證券時報記者 劉敬元 鄧雄鷹

備受關(guān)注的第二批保險資金長期投資改革試點迎來新進展。

4月16日，泰康資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司（下稱“泰康資產(chǎn)”）表示，泰康資產(chǎn)關(guān)于發(fā)起設(shè)立全資私募基金管理子公司泰康穩(wěn)行私募基金管理有限公司（暫定名，下稱“泰康穩(wěn)行”）的申請已獲得金融監(jiān)管總局批準(zhǔn)。

另據(jù)證券時報記者了解，中國太保設(shè)立私募基金公司相關(guān)申報材料已經(jīng)報送金融監(jiān)管總局，處于等待批復(fù)中。后續(xù)的基金成立相關(guān)工作也在緊鑼密鼓準(zhǔn)備著，目前各項工作正在順利推進中。

除了上述兩家機構(gòu)，其他試點推動設(shè)立私募基金公司的保險機構(gòu)也有望取得實質(zhì)性進展。

契約型基金首期投資規(guī)模超百億

證券時報記者從泰康資產(chǎn)處了解到，泰康穩(wěn)行將作為基金管理人向泰康人壽定向發(fā)行契約型私募證券投資基金，泰康人壽作為單一持有人，首期投資規(guī)模預(yù)計為120億元。

泰康資產(chǎn)介紹，該基金作為長期投資試點基金，將以基本面分析為出發(fā)點，精選內(nèi)地市場和香港市場的優(yōu)質(zhì)上市公司，在科學(xué)嚴格管理風(fēng)險的前提下，追求基金資產(chǎn)的中長期穩(wěn)健增值。

泰康資產(chǎn)相關(guān)負責(zé)人表示，設(shè)立泰康穩(wěn)行管理該試點基金，旨在響應(yīng)保險資金長期投資改革試點，進一步增加符合保險資金投資策略的長期投資資產(chǎn)，優(yōu)化新會計準(zhǔn)則下保險資金的資產(chǎn)負債匹配，提高資金使用效率。作為保險資金長期投資改革的試點項目，試點基金將充分發(fā)揮長期資金、耐心資本作用，助力資本市場平穩(wěn)運行。

泰康人壽和泰康資產(chǎn)是第二批獲準(zhǔn)保險資金長期投資改革試點的機構(gòu)之一，于今年1月獲得金融監(jiān)管總局批準(zhǔn)以契約制基金方式參與試點。

第二批試點漸次落地

保險資金長期投資改革試點始于2023年10月。第一批獲批試點的中國人壽、新華保險各出資250億元，設(shè)立規(guī)模500億元的公司制基金。相關(guān)基金于2024年3月4日正式啟動投資，截至2025年3月初，500億元已悉數(shù)投資落地。

今年，金融監(jiān)管總局批復(fù)的試點規(guī)模從500億元增至1620億元，獲準(zhǔn)參與試點的保險公司也從2家增至8家，“老七家”大型壽險公司均在列。

在第二批獲準(zhǔn)試點的機構(gòu)中，太保壽險、泰康人壽、陽光人壽及相關(guān)保險資管公司在1月份獲準(zhǔn)以契約制基金方式參與試點，開展長期股票投資，規(guī)模合計520億元；人保壽險、中國人壽、太平人壽、新華保險、平安人壽等5家保險公司于3月初獲批開展試點，規(guī)模合計600億元。

據(jù)證券時報記者從業(yè)界了解，在各試點機構(gòu)獲批規(guī)模方面，除泰康方面獲批120億元外，太保壽險和陽光人壽方面分別獲批200億元，太平人壽獲批100億元，平安人壽獲批200億元。另據(jù)中國人壽和中國人保在3月下旬舉行的業(yè)績發(fā)布會上透露，中國人壽和新華保險在第二批試點中共獲批規(guī)模200億元，人保壽險則獲批100億元。

目前，第二批試點機構(gòu)正緊鑼密鼓地從架構(gòu)、流程等方面推動試點落地，推進私募證券基金設(shè)立及投資工作。

證券時報記者從中國太保處了解到，在獲得監(jiān)管同意試點的批復(fù)后，中國太保集團組織旗下中國太保壽險和太保資產(chǎn)兩家子公司積極推動具體事項落地。目前，設(shè)立私募基金公司相關(guān)申報材料已經(jīng)報送金融監(jiān)管總局，處于等待批復(fù)中。

中國太保表示，隨著我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型進入高質(zhì)量發(fā)展階段，長期利率中樞震蕩下移，資本市場加劇波動，保險機構(gòu)發(fā)揮經(jīng)濟減震器和社會穩(wěn)定器的作用更為凸顯。為進一步發(fā)揮長期資金、耐心資本作用，助力資本市場平穩(wěn)運行，中國太保積極響應(yīng)國家和監(jiān)管號召，申請參與保險機構(gòu)設(shè)立私募證券投資基金改革試點。

中國人保、中國平安此前已表示，正加快推進保險資金長期投資試點落地。與第一批試點不同，第二批試點的不少機構(gòu)傾向于單獨發(fā)起設(shè)立私募證券基金。

利于險資與市場共贏

去年9月，中央金融辦和證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市的指導(dǎo)意見》，明確了推動各類中長期資金入市、構(gòu)建“長錢長投”制度環(huán)境的重點工作安排。今年1月，中央金融辦等六部委印發(fā)了《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》，其中要點之一是提升實際投資比例，包括保險資金長期投資改革試點擴大等。

第二批予以批復(fù)的規(guī)模1120億元高于此前監(jiān)管部門最初擬定的1000億元，顯示各家保險公司參與試點的積極態(tài)度。據(jù)證券時報記者了解，在第二批試點名單中，有的機構(gòu)申請規(guī)模遠高于最終獲批金額。除已獲批試點機構(gòu)外，還有更多險資機構(gòu)籌劃申請長期投資試點。

大中型保險機構(gòu)積極參與該試點，一方面是落實中長期資金入市的政策要求，另一方面的重要原因在于，長期投資試點在一定程度上可以解決險資入市投資的堵點、卡點。其中，相當(dāng)重要的一點是，會計計量方式有助于降低權(quán)益市場波動對保險公司利潤表的影響。

例如，第一批試點權(quán)益法核算。國泰海通非銀團隊分析，中國人壽和新華保險各出資50%設(shè)立公司制基金投向了二級權(quán)益市場，在會計計量上可以采用長期股權(quán)投資方式，避免市值波動對當(dāng)期利潤的影響。在新會計準(zhǔn)則下，采用權(quán)益法核算，將私募證券基金公司的利潤和分紅按比例計入投資收益，可以有效緩解直接投資二級權(quán)益市場對于報表的影響。

第二批試點新增了契約制基金，其計量方式也受關(guān)注。證券時報記者從業(yè)界了解到，契約制基金的計量與所持份額相關(guān)，在直接出資的壽險公司層面，如果持有份額較高，可以將結(jié)構(gòu)化主體形式計入長期股權(quán)投資；而在保險集團層面，可以計入OCI類（以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益）資產(chǎn)。這樣，均可避免保險公司利潤表受股票市值波動帶來的影響。

在權(quán)益法、OCI類的會計計量方式之外，長期投資試點還有不同維度的政策支持，例如償付能力、權(quán)益類資產(chǎn)額度、關(guān)聯(lián)交易等。

研究機構(gòu)認為，在緩解保險公司利潤波動的同時，長期投資試點有助于保險公司提升權(quán)益投資和實現(xiàn)長期投資，發(fā)揮保險資金的市場穩(wěn)定器作用，有利于資本市場穩(wěn)健運行。

中國人壽此前表示，設(shè)立私募證券基金有利于發(fā)揮好保險機構(gòu)投資者的積極作用，拓展保險資金參與資本市場的廣度、深度，實現(xiàn)保險資金與資本市場的良性互動、共同發(fā)展。