“它經(jīng)濟(jì)”崛起，消費(fèi)賽道的“小眾題材”寵物概念股，價(jià)值開(kāi)始受到投資者的關(guān)注。今年以來(lái)，機(jī)構(gòu)頻繁調(diào)研寵物概念股，更為其股價(jià)飆升添了一把火。

3月至今，中寵股份、乖寶寵物等A股頭部寵物概念股股價(jià)瘋漲，股價(jià)在波動(dòng)中仍錄得超過(guò)三成漲幅。

寵物概念股的強(qiáng)勁走勢(shì)，得益于幾方面的原因：一是企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)迅猛，二是市場(chǎng)空間廣闊，三是A股相關(guān)題材稀缺。此外，頭部寵物企業(yè)早已拓展境外市場(chǎng)，擁有完備的全球產(chǎn)業(yè)鏈也是投資者青睞有加的關(guān)鍵。

高速增長(zhǎng)

從當(dāng)前的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，A股寵物概念股還在高速行進(jìn)。

中寵股份2024年發(fā)布的業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，其全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入44.65億元，同比增長(zhǎng)19.15%，歸母凈利潤(rùn)為3.94億元，同比增長(zhǎng)68.89%，基本收益1.34元/股。

乖寶寵物業(yè)績(jī)表現(xiàn)也處在上行區(qū)間。

根據(jù)乖寶寵物的業(yè)績(jī)公告，2024年，乖寶寵物實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收52.45億元，同比增長(zhǎng)21.22%；歸母凈利潤(rùn)達(dá)到6.25億元，同比增長(zhǎng)45.68%；扣非凈利潤(rùn)為6億元，同比增長(zhǎng)42.08%。

乖寶寵物是完全的寵物食品制造商，其去年寵物食品及用品營(yíng)收達(dá)到52.2億元，同比增長(zhǎng)21.11%，占總營(yíng)收的比重高達(dá)99.53%；其他業(yè)務(wù)收入僅占0.47%。

除了這兩家頭部企業(yè)，寵物概念股還有一些細(xì)分賽道的標(biāo)的，業(yè)績(jī)表現(xiàn)也不錯(cuò)。可供對(duì)比的例子是主營(yíng)寵物一次性衛(wèi)生護(hù)理用品的依依股份。

根據(jù)其2024年年報(bào)，依依股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.98億元，同比增長(zhǎng)34.41%；歸母凈利潤(rùn)達(dá)2.15億元，同比增長(zhǎng)高達(dá)108.34%；扣非凈利潤(rùn)增長(zhǎng)75.09%，達(dá)到1.91億元。

僅靠業(yè)績(jī)的飛升，支撐不了頭部寵物概念股股價(jià)的強(qiáng)勢(shì)走高。還應(yīng)該關(guān)注到的是，隨著寵物數(shù)量的增加，“寵物經(jīng)濟(jì)”處在爆發(fā)的過(guò)程中。

淘寶天貓最新發(fā)布的《2024—2025淘寶天貓狗品類趨勢(shì)報(bào)告》顯示，2024年單只犬平均消費(fèi)已接近3000元，淘寶天貓的整體寵物消費(fèi)規(guī)模已超500億元。

密集調(diào)研

盡管市場(chǎng)規(guī)模過(guò)去幾年在持續(xù)增長(zhǎng)，寵物消費(fèi)也逐漸受到關(guān)注，但在今年之前，投資機(jī)構(gòu)鮮少涉足這一領(lǐng)域。

一位小型私募機(jī)構(gòu)創(chuàng)始人告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，“消費(fèi)賽道我們看得比較少，寵物概念股之前就更不會(huì)看了，太冷門。我知道中寵和乖寶是養(yǎng)寵物的朋友提到過(guò)我才去研究，發(fā)現(xiàn)資質(zhì)都還不錯(cuò)，中寵全球化布局很好，在國(guó)內(nèi)也是頭部。”

但今時(shí)不同往日。今年以來(lái)，頭部券商投行開(kāi)始密集調(diào)研寵物概念股。

中寵股份作為頭部企業(yè)，其于4月24日舉行的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)吸引到了超200家的機(jī)構(gòu)調(diào)研，中國(guó)銀河、中金、中信、易方達(dá)，施羅德都來(lái)了。

乖寶寵物也開(kāi)始被投資者關(guān)注。

今年3月、4月，乖寶寵物已經(jīng)接受了兩撥投資者的調(diào)研，出席的機(jī)構(gòu)有中金、國(guó)金基金、富國(guó)基金和花旗銀行私行部等。

資本的關(guān)注加之業(yè)績(jī)的飆漲，中寵股份、乖寶寵物股價(jià)飛升。

截至4月28日，中寵股份報(bào)于53.4元/股，總市值157.54億元。自去年12月以來(lái)、中寵股份漲幅超過(guò)六成；3月以來(lái)，漲幅也超過(guò)了40%。

乖寶寵物漲幅更是驚人：自去年9月至今，乖寶寵物漲幅接近140%，截至4月28日，乖寶股份收于111.19元/股，總市值為444.81億元。

一片藍(lán)海？

所有投資者都開(kāi)始扎堆的時(shí)候，市場(chǎng)的噪聲開(kāi)始增大。中寵股份、乖寶寵物這樣突然受到大量關(guān)注的小眾題材股業(yè)績(jī)是否能夠繼續(xù)高速增長(zhǎng)，成為投資者討論與關(guān)注的焦點(diǎn)。

從商業(yè)邏輯來(lái)看，企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)取決于多方面的因素，最根本的在于所在市場(chǎng)是否還在持續(xù)擴(kuò)大，另外是能否抓住機(jī)會(huì)提高市占率。

從社會(huì)發(fā)展的現(xiàn)狀來(lái)看，在中國(guó)，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及年輕人自我意識(shí)的提升，寵物作為精神陪伴的需求不斷上升。

具體到寵物食品市場(chǎng)，根據(jù)Statista的數(shù)據(jù)，2023年中國(guó)寵物食品市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)到約140億美元（1026億元人民幣），預(yù)計(jì)到2025年將突破200億美元，年均增長(zhǎng)率（CAGR）為12.5%。

對(duì)標(biāo)國(guó)外成熟市場(chǎng)，中國(guó)市場(chǎng)的規(guī)模也有望繼續(xù)向上。

國(guó)聯(lián)證券發(fā)布的研報(bào)顯示，1978—2022年間日本寵物食品市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)容超10倍，從1978年的359.16億日元增長(zhǎng)至2022年的3875.46億日元，其間復(fù)合增長(zhǎng)率5.55%。

從這些角度來(lái)看，中寵股份與乖寶寵物的機(jī)會(huì)并非沒(méi)有。

中寵股份在業(yè)績(jī)會(huì)上也表示，國(guó)內(nèi)寵物市場(chǎng)雖起步相對(duì)較晚，但發(fā)展速度較快，擁有巨大的潛在增長(zhǎng)空間。目前來(lái)講，中國(guó)寵物行業(yè)仍舊處于發(fā)展的初期階段，市場(chǎng)的集中度相對(duì)較低，既有國(guó)際知名品牌，也有本土新興力量，呈現(xiàn)出百花齊放的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。

面對(duì)這樣的競(jìng)爭(zhēng)格局，中寵股份表示，其一直聚焦國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，不斷推出符合市場(chǎng)需求的新產(chǎn)品和服務(wù)，通過(guò)品牌建設(shè)與市場(chǎng)推廣，提高客戶的品牌認(rèn)知度和忠誠(chéng)度，同時(shí)，也在供應(yīng)鏈管理、技術(shù)研發(fā)、線上、線下渠道融合等方面持續(xù)發(fā)力，以鞏固和提升自身的市場(chǎng)地位。

企業(yè)很努力，行業(yè)也在增長(zhǎng)，但也有投資者認(rèn)為應(yīng)該謹(jǐn)慎。

一位早年投資中寵股份的機(jī)構(gòu)投資者續(xù)稱，“消費(fèi)市場(chǎng)就是這樣，翻倍增長(zhǎng)很快，可能一年就達(dá)成，但降速也會(huì)比較猛。寵物市場(chǎng)雖然還在增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)率的增速應(yīng)該會(huì)比較快地見(jiàn)頂，因此現(xiàn)在看來(lái)，我們應(yīng)該更謹(jǐn)慎。”