保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)開展資產(chǎn)支持計(jì)劃業(yè)務(wù)的進(jìn)程正在加速。

據(jù)中保保險(xiǎn)資產(chǎn)登記交易系統(tǒng)有限公司數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至4月17日，今年已有10家保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)登記19只資產(chǎn)支持計(jì)劃，登記規(guī)模合計(jì)769.41億元，同比增長(zhǎng)57%。

受訪專家表示，資產(chǎn)支持計(jì)劃與保險(xiǎn)資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好相契合，為險(xiǎn)資開辟了新的投資途徑。預(yù)計(jì)未來保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)登記的資產(chǎn)支持計(jì)劃規(guī)模和數(shù)量將持續(xù)增長(zhǎng)。

年內(nèi)登記19只產(chǎn)品

資產(chǎn)支持計(jì)劃是由保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)擔(dān)任資產(chǎn)托管人，向投資者發(fā)售產(chǎn)品并募集資金，投資于流動(dòng)性較低但現(xiàn)金流可預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)資產(chǎn)，并以該基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流作為還款支持的金融產(chǎn)品，也被業(yè)內(nèi)稱為“保險(xiǎn)版ABS”。

2021年，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)資產(chǎn)支持計(jì)劃的設(shè)立程序由注冊(cè)制改為登記制。此后，資產(chǎn)支持計(jì)劃的登記規(guī)模在2021年至2023年實(shí)現(xiàn)了高速增長(zhǎng)，而2024年增長(zhǎng)趨勢(shì)有所減緩。

今年，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)登記資產(chǎn)支持計(jì)劃的進(jìn)程再次加快。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，截至4月17日，年內(nèi)保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)共登記了19只資產(chǎn)支持計(jì)劃，登記規(guī)模合計(jì)769.41億元，登記數(shù)量和登記規(guī)模較去年同期皆有所提高。

對(duì)于保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)而言，資產(chǎn)支持計(jì)劃有哪些優(yōu)勢(shì)？廣東凱利資本管理有限公司總裁張令佳向《證券日?qǐng)?bào)》記者分析稱，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)通常具有雙重身份：一是代表保險(xiǎn)資金配置資產(chǎn)，即“買產(chǎn)品”；二是扮演投行角色組合資產(chǎn)，即“發(fā)產(chǎn)品”。資產(chǎn)支持計(jì)劃，讓保險(xiǎn)資金在傳統(tǒng)的債權(quán)和股權(quán)等投資產(chǎn)品外，獲得了新的可投資資產(chǎn)。其固定收益的根本特點(diǎn)和現(xiàn)金流來源的多元化，符合保險(xiǎn)資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好，這使得資產(chǎn)支持計(jì)劃在“資產(chǎn)荒”的背景下為保險(xiǎn)資金運(yùn)用提供了新出口，同時(shí)也給保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)提供了新的業(yè)務(wù)機(jī)遇。自2021年資產(chǎn)支持計(jì)劃的設(shè)立程序由注冊(cè)制變?yōu)榈怯浿坪?，其?guī)模也迎來了快速發(fā)展。

從資產(chǎn)支持計(jì)劃的基礎(chǔ)資產(chǎn)類別來看，主要包括綠色資產(chǎn)、小額消費(fèi)、融資租賃等。

近年來，資產(chǎn)支持計(jì)劃底層的基礎(chǔ)資產(chǎn)類別和涵蓋范圍逐步豐富。究其原因，普華永道管理咨詢（上海）有限公司中國(guó)金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，從資產(chǎn)支持計(jì)劃的基礎(chǔ)資產(chǎn)來看，出于流動(dòng)性考慮，許多投資者有盤活存量資產(chǎn)的需求，因此保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)也不斷發(fā)掘新的資產(chǎn)類別來設(shè)立資產(chǎn)支持計(jì)劃。同時(shí)，在當(dāng)前“資產(chǎn)荒”的大環(huán)境下，保險(xiǎn)公司可以通過多配置資產(chǎn)支持計(jì)劃，實(shí)現(xiàn)拉長(zhǎng)資產(chǎn)期限和改善資產(chǎn)負(fù)債匹配，分散組合風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化投資回報(bào)和現(xiàn)金流。

多元化支持企業(yè)融資

資產(chǎn)支持計(jì)劃也為險(xiǎn)資加強(qiáng)科技金融產(chǎn)品體系建設(shè)，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了渠道和方法。

4月1日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局、科技部、國(guó)家發(fā)展改革委聯(lián)合對(duì)外發(fā)布的《銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)科技金融高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案》提到，支持科技型企業(yè)債券融資，支持銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)等加大科創(chuàng)類債券投資配置力度，推動(dòng)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資資產(chǎn)支持計(jì)劃等證券化產(chǎn)品。

關(guān)于資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響，張令佳表示，資產(chǎn)證券化是金融體系發(fā)展到一定水平的結(jié)果。資產(chǎn)證券化產(chǎn)品規(guī)?；某霈F(xiàn)，標(biāo)志著整個(gè)金融體系的基礎(chǔ)設(shè)施架構(gòu)有了一定的完整性、可靠性，進(jìn)入了一個(gè)較為成熟的階段。對(duì)實(shí)體企業(yè)而言，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)使其獲得了股債以外的融資渠道，尤其是保理類資產(chǎn)支持計(jì)劃，有利于緩解實(shí)體企業(yè)應(yīng)收賬款周期拉長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，加快營(yíng)收周轉(zhuǎn)，彌補(bǔ)利潤(rùn)率下滑帶來的凈資產(chǎn)收益率損失。

交易所資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)（ABS）也有所發(fā)展。2023年，滬深交易所向中國(guó)人壽資產(chǎn)管理有限公司、泰康資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司、太平洋資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司、中國(guó)人保資產(chǎn)管理有限公司以及平安資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司5家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司出具無異議函，同意其開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。數(shù)據(jù)顯示，截至2024年底，6單保險(xiǎn)資管交易所ABS項(xiàng)目已發(fā)行?；A(chǔ)資產(chǎn)涉及應(yīng)收賬款、租賃債權(quán)等領(lǐng)域，6單保險(xiǎn)資管交易所ABS業(yè)務(wù)募集資金規(guī)模合計(jì)為61.5億元。

展望未來，分析人士認(rèn)為，資產(chǎn)支持計(jì)劃的基礎(chǔ)資產(chǎn)類別有望呈現(xiàn)多樣化、數(shù)量上升的趨勢(shì)，同時(shí)，資產(chǎn)支持計(jì)劃的規(guī)模和數(shù)量也有望繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)。