塵埃落定。

4月18日，國(guó)信證券公告稱(chēng)，成飛辭去公司副總裁等職務(wù)。這名資管老將在國(guó)信證券任職四年后選擇離開(kāi)。

券商中國(guó)記者了解到，成飛將加入券商資管行業(yè)中的頭部機(jī)構(gòu)——上海東方證券資產(chǎn)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“東方紅資產(chǎn)管理”）。此前在4月3日，東方紅資產(chǎn)管理原總經(jīng)理張鋒因個(gè)人原因離任，由公司黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)楊斌代任公司總經(jīng)理職務(wù)。

4月18日，國(guó)信證券內(nèi)部發(fā)文稱(chēng)，方強(qiáng)擔(dān)任國(guó)信證券資產(chǎn)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“國(guó)信資管”）黨支部委員、書(shū)記，成飛被免去國(guó)信資管黨支部書(shū)記、委員職務(wù)。董事會(huì)公告亦顯示，方強(qiáng)被委派擔(dān)任國(guó)信資管的董事。

資管老將離任

早在2024年年底，坊間已有關(guān)于成飛即將加入東方紅資產(chǎn)管理的傳聞，如今該消息終于落地。4月18日，國(guó)信證券公告表示，同意成飛辭去公司副總裁職務(wù)，不再委派成飛擔(dān)任國(guó)信資管的董事。據(jù)悉，他此前還是國(guó)信資管的董事長(zhǎng)。

根據(jù)公開(kāi)信息，成飛生于1983年9月，在2021年5月加入國(guó)信證券擔(dān)任副總裁，主要分管資管業(yè)務(wù)，至今已有近4年時(shí)間。

成飛在資管行業(yè)深耕近20年，尤其持續(xù)扎根于固定收益投資研究領(lǐng)域，是一名資管“老將”。其在投研方面的專(zhuān)業(yè)能力與對(duì)券商資管行業(yè)的洞察主要在國(guó)泰君安（現(xiàn)更名為“國(guó)泰海通”）得到錘煉與提升。履歷顯示，2006年他加入國(guó)泰君安，從基層做起，歷任公司固定收益證券總部助理研究員、資產(chǎn)管理總部研究員，還曾擔(dān)任國(guó)泰君安君享穩(wěn)健、君得惠等債券資管產(chǎn)品的投資經(jīng)理，上述產(chǎn)品在其任職期間均有不錯(cuò)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

后來(lái)國(guó)泰君安資管子公司在2010年成立，成為業(yè)內(nèi)首批券商系資產(chǎn)管理公司。成飛在國(guó)泰君安資管子公司歷任固定收益部副總經(jīng)理、總經(jīng)理、公司總裁助理等職務(wù)，2017年他擔(dān)任國(guó)泰君安資管子公司副總裁，直到2021年離職。

值得一提的是，龔德雄（現(xiàn)東方證券董事長(zhǎng)）于2015年8月加入國(guó)泰君安，并擔(dān)任國(guó)泰君安資管子公司的董事長(zhǎng)、首席執(zhí)行官。上述兩人曾在國(guó)泰君安資管子公司有共事經(jīng)歷。

任期內(nèi)兩大主線(xiàn)目標(biāo)

隨著成飛在2021年來(lái)到國(guó)信證券，其主要工作目標(biāo)為兩項(xiàng)內(nèi)容，一是提振國(guó)信證券的資管業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)，二是成立國(guó)信證券資管子公司。從結(jié)果來(lái)看，他為國(guó)信證券的資管業(yè)務(wù)注入了新的活力與動(dòng)能。

2021年末，成飛在接受券商中國(guó)記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)曾表示，相比國(guó)信證券的其他業(yè)務(wù)板塊，資管業(yè)務(wù)在國(guó)信證券的收入占比最低，同時(shí)收入結(jié)構(gòu)也不太均衡，行業(yè)排名暫時(shí)靠后。彼時(shí)他計(jì)劃，一是要提高資管在國(guó)信的收入占比；二是要圍繞投研、市場(chǎng)、產(chǎn)品三個(gè)方向開(kāi)展業(yè)務(wù)，建立十二大策略。

根據(jù)國(guó)信證券年報(bào)，2021年資管業(yè)務(wù)收入在公司營(yíng)收中占比僅2.27%，而據(jù)4月18日國(guó)信證券發(fā)的2024年年報(bào)，該板塊的收入貢獻(xiàn)占比已達(dá)到4.23%。據(jù)悉，資管業(yè)務(wù)去年實(shí)現(xiàn)收入8.52億元，同比大增60.55%，其增速與自營(yíng)收入增幅接近。

行業(yè)排名方面，東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，2021年至2023年期間國(guó)信證券資管業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入在43家上市券商中依次排名第22名、21名、18名。而在2024年上半年國(guó)信證券該指標(biāo)在業(yè)內(nèi)提升至第13名。

成飛曾在2024年11月參加由證券時(shí)報(bào)主辦的“2024中國(guó)證券業(yè)資產(chǎn)管理高峰論壇”介紹國(guó)信資管的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，稱(chēng)主要對(duì)三方面進(jìn)行深思熟慮。第一，不是每個(gè)產(chǎn)品線(xiàn)都做，比如去年為止沒(méi)有做量化產(chǎn)品，因?yàn)檫€未建設(shè)這方面能力。第二，聚焦來(lái)自證券公司內(nèi)部、商業(yè)銀行私行、三方互聯(lián)網(wǎng)渠道的高凈值客戶(hù)，其它客戶(hù)不是不做，只是尚未重點(diǎn)發(fā)力。第三，在產(chǎn)品上做出國(guó)信特色，比如堅(jiān)持做中長(zhǎng)期限的產(chǎn)品，他解釋?zhuān)唐谙蕻a(chǎn)品不匹配當(dāng)前國(guó)信資管為客戶(hù)掙錢(qián)的方向，也不在國(guó)信資管目前的優(yōu)勢(shì)范圍。

在他看來(lái)，對(duì)國(guó)信資管而言，目標(biāo)不是收益最好、不是規(guī)模最大，而是讓客戶(hù)滿(mǎn)意?！翱蛻?hù)滿(mǎn)意就是最好的投資，這是我們一直踐行的理念?！?/p>

成飛在國(guó)信證券任職期間，還推動(dòng)了國(guó)信證券資管子公司的設(shè)立?；仡欉^(guò)程，歷時(shí)接近3年時(shí)間。早在2022年4月，國(guó)信證券董事會(huì)審議通過(guò)有關(guān)設(shè)立資管子公司的議案。當(dāng)年9月，國(guó)信證券向證監(jiān)會(huì)遞交申請(qǐng)?jiān)O(shè)立資管子公司的申請(qǐng)，開(kāi)始走監(jiān)管審核流程，半年后獲得正式受理，2023年11月證監(jiān)會(huì)下發(fā)核準(zhǔn)批文。2024年4月國(guó)信資管完成辦理工商登記手續(xù)并領(lǐng)取營(yíng)業(yè)執(zhí)照。9個(gè)月后，國(guó)信資管在2025年1月獲得經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)許可證。

就在成飛離職前，國(guó)信資管于3月21日正式開(kāi)業(yè)。當(dāng)天公司同步上線(xiàn)官網(wǎng)，介紹稱(chēng)國(guó)信資管打造十二大產(chǎn)品策略體系，產(chǎn)品策略涵蓋固定收益、權(quán)益投資、FOF、衍生品類(lèi)四大板塊，推進(jìn)特色化、差異化產(chǎn)品布局。

能否帶領(lǐng)東方紅走出低谷？

當(dāng)前，市場(chǎng)更為關(guān)注的是成飛的下一站——東方紅資產(chǎn)管理。此前在4月3日，東方紅資產(chǎn)管理原總經(jīng)理張鋒因個(gè)人原因離任，由公司黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)楊斌代任公司總經(jīng)理職務(wù)。

東方紅資產(chǎn)管理前身是東方證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總部，2005年首批開(kāi)展集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，發(fā)行東方紅1號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃，“東方紅”品牌由此誕生。2010年，東方紅資產(chǎn)管理成為國(guó)內(nèi)首家券商系資產(chǎn)管理公司；2013年成為業(yè)內(nèi)首家獲得公開(kāi)募集證券投資基金管理業(yè)務(wù)資格的非基金管理類(lèi)公司。

一直以來(lái)，東方紅資產(chǎn)管理都有鮮明的“價(jià)值投資”與長(zhǎng)期投資標(biāo)簽，也是業(yè)內(nèi)第一家發(fā)行長(zhǎng)期封閉運(yùn)作權(quán)益類(lèi)基金的管理人。從這里，曾經(jīng)走出了數(shù)十位公募領(lǐng)域元老級(jí)的“頂流”基金經(jīng)理。

不過(guò)，近幾年，東方紅資產(chǎn)管理遭遇了品牌創(chuàng)立20年來(lái)的低谷期。東方證券2024年年度報(bào)告顯示，2024年度，東方紅資產(chǎn)管理實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.35億元，凈利潤(rùn)3.33億元。截至2024年末，東方紅資產(chǎn)管理受托資產(chǎn)管理規(guī)模合計(jì)2165.68億元，管理產(chǎn)品合計(jì)257只。其中公募基金管理規(guī)模1661.69億元，管理產(chǎn)品合計(jì)111只。

值得一提的是，東方紅資產(chǎn)管理的公募基金管理規(guī)模已經(jīng)連續(xù)三年縮水。Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年底，東方紅資產(chǎn)管理的公募產(chǎn)品AUM（資產(chǎn)管理規(guī)模）達(dá)到了歷史最高的2697.23億元，在所有公募機(jī)構(gòu)中排名第24位。而到了2024年末，最新AUM已較三年前縮水千億元，排名也降至第41位。

除了規(guī)?？s水之外，該公司近年來(lái)投研團(tuán)隊(duì)頻繁“換血”。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，2020年以來(lái)，東方紅資產(chǎn)管理離職的基金經(jīng)理多達(dá)13人，且其中超六成是2014年至2016年就開(kāi)始管理產(chǎn)品的資深投資老將。

例如，2021年，固收老將饒剛離職，加盟睿遠(yuǎn)基金；2022年，價(jià)值派基金經(jīng)理剛登峰、權(quán)益基金經(jīng)理錢(qián)思佳于2022年離職加盟泉果基金，2023年擅長(zhǎng)消費(fèi)投資的孫偉也離職加入泉果；2020年，林鵬離職創(chuàng)辦私募和諧匯一，2022年權(quán)益基金經(jīng)理韓冬也離職加入。此外，近兩年離職的基金經(jīng)理還包括固收領(lǐng)域的陳覺(jué)平，權(quán)益基金經(jīng)理王延飛、李響等等。

當(dāng)前，公募基金行業(yè)正處于系統(tǒng)性費(fèi)率改革的浪潮中。如何應(yīng)對(duì)降費(fèi)的挑戰(zhàn)，帶領(lǐng)東方紅走出低谷，探索新的增長(zhǎng)路徑，也是擺在未來(lái)的成飛面前的重大挑戰(zhàn)。

校對(duì)：呂久彪??????????