證券時(shí)報(bào)記者 趙夢(mèng)橋

隨著2024年年報(bào)漸次披露，部分上市公司也即將迎來(lái)“披星戴帽”。值得一提的是，除了ETF等被動(dòng)資金外，公募基金的布局十分謹(jǐn)慎，對(duì)有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的公司早已“敬而遠(yuǎn)之”。

匯金科技股價(jià)三天腰斬

3月28日晚間，匯金科技發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告：匯金科技扣除非營(yíng)業(yè)收入由此前公司預(yù)計(jì)的1.01億元至1.03億元，修正為8885萬(wàn)元至9380萬(wàn)元；凈利潤(rùn)從預(yù)虧1450萬(wàn)—1980萬(wàn)元擴(kuò)大至預(yù)虧1720萬(wàn)—2220萬(wàn)元。

根據(jù)2025年1月1日起實(shí)施的退市新規(guī)，最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)、扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)三者孰低為負(fù)值，且扣除后的營(yíng)業(yè)收入低于1億元，將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。該公司股價(jià)隨即應(yīng)聲下跌，截至4月2日收盤，匯金科技已經(jīng)連續(xù)三日“20cm”跌停，累計(jì)下跌幅度超過(guò)49%，幾近腰斬。

資料顯示，匯金科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)是運(yùn)用物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、動(dòng)態(tài)密碼、邊緣計(jì)算、安全加密等技術(shù)為客戶賦能，被納入互聯(lián)網(wǎng)金融概念股。

作為去年互金概念的牛股，匯金科技在去年9月份行情啟動(dòng)之后，股價(jià)從7元左右躍升至68元，在二級(jí)市場(chǎng)頗為吸睛。且因該股位列金融科技、中證2000以及信息安全等多個(gè)指數(shù)的成份股，因此還有多家公募基金旗下ETF被動(dòng)配置該股。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至去年四季度末，16家公募基金新進(jìn)匯金科技超220萬(wàn)股，此外還有個(gè)別主動(dòng)權(quán)益類基金對(duì)匯金科技亦有布局。不過(guò)，由于匯金科技當(dāng)前市值僅有72億元，位居金融科技指數(shù)第28位權(quán)重股，因此對(duì)指數(shù)走勢(shì)和ETF凈值影響較為有限。

主動(dòng)基金“冷對(duì)”風(fēng)險(xiǎn)股

隨著年報(bào)逐漸披露，年內(nèi)已有多只個(gè)股因財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或重大違法類退市風(fēng)險(xiǎn)被施以“ST”，如此前的晨鳴紙業(yè)、中青寶以及東方集團(tuán)等。

3月16日晚間，元宇宙概念股中青寶披露兩份公告：一是確認(rèn)收到證監(jiān)會(huì)《行政處罰事先告知書》。調(diào)查顯示，公司存在兩大違規(guī)事實(shí)。

首先是系統(tǒng)性財(cái)務(wù)造假。2019年—2021年間，全資子公司寶騰互聯(lián)通過(guò)虛構(gòu)業(yè)務(wù)虛增營(yíng)收成本，利潤(rùn)總額被刻意操控。經(jīng)測(cè)算，虛增收入規(guī)?；虺?億元，占當(dāng)期營(yíng)收比例最高達(dá)15%，其行為已涉嫌構(gòu)成證券法認(rèn)定的虛假陳述。

其次，2024年4月19日已知悉實(shí)際控制人張?jiān)葡急徊扇⌒淌聫?qiáng)制措施，但公司遲至3個(gè)月后的7月26日才披露，嚴(yán)重違反證券法第八十二條關(guān)于重大事項(xiàng)及時(shí)披露的規(guī)定。對(duì)此，監(jiān)管部門對(duì)ST中青寶及實(shí)控人李瑞杰、張?jiān)葡挤驄D等多名高管處以警告及合計(jì)1470萬(wàn)元罰款，并自2025年3月18日起對(duì)公司股票實(shí)施“ST”處理。

公司股價(jià)3月17日復(fù)牌首日即遭遇20%跌停，并在隨后的交易日內(nèi)繼續(xù)放量大跌。截至4月3日，十多個(gè)交易日內(nèi)已經(jīng)跌約40%。

公募基金對(duì)于該股的布局，除了多只游戲相關(guān)的ETF以外，主動(dòng)權(quán)益類基金并無(wú)持倉(cāng)。數(shù)據(jù)顯示，自該股上市以來(lái)，基金持股比例最高的季度也僅有去年末的3.89%，且均為ETF等被動(dòng)資金。此外，ST香雪、ST朗源等個(gè)股均是類似情況，截至去年四季度末均不見主動(dòng)權(quán)益基金的身影，華南某明星基金經(jīng)理則持有少量ST聯(lián)創(chuàng)股份，但對(duì)基金凈值影響幾乎可以忽略不計(jì)。

年內(nèi)被實(shí)施ST且跌幅最大的當(dāng)屬*ST普利，該股股價(jià)去年一度漲至32.5元，且截至2023年末，多家公募基金以及社保基金均重倉(cāng)該股，但因2023年年報(bào)“難產(chǎn)”，公司收到行政監(jiān)管措施決定書，隨即開始了漫長(zhǎng)的陰跌。且在下行途中，機(jī)構(gòu)爭(zhēng)相賣出，截至去年末已無(wú)公募基金持有該股。步入2025年，該股繼續(xù)下跌63.44%。

基本面是關(guān)注焦點(diǎn)

華北某公募基金對(duì)記者表示：“近期那些被ST的股票，大多數(shù)公司質(zhì)地很差，在前期一般我們也不會(huì)入庫(kù)?！钡瑫r(shí)表示，如果持有的個(gè)股爆雷或被冠以ST，那也會(huì)擇機(jī)選擇斬倉(cāng)。

華南公募人士介紹，一只股票從被公募基金發(fā)現(xiàn)，到最終買入布局，實(shí)際上有比較復(fù)雜和嚴(yán)肅的過(guò)程。通常情況下，大公募對(duì)于上市公司的股票池會(huì)細(xì)分為基礎(chǔ)股票庫(kù)、備選股票庫(kù)、核心股票庫(kù)以及風(fēng)險(xiǎn)股票庫(kù)，針對(duì)一些合同有明確投資范圍限定的產(chǎn)品，還會(huì)有風(fēng)格股票庫(kù)和禁止庫(kù)的安排?？傮w上，入池也是一個(gè)層層篩選、逐級(jí)淘汰的過(guò)程。拿其中最為關(guān)鍵地從備選庫(kù)到核心庫(kù)的過(guò)程來(lái)說(shuō)，研究員要針對(duì)備選庫(kù)內(nèi)的好股票提交最近一段時(shí)期內(nèi)的深度研究報(bào)告，經(jīng)過(guò)研究部負(fù)責(zé)人審定后，組織召開投研聯(lián)席會(huì)議，大比例獲得通過(guò)后，才有可能入池到核心庫(kù)中。

“但進(jìn)入核心庫(kù)也并不意味著一定會(huì)被公募基金買入，還要根據(jù)基金經(jīng)理對(duì)這只股票的判斷以及與產(chǎn)品風(fēng)格的契合度等因素來(lái)考量。在這個(gè)層層篩選的過(guò)程中，基本面是最重要的標(biāo)準(zhǔn)，流動(dòng)性也是入庫(kù)的應(yīng)有之義?！币虼私?jīng)過(guò)上述幾輪環(huán)節(jié)的淘汰，基本面較差或經(jīng)營(yíng)情況面臨風(fēng)險(xiǎn)的ST股早已被篩選掉。

業(yè)內(nèi)人士指出，隨著新“國(guó)九條”的實(shí)施，常態(tài)化退市機(jī)制的鞏固深化，將加速上市公司的優(yōu)勝劣汰，這也對(duì)公募基金提出了更高的要求，要強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和規(guī)避能力，提高自下而上精選個(gè)股的能力。