在全球股市陷入混亂之際，美國的就業(yè)數(shù)據(jù)愈發(fā)引人關注。

當?shù)貢r間4月4日，美股開盤暴跌。美勞工統(tǒng)計局發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，3月份的就業(yè)情況遠超預期。但在政府對等關稅發(fā)布后，市場普遍對美國經(jīng)濟和通脹前景感到悲觀。同日，美聯(lián)儲主席鮑威爾將發(fā)表經(jīng)濟前景演講。

就業(yè)數(shù)據(jù)超預期

數(shù)據(jù)顯示，美國3月非農(nóng)就業(yè)人口新增22.8萬人，遠超市場預期的13.5萬人，創(chuàng)下近幾個月來的最強勁表現(xiàn)。

細分行業(yè)看，醫(yī)療保健行業(yè)是就業(yè)增長最快的領域，3月份增加了5.4萬個工作崗位。其他增長領域包括社會援助和零售業(yè)，增加了2.4000個，而運輸和倉儲行業(yè)則增加了2.3萬個。

盡管埃隆·馬斯克（Elon Musk）領導的政府效率部（Department of GovernmentEfficiency）努力削減聯(lián)邦勞動力，但聯(lián)邦政府職位僅減少了4000個。不過根據(jù)美國政府的說法，收到遣散費或帶薪休假的員工被視為已就業(yè)。事實上，咨詢公司Challenger，Gray&Christmas周四的一份報告顯示，到目前為止，政府相關的裁員總數(shù)已超過27.5萬人。

“雖然周五的就業(yè)報告顯示，即使關稅不確定性和聯(lián)邦裁員，經(jīng)濟仍在增加就業(yè)崗位，但數(shù)據(jù)是過去式，并沒有說明雇主在未來幾個月的表現(xiàn)。”GDS Wealth Management首席投資官格倫·斯密斯（Glen Smith）表示。

美國總統(tǒng)特朗普評論非農(nóng)數(shù)據(jù)表示，很棒的就業(yè)數(shù)據(jù)，遠遠好于預期。他還說，“我們不能輸！”

就業(yè)人數(shù)超預期，市場憧憬美聯(lián)儲6月降息的概率小幅增加。CME“美聯(lián)儲觀察”的數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲5月維持利率不變的概率為56.7%，較非農(nóng)公布前的60.1%有所下降。降息25個基點的概率為43.3%，較非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布前的39.9%有所上升。美聯(lián)儲到6月維持利率不變的概率為0，累計降息25個基點的概率為52.1%，累計降息50個基點的概率為44.3%，累計降息75個基點的概率為3.5%。

美股暴跌

但這份超預期的就業(yè)數(shù)據(jù)并未提振美國金融市場。周五美股開盤后，三大股票指數(shù)跌幅均超過2%。能源、消費、科技和金融等權重板塊均出現(xiàn)大幅下跌。

“今天的就業(yè)報告好于預期，將有助于緩解對美國勞動力市場立即疲軟的擔憂?！备呤①Y產(chǎn)管理公司（GoldmanSachs AssetManagement）多行業(yè)固定收益投資主管林賽·羅斯納（Lindsay Rosner）表示?！暗@個數(shù)字已經(jīng)成為一個配菜，市場只關注主菜：關稅?！?/p>

對于美股大跌，傳奇投資者，太平洋投資管理公司聯(lián)合創(chuàng)始人兼前首席投資官比爾·格羅斯呼吁抄底者保持觀望。

“這場導致標普500周四暴跌逾4%的拋售是場深度市場事件，短期內(nèi)難見轉(zhuǎn)機。投資者不應試圖‘接下跌的飛刀’”。他在電子郵件中警告稱，“這是堪比1971年金本位制終結的史詩級經(jīng)濟市場事件，只不過帶來的負面沖擊將更為立竿見影”。

“特朗普短期內(nèi)絕不會退讓”，格羅斯直言。他還特別強調(diào)，當前市場環(huán)境與1971年尼克松沖擊有著危險的相似性，當時美國總統(tǒng)尼克松宣布美元與黃金脫鉤，引發(fā)全球金融市場劇烈動蕩。而如今特朗普的關稅大棒，正在創(chuàng)造新世紀以來最復雜的投資格局。

但特朗普似乎對全球股市下跌不以為然。他在周四離開白宮前回答了記者有關股市下跌的問題?！皩τ谑袌龅南碌惺裁聪胝f的？“一名記者問總統(tǒng)?！拔艺J為進展非常順利，”特朗普回答道?！斑@是一次手術。這就像當病人接受手術時，這是一件大事。我說過，事情就是這樣?！?/p>

隨后，在前往邁阿密的飛機上，特朗普說，他上任時得到的是一個“糟糕的經(jīng)濟”，并稱“許多制造業(yè)工作崗位流失?！薄暗覀兂兄Z投入數(shù)萬億美元（挽救經(jīng)濟），將有更多的工廠開業(yè)?！?/p>

美聯(lián)儲怎么辦？

周五當天將有三位美聯(lián)儲高官發(fā)表公開演講，其中包括主席鮑威爾。

美聯(lián)儲發(fā)布的日歷顯示，主席鮑威爾將于當?shù)貢r間周五早上11點25分，在弗吉尼亞州阿靈頓舉行的商業(yè)編輯與寫作促進協(xié)會（SABEW）年會上發(fā)表經(jīng)濟前景演講。中午12點，貨幣政策委員會委員邁克爾·巴爾（Michael S.Barr）將會在舊金山2025年金融科技會議上發(fā)表關于人工智能和銀行業(yè)的講話。而在12點45分，另一位委員克里斯托弗·沃勒（Christopher J.Waller）將會在紐約聯(lián)儲創(chuàng)新會議上發(fā)表關于支付的講話。

預計鮑威爾將不會回答媒體的提問，但其在演講中有關關稅的任何言辭都將觸動市場的神經(jīng)。

兩周前，在美聯(lián)儲議息會議后，鮑威爾曾對此問題進行過回應。他說，現(xiàn)在判斷是否能忽略最初與關稅相關的通脹打擊還為時過早。他指出，如果長期通脹預期能控制得好，美聯(lián)儲就可以忽略關稅這類政策的一次性沖擊。

鮑威爾認為，近期通脹上漲很大程度上與關稅有關，但指出，目前長期通脹預期已經(jīng)穩(wěn)定，因此讓美聯(lián)儲能夠忽略它。

鮑威爾再次重申，美聯(lián)儲可能在勞動力市場意外疲軟或通脹意外下降時降息。而如果通脹率不能繼續(xù)持續(xù)向2%這一美聯(lián)儲的目標邁進，“我們可以更長時間地維持（貨幣）政策的限制”。

但在對等關稅超預期的情況下，多位大行分析師認為，美國或?qū)⒃俅蜗萑胪洝?/p>

野村證券就表示，美國對等關稅將抑制經(jīng)濟增長并推高通脹，迫使美聯(lián)儲從今年年底開始降息，歐洲央行可能最早在本月降息。野村證券稱，關稅“比預期更糟”，將美國GDP增長預期從1.5%下調(diào)至0.6%（按季度計算），并將年底核心PCE（美聯(lián)儲青睞的通脹指標）預測從3.5%上調(diào)至4.7%。因此，該機構預計美聯(lián)儲將在12月開始降息，將政策利率降至4.125%，并在2026年第一季度再進行兩次25個基點的降息。此前，野村證券預計美聯(lián)儲將維持4.25%-4.5%的利率直至2026年第二季度。

凱投宏觀（Capital Economics）則預計美國GDP年化增長率將放緩至1.5%左右，經(jīng)濟衰退的可能性約為30%。美國CPI通脹率現(xiàn)在看起來將在今年晚些時候躍升至4.5%左右。

牛津經(jīng)濟研究院的報告也顯示，對等關稅將大大提高美國的有效關稅稅率，使其略低于30%，與1930年代以來的最高水平持平。該研究院的全球經(jīng)濟模型今年美國GDP增長為1.4%，核心通脹率將升至3.9%。這將大大超過美聯(lián)儲2%的通脹目標。

校對：陶謙