利潤分配尤其是現(xiàn)金分紅方案越來越成為上市券商發(fā)布年報時的“標配”。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日中國證券報記者發(fā)稿時，A股已有21家上市券商在發(fā)布2024年年報時，還發(fā)布了其2024年度利潤分配方案，擬派發(fā)的現(xiàn)金紅利合計277.85億元（含稅，下同）。

穩(wěn)健經(jīng)營是包括券商在內(nèi)的上市公司持續(xù)、穩(wěn)定分紅的基礎(chǔ)，前述券商中多數(shù)在2024年實現(xiàn)營業(yè)收入和歸母凈利潤雙增。業(yè)內(nèi)人士研判，今年一季度券商整體業(yè)務(wù)邊際改善值得期待，疊加行業(yè)內(nèi)并購重組案例迭出，從投資角度出發(fā)，大型券商及互聯(lián)網(wǎng)券商配置機遇值得關(guān)注。

國泰君安分紅規(guī)模最大

從已公布的上市券商2024年度利潤分配方案看，國泰君安超越中信證券成為分紅規(guī)模最大的上市券商：公司計劃以扣除公司回購專用證券賬戶的股份后的總股本175.82億股為基數(shù)，每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.28元，擬分配的現(xiàn)金紅利合計49.23億元。中信證券計劃以2024年末公司總股本148.21億股為基數(shù)，每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.28元，擬派發(fā)的現(xiàn)金紅利合計41.50億元。

憑借較大的體量和相對雄厚的資金實力，頭部券商繼續(xù)成為上市券商中派發(fā)現(xiàn)金紅利的大戶。Wind數(shù)據(jù)顯示，目前已有21家上市券商公布了其2024年度利潤分配方案，除國泰君安、中信證券外，華泰證券、招商證券、廣發(fā)證券、中國銀河、中信建投、申萬宏源6家上市券商，擬分配的現(xiàn)金紅利總額均在10億元以上，分別為33.40億元、32.79億元、30.42億元、21.43億元、12.80億元和11.52億元。

從單股派現(xiàn)規(guī)模看，廣發(fā)證券在前述上市券商中位居第一：公司計劃以公司現(xiàn)有股本76.06億股為基數(shù)，向全體股東每股分配現(xiàn)金紅利0.4元，擬分配的現(xiàn)金紅利總額占公司2024年度合并報表歸母凈利潤的比例為31.57%。考慮到公司此前已于2024年11月完成了2024年度中期利潤分配事宜，彼時共分配現(xiàn)金紅利7.61億元，因此廣發(fā)證券在2024年度實際上計劃派發(fā)的現(xiàn)金紅利總額將達到38.03億元，占公司2024年合并報表歸母凈利潤的比例為39.46%。

記者梳理利潤分配方案發(fā)現(xiàn)，包括2024年度中期利潤分配方案在內(nèi)，前述21家上市券商2024年度計劃派發(fā)的現(xiàn)金紅利總額占公司2024年合并報表歸母凈利潤的比例均在15%以上，絕大多數(shù)券商這一比例超過30%，一些中小型券商比例更高。

包括中期分紅在內(nèi)，紅塔證券2024年度擬派發(fā)的現(xiàn)金紅利總額不超過7.08億元，占到同期公司歸母凈利潤的比例高達92.60%。從業(yè)績情況看，2024年紅塔證券實現(xiàn)營業(yè)收入20.22億元，同比增速為68.36%，在前述21家上市券商中位居第一；歸母凈利潤合計7.64億元，同比增速高達144.66%，在前述21家上市券商中位居第二。

看好頭部及互聯(lián)網(wǎng)券商機遇

向投資者積極派發(fā)現(xiàn)金紅包背后，是上市券商2024年整體經(jīng)營業(yè)績的改善。從前述21家上市券商發(fā)布的年報看，有14家2024年實現(xiàn)營業(yè)收入和歸母凈利潤雙增，2024年9月24日以來A股行情震蕩向上以及交投活躍度提升，成為增厚券商業(yè)績最重要的因素之一。

對于2025年一季度上市券商經(jīng)營情況，當前業(yè)內(nèi)人士持相對積極態(tài)度。東海證券非銀首席分析師陶圣禹認為，今年一季度市場交投活躍度持續(xù)高位，疊加投行業(yè)務(wù)初顯寬松跡象，券商整體業(yè)務(wù)邊際改善值得期待；就個股層面的投資而言，建議關(guān)注資本實力雄厚且業(yè)務(wù)經(jīng)營穩(wěn)健的大型券商配置機遇。

除頭部標的外，2024年以來持續(xù)涌現(xiàn)的證券行業(yè)并購重組案例，也為投資者提供了另一條值得關(guān)注的布局主線。在3月31日A股市場回調(diào)之際，湘財證券母公司湘財股份、大智慧兩家上市公司雙雙漲停，起因是湘財股份計劃吸收合并大智慧，兩家公司股票于3月31日復牌。

開源證券非銀金融行業(yè)首席分析師高超認為，本次合并是擁有數(shù)智化基因的中小券商與頭部金融信息服務(wù)提供商的結(jié)合，證券行業(yè)有望迎來第三家互聯(lián)網(wǎng)券商?；ヂ?lián)網(wǎng)券商賽道高beta彈性特性突出且充分受益于本輪市場行情，相關(guān)標的值得投資者關(guān)注。