證券時報記者 孫璐璐

美國反復無常的關稅政策不僅嚴重破壞國際經(jīng)貿(mào)秩序，干擾企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營和人民生活消費預期，更讓包括貨幣政策在內(nèi)的宏觀政策調(diào)控，在面對經(jīng)濟不確定性前景下顯得無所適從、反應滯后。

美聯(lián)儲主席鮑威爾近日在芝加哥經(jīng)濟俱樂部發(fā)表講話，傳遞出對貨幣政策可能陷入既要遏制高通脹又要支持經(jīng)濟增長的兩難擔憂。他感慨生活瞬息萬變，做判斷非常艱難。美聯(lián)儲的抉擇隱憂，與當前貿(mào)易環(huán)境面臨高度不確定性有很大關系。美國政府宣布所謂的“對等關稅”不僅大超市場預期，政策的反復無常更是讓市場信心急轉直下。對于厭惡不確定性的金融市場而言，應對不明朗前景的做法就是規(guī)避潛在風險。美國金融市場近期出現(xiàn)的“股債匯”三殺，正是全球投資者對美挑起的關稅戰(zhàn)投下的否決票。

美聯(lián)儲對經(jīng)濟前景的擔憂，也是市場的普遍擔憂。不安的深層原因是當前世界政治經(jīng)濟格局正在經(jīng)歷深刻變化。

當前，貨幣與通脹、增長、就業(yè)之間的關系更加復雜，金融市場劇烈波動與國際局勢、各國經(jīng)濟政策調(diào)整復雜互動，這也讓各國央行的前瞻發(fā)力難上加難。一個明顯的變化趨勢是，主要經(jīng)濟體央行的貨幣政策調(diào)整更多體現(xiàn)為宏觀數(shù)據(jù)依賴，在宏觀數(shù)據(jù)明朗之前，即便一些結構性數(shù)據(jù)已經(jīng)反映出經(jīng)濟變化的苗頭，但一些央行更傾向于選擇按兵不動、靜觀其變。這種更趨謹慎的行事風格一方面可以防止誤判，但另一方面在某些情況下也會造成反應滯后的不利局面。

日本央行前行長白川方明曾形容，制定貨幣政策“就像在駕駛一輛前擋風玻璃被迷霧籠罩、速度表失靈、油門和剎車操作程序都不熟悉的汽車”。顯然，貿(mào)易沖突將加大全球貨幣政策的抉擇難度，美聯(lián)儲所面對的“車況和路況”更趨復雜、挑戰(zhàn)更大?？梢灶A見，今后一段時期，全球經(jīng)濟預測分析、宏觀政策及時應對的難度將顯著加大。