cái)政預(yù)算情況。整體來(lái)看，短期內(nèi)美股可能繼續(xù)震蕩，但長(zhǎng)期表現(xiàn)將更多依賴于持續(xù)的盈利增長(zhǎng)。

目前市場(chǎng)調(diào)整與2022年相比，情況仍然不算極端。當(dāng)時(shí)，美國(guó)通脹單月曾飆升至較高水平，美聯(lián)儲(chǔ)被迫連續(xù)加息，而現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)有降息空間，因此市場(chǎng)狀況相對(duì)較好。同時(shí)，她認(rèn)為標(biāo)普 500 的市盈率可能不會(huì)繼續(xù)大幅收縮，除非未來(lái)市場(chǎng)中又出現(xiàn)新的不確定性。

排版：王璐璐??????

校對(duì)：陶謙?????????