2025年一季報(bào)收官，人工智能投資熱度持續(xù)升溫。

從最新披露的基金一季報(bào)來看，周蔚文、趙詣、劉元海等多位知名基金經(jīng)理持續(xù)加碼人工智能相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的配置。部分基金明確押注人形機(jī)器人、智能駕駛等細(xì)分賽道，另一些則重點(diǎn)關(guān)注人工智能相關(guān)領(lǐng)域的頭部互聯(lián)網(wǎng)、計(jì)算機(jī)企業(yè)。

整體來看，隨著人工智能大模型加速推動(dòng)產(chǎn)業(yè)智能化變革，相關(guān)產(chǎn)業(yè)正從制造端向應(yīng)用端不斷拓展投資邊界，AI主題有望在震蕩市中持續(xù)發(fā)揮結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢(shì)。

周蔚文：加大對(duì)人形機(jī)器人的投資布局

一季報(bào)顯示，由中歐基金知名基金經(jīng)理周蔚文掌舵的五只基金的總管理規(guī)模持續(xù)超過了300億元。以中歐新藍(lán)籌混合為例，該基金的最新管理規(guī)模為78.8億元，重倉制造業(yè)和信息技術(shù)行業(yè)，重倉股包括萬華化學(xué)、中國平安、三花智控、牧原股份、愷英網(wǎng)絡(luò)等。

周蔚文對(duì)人工智能的發(fā)展情況做了盤點(diǎn)，他表示，人工智能產(chǎn)業(yè)在2024年呈現(xiàn)多點(diǎn)突破態(tài)勢(shì)，尤其人形機(jī)器人的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程取得了重大突破?；趯?duì)未來兩三年向好的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)預(yù)期，他和團(tuán)隊(duì)逐步加大了在相關(guān)領(lǐng)域的投資和布局。

復(fù)盤中歐新藍(lán)籌一季度的操作時(shí)，周蔚文和共管基金經(jīng)理馮爐丹表示，該基金在人工智能產(chǎn)業(yè)鏈上的布局不僅涵蓋了持續(xù)看好的人形機(jī)器人以及自動(dòng)駕駛領(lǐng)域，還拓展至人工智能眼鏡等新型可穿戴設(shè)備，以及人工智能在教育、廣告、游戲等應(yīng)用領(lǐng)域。他對(duì)光模塊持謹(jǐn)慎態(tài)度，一方面是因?yàn)樾袠I(yè)盈利能力已處于較高位置，另一方面是DeepSeek的出現(xiàn)使短期算力需求重估，中長(zhǎng)期供需關(guān)系有所平衡。

此外，觀察到保險(xiǎn)行業(yè)正步入景氣修復(fù)通道，資產(chǎn)端投資收益率邊際改善，負(fù)債端結(jié)構(gòu)優(yōu)化，利差損壓力得以緩解，行業(yè)估值處于低位區(qū)間，中歐新藍(lán)籌擇機(jī)增持了具有明顯安全邊際的頭部保險(xiǎn)企業(yè)。同時(shí)，由于造船和化工行業(yè)的景氣度趨勢(shì)邊際出現(xiàn)惡化，且全球經(jīng)濟(jì)局勢(shì)不確定性增強(qiáng)，該基金降低了這類強(qiáng)經(jīng)濟(jì)周期、出口依賴度高的行業(yè)的部分持倉。

趙詣：關(guān)注人工智能及其他困境反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)

截至3月31日，由知名基金經(jīng)理趙詣管理的泉果旭源A類份額過去一年凈值增長(zhǎng)率達(dá)15.40%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為13.97%。

泉果旭源發(fā)布的2025年度一季報(bào)顯示，截至3月31日，泉果旭源組合股票倉位占基金資產(chǎn)凈值的92.58%，主要集中在電力設(shè)備新能源、計(jì)算機(jī)、電子、機(jī)械、軍工等高端制造行業(yè)以及港股互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。其中，泉果旭源的港股投資市值占基金資產(chǎn)凈值比例的23.06%。

一季度末，泉果旭源的前十大重倉股分別為寧德時(shí)代、科達(dá)利、騰訊控股、美團(tuán)-W、立訊精密、恩捷股份、新泉股份、應(yīng)流股份、快手-W、德業(yè)股份，占基金資產(chǎn)凈值比例為66.62%。相比于2024年四季度，快手-W新進(jìn)前十大，振芯科技則退出了前十大。

展望下個(gè)季度，趙詣?wù)J為，一方面，隨著貿(mào)易摩擦的加劇，對(duì)于出口將產(chǎn)生較大的不確定性，因此對(duì)于全球化公司是否能有海外屬地化運(yùn)營能力將尤為關(guān)鍵；同時(shí)在出口受到影響的情況下，國內(nèi)對(duì)沖政策的力度也值得關(guān)注。

另一方面，對(duì)于行業(yè)而言，趙詣表示，已經(jīng)能觀察到新能源和軍工行業(yè)有觸底回升的跡象。同時(shí)，也能看到人工智能開始陸續(xù)改變生活，從生物、化學(xué)，到軍工，再到出行和日常生活，都已經(jīng)開始得到應(yīng)用，這也意味著從硬件端到應(yīng)用端都會(huì)持續(xù)產(chǎn)生好的投資機(jī)會(huì)。

基于此，趙詣表示，整體上，他會(huì)主要關(guān)注兩個(gè)投資方向，一是處于較快增長(zhǎng)的人工智能相關(guān)領(lǐng)域的頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、計(jì)算機(jī)、電子、機(jī)械等方向，二是高端制造中的新能源、軍工等可能出現(xiàn)困境反轉(zhuǎn)的方向。

劉元海：今年有望成為智能駕駛“拐點(diǎn)年”

東吳移動(dòng)互聯(lián)發(fā)布的2025年度一季報(bào)顯示，一季度末，該基金的管理規(guī)模達(dá)到53.58億元。截至3月31日，東吳移動(dòng)互聯(lián)的持倉全部集中在制造業(yè)，主要持倉分布在信息科技和可選消費(fèi)板塊。一季度末，東吳移動(dòng)互聯(lián)的重倉股包括新易盛、立訊精密、韋爾股份、滬電股份、晶方科技等。其中，韋爾股份、恒玄科技等股票在一季度內(nèi)的漲幅較高。

回顧一季度的行情，知名基金經(jīng)理劉元海分析稱，一季度A股市場(chǎng)再次演繹“春季躁動(dòng)”行情，其中有色、汽車、機(jī)械、計(jì)算機(jī)和傳媒表現(xiàn)相對(duì)較強(qiáng)，這些行業(yè)分別代表著避險(xiǎn)資產(chǎn)、人工智能人形機(jī)器人以及人工智能應(yīng)用等方向。與此同時(shí)，A股市場(chǎng)表現(xiàn)較好的行業(yè)相對(duì)集中，意味著大部分行業(yè)的表現(xiàn)相對(duì)較弱。

劉元海表示，年初他和團(tuán)隊(duì)判斷，2025年有望是國內(nèi)汽車智能駕駛產(chǎn)業(yè)從培育周期進(jìn)入1-N成長(zhǎng)周期的拐點(diǎn)年，預(yù)計(jì)未來幾年，國內(nèi)搭載高階智能駕駛系統(tǒng)的乘用車滲透率有望快速提升。因此，東吳移動(dòng)互聯(lián)逐步加大了人工智能汽車智能駕駛行業(yè)的配置，包括智能化能力較強(qiáng)的整車、汽車電子以及與智能駕駛相關(guān)的汽車零部件方向等，降低了人工智能算力和人工智能硬件配置。

展望二季度和下半年，劉元海預(yù)計(jì)，國內(nèi)人工智能產(chǎn)業(yè)有望快速發(fā)展，包括人工智能先進(jìn)模型以及人工智能應(yīng)用，人工智能和人工智能方向仍然有望成為A股市場(chǎng)重要投資主線之一，他和團(tuán)隊(duì)也會(huì)關(guān)注國內(nèi)科技自主可控以及國產(chǎn)替代等方向。

排版：劉珺宇?????????

校對(duì)：冉燕青??