鋰價(jià)波動(dòng)與關(guān)稅沖擊之下，鋰電行業(yè)正面臨新一輪博弈。

截至4月16日，已有29家鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上市公司正式公布2024年“成績單”，其中24家錄得盈利，只有9家實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤正向增長。

程梓欣制表

分板塊來看，受碳酸鋰價(jià)格下探影響最大的鋰企虧損嚴(yán)重，但仍有部分企業(yè)依靠成本優(yōu)勢實(shí)現(xiàn)盈利；鋰電池企業(yè)雖整體盈利情況較好，卻也面臨著出海等多重挑戰(zhàn)。

業(yè)績分化顯著

2024年，碳酸鋰價(jià)格由10萬元/噸左右繼續(xù)下探至7萬元/噸左右。受此影響，鋰業(yè)三巨頭均陷入大額虧損。

天齊鋰業(yè)去年出現(xiàn)79.05億元的凈虧損。這份上市以來最差成績單主要受到三方面因素影響：鋰產(chǎn)品市場波動(dòng)、聯(lián)營公司SQM投資收益減少，以及對(duì)澳大利亞二期氫氧化鋰項(xiàng)目計(jì)提減值。

贛鋒鋰業(yè)出現(xiàn)上市以來首虧，去年凈虧損20.74億元。具體來看，贛鋒鋰業(yè)去年鋰產(chǎn)品與鋰電池業(yè)務(wù)的毛利率分別為10.47%、11.66%，較上年同期分別下降2.06個(gè)百分點(diǎn)、6.3個(gè)百分點(diǎn)。

盛新鋰能凈虧損6.22億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。該公司解釋稱，2024年受行業(yè)周期下行的持續(xù)影響，鋰鹽行業(yè)持續(xù)低迷，產(chǎn)品價(jià)格低位運(yùn)行，對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營和業(yè)績產(chǎn)生較大影響。

部分鋰鹽企業(yè)依靠鹽湖提鋰的成本優(yōu)勢，保持了較高的毛利水平，繼續(xù)盈利。

藏格礦業(yè)去年實(shí)現(xiàn)營收32.51億元，同比下降37.79%；歸母凈利潤25.8億元，同比下降24.56%。該公司碳酸鋰平均售價(jià)（含稅）為8.5萬元/噸，平均銷售成本4.1萬元/噸，毛利率為45.44%。

而在9家實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤正向增長的企業(yè)中，5家是鋰電池企業(yè)。

其中，寧德時(shí)代實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤507.4億元，同比增長15.01%。需要指出的是，寧德時(shí)代總營收去年首次同比下滑9.7%至3620億元，但依然拿下當(dāng)前業(yè)績斷層第一。

蔚藍(lán)鋰芯是當(dāng)前凈利潤漲幅最大的鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上市公司。該公司去年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入67.56億元，同比增長29.38%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.88億元，同比增長246.43%。

蔚藍(lán)鋰芯的鋰電池業(yè)務(wù)呈現(xiàn)同比大幅增長態(tài)勢，毛利率為21.94%，較上年同期增長13.51個(gè)百分點(diǎn)。該公司解釋稱，隨著電動(dòng)工具鋰電池海外大客戶去庫存結(jié)束，公司海外訂單規(guī)模增加明顯，海外客戶訂單總體營收占比接近五成。

走向價(jià)格博弈

2025年以來，鋰價(jià)仍然呈現(xiàn)波動(dòng)態(tài)勢。

4月9日，碳酸鋰期貨主力合約時(shí)隔半年再度跌破7萬元/噸關(guān)口，電池級(jí)碳酸鋰現(xiàn)貨最低報(bào)價(jià)也下探至6.94萬元/噸。

經(jīng)歷一周多的回調(diào)，4月17日，上海鋼聯(lián)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日電池級(jí)碳酸鋰（早盤）價(jià)格較上日下跌200元，均價(jià)報(bào)7.055萬元/噸。

鋰價(jià)的頻繁波動(dòng)，使鋰企戰(zhàn)略重點(diǎn)繼續(xù)落在降本增效方面。

天齊鋰業(yè)表示，公司采用垂直一體化經(jīng)營模式，將格林布什開采加工得到的優(yōu)質(zhì)鋰精礦直接應(yīng)用于公司中游鋰化工產(chǎn)品的加工當(dāng)中，在實(shí)現(xiàn)原材料100%自給自足、保證資源供給的同時(shí)，最大化降低原材料成本，同時(shí)結(jié)合公司領(lǐng)先的鋰化合物生產(chǎn)加工水平，有效實(shí)現(xiàn)鋰產(chǎn)品利潤空間最大化。

贛鋒鋰業(yè)董事長李良彬近期公開表示，現(xiàn)在鋰電行業(yè)處于低位，碳酸鋰價(jià)格在7萬元/噸左右，所以必須要有優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目才能賺錢?！拔覀儠?huì)向優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目傾斜更多資源，形成競爭力，同時(shí)匹配終端與資源端的需求，做好企業(yè)內(nèi)控技術(shù)創(chuàng)新”。

據(jù)悉，贛鋒鋰業(yè)計(jì)劃在Cauchari—Olaroz項(xiàng)目一期產(chǎn)能的基礎(chǔ)上增加一條產(chǎn)能為5000噸LCE的示范線，該示范線將部分采用直接提鋰法技術(shù)。該技術(shù)的特點(diǎn)在于，能夠在最小化淡水消耗的同時(shí)，降低項(xiàng)目的資本開支成本及生產(chǎn)運(yùn)營成本，并提高項(xiàng)目的鋰收率。

贛鋒鋰業(yè)表示，公司通過多方面的對(duì)比，認(rèn)為目前的工藝方案較為符合阿根廷當(dāng)?shù)貤l件，以及Cauchari-Olaroz項(xiàng)目的實(shí)際情況，未來也不排除將此種工藝復(fù)制到公司的其他阿根廷項(xiàng)目。

藏格礦業(yè)則表示，今年需要持續(xù)關(guān)注供應(yīng)端的高成本產(chǎn)能出清進(jìn)程。需求端，電動(dòng)汽車智能化大勢所趨，儲(chǔ)能市場大有可為，固態(tài)電池、AI、具身智能等技術(shù)革新有望提供新增長極。長期來看，該公司對(duì)鋰鹽的供需格局持樂觀態(tài)度。

另據(jù)業(yè)內(nèi)人士向《國際金融報(bào)》記者分析，2025年市場過剩程度有望減輕，碳酸鋰價(jià)格或?qū)⒃?萬元/噸至10萬元/噸運(yùn)行。

關(guān)稅沖擊幾何

4月14日，海關(guān)總署公布了2025年一季度進(jìn)出口情況，其中鋰電池出口同比增長18.8%。與此同時(shí)，新一輪關(guān)稅“大棒”已來臨，鋰電企業(yè)的出海突圍越發(fā)重要。

記者注意到，已有不少鋰電企業(yè)向投資者作出回應(yīng)：關(guān)稅政策變化對(duì)公司直接影響有限。

欣旺達(dá)表示，公司銷往美國產(chǎn)品主要為間接銷售，對(duì)公司影響較小。珠海冠宇回應(yīng)稱，公司主營產(chǎn)品直接從中國出口至美國的情況極少，因此此次關(guān)稅對(duì)公司的直接影響有限。駱駝股份同樣表示，公司出口美國的總體規(guī)模較小，影響可控，對(duì)公司海外業(yè)務(wù)的影響較小。

另外，為了進(jìn)一步應(yīng)對(duì)關(guān)稅沖擊，鋰電企業(yè)正通過海外建廠等方式推進(jìn)全球化布局。

寧德時(shí)代在近期業(yè)績說明會(huì)上回應(yīng)稱，“去年以來公司已經(jīng)根據(jù)環(huán)境變化提前做了預(yù)案，所以有關(guān)關(guān)稅政策對(duì)公司業(yè)績影響較小，公司正在與客戶積極協(xié)商解決方案。”整體而言，其國內(nèi)及海外市場需求旺盛，目前公司產(chǎn)能利用率比較飽和。

珠海冠宇表示，公司已經(jīng)在馬來西亞規(guī)劃建設(shè)海外生產(chǎn)基地，不斷完善全球化布局，將進(jìn)一步減少此次關(guān)稅帶來的影響。

孚能科技是鋰電池行業(yè)最早布局海外產(chǎn)能的企業(yè)之一。該公司已與土耳其電動(dòng)汽車品牌客戶TOGG成立合資子公司Siro，其中Siro項(xiàng)目一期6GWh產(chǎn)能已投產(chǎn)，并完成產(chǎn)能爬坡。

蔚藍(lán)鋰芯表示，子公司馬來西亞天鵬預(yù)計(jì)本月會(huì)投產(chǎn)，馬來西亞相較于國內(nèi)產(chǎn)品出口關(guān)稅有成本優(yōu)勢。公司會(huì)緊密關(guān)注關(guān)稅政策變化，根據(jù)經(jīng)營需要建設(shè)海外產(chǎn)能規(guī)模。

中信建投證券指出，長期來看，新能源企業(yè)在美國當(dāng)?shù)財(cái)U(kuò)產(chǎn)，或是應(yīng)對(duì)本輪關(guān)稅沖擊的最有效手段。