中國資產(chǎn)逆勢爆發(fā)。

今晚，在美股窄幅震蕩的背景下，中國資產(chǎn)集體走強(qiáng)，富時(shí)中國A50指數(shù)期貨直線拉升，截至22:30，納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)大漲超2%，兩倍做多中國互聯(lián)網(wǎng)股票ETF大漲超5%，三倍做多富時(shí)中國ETF漲超4%，熱門中概股全線上漲，愛奇藝大漲超8%，阿里巴巴、京東漲超3%。

美股三大指數(shù)低走后，集體拉升翻紅。宏觀數(shù)據(jù)方面，美國經(jīng)濟(jì)分析局最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國2024年第四季度GDP年化增長率達(dá)到2.4%，高于此前公布的2.3%。分析指出，這份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，美國經(jīng)濟(jì)依然展現(xiàn)出強(qiáng)勁韌性，超出分析師的一致預(yù)期。

但華爾街普遍預(yù)計(jì)2025年美國經(jīng)濟(jì)增長將放緩，因?yàn)橄M(fèi)者和企業(yè)對特朗普政府的經(jīng)濟(jì)議程持謹(jǐn)慎態(tài)度。德意志銀行分析師警告，若實(shí)施激進(jìn)關(guān)稅政策，美國陷入衰退風(fēng)險(xiǎn)“不容忽視”，屆時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)或需突破慣常政策框架應(yīng)對。

中國資產(chǎn)逆勢走強(qiáng)

北京時(shí)間3月27日晚間，美股開盤后，中國資產(chǎn)全線拉升，納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)明顯跑贏美股大盤，截至22:30，漲幅擴(kuò)大至2.17%；兩倍做多中國互聯(lián)網(wǎng)股票ETF大漲5.64%，三倍做多富時(shí)中國ETF漲超4%。富時(shí)中國A50指數(shù)期貨直線拉升，現(xiàn)漲0.3%。

熱門中概股多數(shù)走強(qiáng)，愛奇藝大漲超8%，百濟(jì)神州、富途控股、嗶哩嗶哩、騰訊音樂漲超4%，阿里巴巴、京東、攜程、貝殼、文遠(yuǎn)知行漲超3%，新東方、唯品會(huì)等漲超2%。蔚來汽車跌超4%，公司擬發(fā)行不超過1.1879億股A類普通股。

美股三大指數(shù)低走后，集體拉升轉(zhuǎn)漲，截至22:30，道指漲0.07%，納指漲0.14%，標(biāo)普500指數(shù)漲0.14%。

美股大型科技股漲跌不一，特斯拉大漲超4%，蘋果、微軟、亞馬遜、Meta均小幅上漲；博通跌超2%，英偉達(dá)跌0.58%。

宏觀數(shù)據(jù)方面，美國經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）周四發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國2024年第四季度GDP年化增長率達(dá)到2.4%，高于此前公布的2.3%。

報(bào)告還顯示，美聯(lián)儲(chǔ)最青睞的通脹指標(biāo)——核心個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）物價(jià)指數(shù)（不包括食品和能源）在去年第四季度被下調(diào)至 2.6%。

另一個(gè)衡量經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主要指標(biāo)——國內(nèi)生產(chǎn)總收入（GDI）在去年第四季度同比增長4.5%，遠(yuǎn)高于第三季度的1.4%。這兩個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的平均增長率達(dá)到3.5%，創(chuàng)一年來新高。

企業(yè)利潤數(shù)據(jù)同樣亮眼。去年第四季度稅后利潤增長5.9%，為兩年多來最大增幅。非金融企業(yè)的利潤占總增加值的比例擴(kuò)大至15.9%，顯示企業(yè)定價(jià)能力仍然強(qiáng)勁。

分析指出，去年第四季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，美國經(jīng)濟(jì)依然展現(xiàn)出強(qiáng)勁韌性，遠(yuǎn)超許多分析師預(yù)期的衰退情境。

目前投資者正將注意力轉(zhuǎn)向周五即將發(fā)布的美國2月核心PCE數(shù)據(jù)。分析指出，如果這一數(shù)據(jù)超出市場預(yù)期，或?qū)⒋驂好缆?lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期，進(jìn)而引發(fā)金融市場波動(dòng)。

華爾街警告：衰退風(fēng)險(xiǎn)不容忽視

分析指出，盡管最新數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)計(jì)2025年美國經(jīng)濟(jì)增長將放緩，因?yàn)橄M(fèi)者和企業(yè)對特朗普政府的經(jīng)濟(jì)議程持謹(jǐn)慎態(tài)度。特朗普政府激進(jìn)的貿(mào)易政策已促使美聯(lián)儲(chǔ)官員上周下調(diào)了他們的預(yù)測，華爾街巨頭也紛紛下調(diào)了對美國經(jīng)濟(jì)的增長預(yù)期。

其中，德意志銀行分析師警告，若實(shí)施激進(jìn)關(guān)稅政策，美國陷入衰退風(fēng)險(xiǎn)“不容忽視”，屆時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)或需突破慣常政策框架應(yīng)對。

德銀最新發(fā)布的報(bào)告剖析了不同關(guān)稅情境及其對美國經(jīng)濟(jì)可能造成的影響，具體來看：

最理想情況是，互惠關(guān)稅僅限于關(guān)稅稅率或較低比例的稅率（如25%）。即使如此，核心PCE通脹仍會(huì)較美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)高出75至100個(gè)基點(diǎn)，導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)今年維持利率不變。

中性情境下，經(jīng)濟(jì)增長將略低于潛在水平，年底前核心PCE通脹或較目標(biāo)高出100至125個(gè)基點(diǎn)。這種情況或令政策陷入兩難，迫使美聯(lián)儲(chǔ)因應(yīng)就業(yè)市場轉(zhuǎn)弱和金融環(huán)境等因素，考慮減息最多50個(gè)基點(diǎn)。

最壞情境是，加征關(guān)稅、需求疲弱及失業(yè)率上升等因素疊加，可能觸發(fā)溫和衰退。美聯(lián)儲(chǔ)將對通脹“置之不理”，并將利率降至中性水平以下，寄望就業(yè)市場轉(zhuǎn)差來去通脹。

德銀表示，“在此情況下，只要通脹預(yù)期未脫離錨定，我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將‘無視’關(guān)稅引發(fā)的通脹，轉(zhuǎn)而關(guān)注就業(yè)市場轉(zhuǎn)弱?！?/p>

德銀認(rèn)為，若美國經(jīng)濟(jì)狀況顯著惡化，美聯(lián)儲(chǔ)或需打破傳統(tǒng)政策框架，以防經(jīng)濟(jì)陷入更深度衰退。

該行警告，即使不至于完全衰退，未來數(shù)月的不確定性料將增加，美聯(lián)儲(chǔ)的應(yīng)對將成為市場關(guān)注焦點(diǎn)。

3月27日，前美聯(lián)儲(chǔ)副主席Donald Kohn在南非央行主辦的一場討論通脹的活動(dòng)上表示，“我們已經(jīng)看到了由特朗普政府威脅征收的關(guān)稅所導(dǎo)致的不利供應(yīng)沖擊，以及潛在的不利供應(yīng)沖擊威脅。曾經(jīng)幫助抑制通脹的順風(fēng)可能轉(zhuǎn)變?yōu)槟骘L(fēng)，這將給美聯(lián)儲(chǔ)帶來一些艱難的決定?！?/p>

Kohn警告稱，特朗普已經(jīng)表示他不會(huì)解雇鮑威爾，但他已經(jīng)主張降低利率，特朗普在第一個(gè)任期內(nèi)曾私下討論過替換他，對美聯(lián)儲(chǔ)的政治壓力不會(huì)有任何減少。

校對：彭其華??????????????????