公募基金2025年一季報(bào)陸續(xù)披露，基金經(jīng)理們一季度調(diào)倉(cāng)換股路徑浮出水面。

數(shù)據(jù)顯示，截至4月15日，已有42只公募基金（各類份額合并統(tǒng)計(jì)，下同）披露2025年一季報(bào)。主動(dòng)權(quán)益類基金方面，72%的產(chǎn)品一季度末股票倉(cāng)位超過(guò)90%，繼續(xù)維持高倉(cāng)位運(yùn)作；在市場(chǎng)震蕩之下積極調(diào)倉(cāng)換股，AI、機(jī)器人等領(lǐng)域成為布局重點(diǎn)。

維持高倉(cāng)位運(yùn)作，積極布局AI、機(jī)器人等領(lǐng)域

2024年9月24日以來(lái)，A股市場(chǎng)出現(xiàn)震蕩回暖行情，一直延續(xù)到今年。春節(jié)后，DeepSeek橫空出世、人形機(jī)器人火爆全網(wǎng)，科技股表現(xiàn)神勇，港股市場(chǎng)也明顯回暖。在一季度震蕩回暖的結(jié)構(gòu)性行情中，主動(dòng)權(quán)益類公募基金積極調(diào)倉(cāng)換股以應(yīng)對(duì)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，目前已披露2025年一季報(bào)的主動(dòng)權(quán)益類基金達(dá)到25只，一季度末股票市值占基金資產(chǎn)凈值平均比例為89.4%，18只產(chǎn)品的股票倉(cāng)位超90%，占比達(dá)到72%，顯然多數(shù)產(chǎn)品維持著高倉(cāng)位運(yùn)作。若剔除不可比的兩只產(chǎn)品，一季度主動(dòng)權(quán)益類基金整體較去年底出現(xiàn)0.92個(gè)百分點(diǎn)的微幅加倉(cāng)，56%的基金一季度有所加倉(cāng)。

具體來(lái)看，不少基金經(jīng)理在一季度積極調(diào)整換股，積極布局AI醫(yī)療、國(guó)產(chǎn)算力、機(jī)器人等領(lǐng)域。

龍宇飛在長(zhǎng)城消費(fèi)增值混合基金一季報(bào)中表示，隨著中國(guó)在AI大模型、醫(yī)藥研發(fā)創(chuàng)新領(lǐng)域的全球競(jìng)爭(zhēng)力日漸提升，過(guò)去幾年持續(xù)受壓制的醫(yī)藥板塊，尤其是其中具備科技成長(zhǎng)屬性的公司也有望迎來(lái)投資機(jī)會(huì)。因此，基于人口老齡化的長(zhǎng)期趨勢(shì)和科技創(chuàng)新賦能的邏輯，該基金在季度初提前布局了一些長(zhǎng)期需求剛性、受益于科技趨勢(shì)、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出、股價(jià)安全邊際高的醫(yī)藥公司，主要聚焦于AI醫(yī)療領(lǐng)域。其前十大重倉(cāng)股包括了華大智造、潤(rùn)達(dá)醫(yī)療、美年健康、華大基因、衛(wèi)寧健康等。

長(zhǎng)城久鑫靈活配置混合基金一季報(bào)也顯示，一季度重點(diǎn)關(guān)注機(jī)器人板塊，集中在機(jī)器人行業(yè)上游的核心零部件企業(yè)、關(guān)節(jié)模組及整機(jī)的集成商，這些企業(yè)分布在機(jī)械設(shè)備、汽車、電子、電力設(shè)備等多個(gè)行業(yè)。

永贏信息產(chǎn)業(yè)智選混合型發(fā)起式基金一季度報(bào)則顯示，產(chǎn)品聚焦于AI應(yīng)用相關(guān)投資機(jī)會(huì)。AI產(chǎn)業(yè)在應(yīng)用方向上值得期待的大突破有兩點(diǎn)：AI agent和多模態(tài)。因此，基金經(jīng)理王文龍積極關(guān)注有卡位的同時(shí)有Agent嘗試的細(xì)分領(lǐng)域龍頭，同時(shí)重視已經(jīng)出現(xiàn)AI應(yīng)用相關(guān)收入的公司，通過(guò)“確定性+彈性”的組合配置來(lái)參與AI應(yīng)用的投資機(jī)會(huì)。

知名基金經(jīng)理調(diào)倉(cāng)忙

公募基金2025年一季報(bào)揭示了部分知名基金經(jīng)理的持倉(cāng)情況。

中歐碳中和混合基金一季報(bào)披露，揭開(kāi)基金經(jīng)理劉偉偉的持倉(cāng)情況。一季度末，該基金持有股票市值占基金資產(chǎn)凈值比例達(dá)到70.11%，其中港股通投資股票投資組合市值占基金資產(chǎn)凈值比例達(dá)20.7%。前十大重倉(cāng)股中，除了小米集團(tuán)-W、小鵬汽車-W等港股龍頭，還有比亞迪、寧德時(shí)代、陽(yáng)光電源等。

劉偉偉在季報(bào)中表示，基金組合聚集在碳中和領(lǐng)域，把握住了智能駕駛相關(guān)的整車標(biāo)的，以及人形機(jī)器人相關(guān)標(biāo)的的投資機(jī)會(huì)；組合中貢獻(xiàn)負(fù)收益的主要是鋰電、光伏和儲(chǔ)能相關(guān)的公司。一季度，減持了光伏輔材以及大儲(chǔ)逆變器中基本面不及預(yù)期的公司，增持了汽車智能化相關(guān)的整車和零部件，另外對(duì)于部分漲幅較大的人形機(jī)器人標(biāo)的進(jìn)行了減倉(cāng)。

長(zhǎng)城基金經(jīng)理曲少杰一季度持倉(cāng)布局也得以曝光。從長(zhǎng)城港股通價(jià)值精選多策略混合基金一季報(bào)來(lái)看，他對(duì)科技互聯(lián)網(wǎng)和新消費(fèi)的布局具有較長(zhǎng)時(shí)間的提前性，屬于左側(cè)布局，同時(shí)抓住了中國(guó)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)價(jià)值被嚴(yán)重低估的情況有所改善的市場(chǎng)機(jī)遇，因此獲得了不錯(cuò)收益。前十大重倉(cāng)股包含了泡泡瑪特、騰訊控股、小米集團(tuán)-W、中芯國(guó)際、理想汽車-W等，抓住了一季度的行情。

金信基金首席投資官（權(quán)益）孔學(xué)兵的持倉(cāng)也得以曝光。他管理的金信行業(yè)優(yōu)選靈活配置基金顯示，一季度末倉(cāng)位達(dá)到94.06%，重倉(cāng)了芯源微、中科飛測(cè)、拓荊科技、中微公司、茂萊光學(xué)等，前五大重倉(cāng)股均為科創(chuàng)板股票。

在一季報(bào)中，孔學(xué)兵寫道，一季度顯著增配了面臨“從0到1”重大突破的國(guó)產(chǎn)光刻機(jī)供應(yīng)鏈（涉及光源、照明系統(tǒng)、投影物鏡、雙工件臺(tái)等關(guān)鍵環(huán)節(jié)），同時(shí)保留了刻蝕、薄膜沉積、涂膠顯影、量檢測(cè)等高技術(shù)壁壘的基礎(chǔ)配置，進(jìn)一步強(qiáng)化了以“低滲透率”為核心的整體配置思路?！拔覀兿嘈牛瑖?guó)產(chǎn)半導(dǎo)體正加速?gòu)穆浜笞汾s走向突破引領(lǐng)，相關(guān)領(lǐng)域的‘DeepSeek’時(shí)刻或?qū)⑴R近，其中可能蘊(yùn)含較為豐富的戰(zhàn)略性機(jī)遇，值得我們布局守候?！?/p>

仍看好科技領(lǐng)域行情

在2025年一季報(bào)中，不少基金經(jīng)理也直言看好后市行情，認(rèn)為隨著去年9月24日以來(lái)，市場(chǎng)確認(rèn)了中長(zhǎng)期的相對(duì)低位，隨著政策發(fā)力，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望進(jìn)入企穩(wěn)復(fù)蘇的階段，進(jìn)而驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)穩(wěn)步上行。這些基金經(jīng)理也紛紛看好機(jī)器人、國(guó)產(chǎn)算力、互聯(lián)網(wǎng)等科技領(lǐng)域的投資價(jià)值。

長(zhǎng)城港股通價(jià)值精選多策略混合基金一季報(bào)顯示，2025年二季度持續(xù)看好港股科技互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的未來(lái)發(fā)展前景，港股科技互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)政策較為友好，企業(yè)業(yè)績(jī)出現(xiàn)向上趨勢(shì)，未來(lái)中國(guó)人工智能的發(fā)展會(huì)開(kāi)啟中國(guó)科技互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)新的發(fā)展機(jī)遇；同時(shí)看好新興消費(fèi)的增長(zhǎng)潛力，年輕人的資產(chǎn)負(fù)債表更加健康。

永贏數(shù)字經(jīng)濟(jì)智選混合型發(fā)起式基金一季報(bào)也顯示，AI在一季度因DeepSeek出現(xiàn)發(fā)生重大敘事上變化，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大廠的capex呈現(xiàn)軍備競(jìng)賽的特點(diǎn)，而建設(shè)期才剛剛開(kāi)始，國(guó)產(chǎn)算力有望迎來(lái)一波新的投資建設(shè)浪潮?？紤]到互聯(lián)網(wǎng)公司的capex釋放才第一年，今年國(guó)產(chǎn)算力鏈新環(huán)節(jié)將有較大彈性，具備較好的收益空間。因此會(huì)重點(diǎn)關(guān)注國(guó)產(chǎn)算力新環(huán)節(jié)，盡最大可能在AI浪潮下尋找景氣度最高的環(huán)節(jié)，努力追求獲得超額回報(bào)。

平安先進(jìn)制造主題股票型發(fā)起式基金經(jīng)理在季報(bào)中表示，人工智能快速迭代發(fā)展、人力成本持續(xù)上升、人類一直追求美好生活，在這樣不可逆趨勢(shì)背景下，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)在未來(lái)數(shù)年乃至十年間，無(wú)疑將成為極具成長(zhǎng)性的黃金賽道，蘊(yùn)藏著巨大的發(fā)展?jié)摿屯顿Y機(jī)遇。但投資路上存在起伏，當(dāng)前板塊靜態(tài)估值處于較高水平、短期漲幅較大可能會(huì)面臨調(diào)整壓力，波動(dòng)率較大，這往往是成長(zhǎng)性賽道投資過(guò)程中會(huì)面臨的問(wèn)題，希望投資者理性看待、分批投資。