以“THE NOW 臨界點”為主題的2025未來醫(yī)療醫(yī)藥100強展會（2025VBEF）近日在蘇州召開。多名業(yè)內(nèi)人士在會上表示，當(dāng)前，中國醫(yī)療健康市場正在發(fā)生巨變。一是院內(nèi)院外市場格局變化，隨著醫(yī)改各項措施的全面推進，院外市場占據(jù)了越來越重要的位置；二是國內(nèi)和海外市場的變化，在貿(mào)易事件影響下，企業(yè)需更慎重地平衡兩大市場的關(guān)系；三是技術(shù)變革帶來市場新增量，尤其是以大模型為代表的人工智能技術(shù)，除了降本增效之外，還可能在生產(chǎn)方式、診療模式等方面產(chǎn)生深刻影響。

AI將帶給醫(yī)療領(lǐng)域深刻變革。訊飛醫(yī)療科技股份有限公司研究院副院長趙景鶴表示，2025年是大模型落地元年，在醫(yī)療領(lǐng)域的應(yīng)用已成為必然趨勢，主要包括三個方面：面向醫(yī)生，可輔助病歷書寫、推薦診斷、知識學(xué)習(xí)，提升醫(yī)生診療水平和醫(yī)療質(zhì)量；面向個人，可成為其健康助手，提供診前、診中、診后全流程服務(wù)，解決居民就醫(yī)痛點需求。同時，醫(yī)療數(shù)據(jù)的隱私和安全問題不容忽視，亟須加強數(shù)據(jù)保護、確保模型的公正性和合規(guī)性。未來，大模型將朝著更智能化、個性化、更有人文特色的方向發(fā)展，更好地服務(wù)醫(yī)生和全人類健康。

聯(lián)想之星合伙人陸剛在演講中提到，從科技革命與康波周期看，科技紅利耗盡會引發(fā)內(nèi)卷和高值平權(quán)，而以ChatGPT為代表的AI技術(shù)成為新變量。AI將帶來深刻變革，其破局點在于提高可及性。醫(yī)療行業(yè)的投資和創(chuàng)業(yè)應(yīng)更需聚焦“隘口”而非“風(fēng)口”，應(yīng)更注重勝算，而非顛覆式創(chuàng)新；滲透式創(chuàng)新和有窗口期的投資成為關(guān)鍵。

陸剛認(rèn)為，當(dāng)前環(huán)境雖充滿不確定性，但AI帶來的變局也蘊含機會，仍然鼓勵投資者和創(chuàng)業(yè)者積極擁抱AI帶來的變量，探索新的可能性和賽道。

新形勢下，健康中國發(fā)展的投資機遇何在？來自不同類型投資機構(gòu)的投資人還對此進行了探討。

元禾原點管理合伙人費建江在圓桌會議上談到，DeepSeek出現(xiàn)后，國際資本對中國科技資產(chǎn)重估，興趣大增；醫(yī)療投資曾受二級市場低迷影響，如今香港資本市場趨勢向好，帶來希望。當(dāng)下投資環(huán)境艱難，前兩年投資機構(gòu)爭搶教授創(chuàng)業(yè)項目，如今甚至出現(xiàn)“VC排隊找教授退錢”現(xiàn)象。投資人不易，創(chuàng)業(yè)者更難，各方都需針對性調(diào)整策略以應(yīng)對挑戰(zhàn)。

無錫市創(chuàng)新投資集團有限公司總裁王志行表示，企業(yè)應(yīng)推進市場多元化，拓展中東、東南亞等市場。另一方面，關(guān)稅戰(zhàn)帶來了國產(chǎn)替代和供應(yīng)鏈本地化的投資機遇。在投資策略方面，錫創(chuàng)投確定了幾大方向：高度市場化，與產(chǎn)業(yè)深度合作，構(gòu)建全產(chǎn)業(yè)鏈基金，并準(zhǔn)備了充裕的資金，建議創(chuàng)業(yè)者選擇營商環(huán)境好、配套完善、人才易招的地區(qū)發(fā)展，如無錫、蘇州等地。

華蓋醫(yī)療首席投資官王珣說，華蓋資本在醫(yī)療領(lǐng)域廣泛布局，并根據(jù)市場趨勢調(diào)整投資策略，增加“AI+醫(yī)療”賽道的投入，組建團隊深入研究。此外，創(chuàng)新藥和器械投資仍是重點，創(chuàng)新藥領(lǐng)域期望通過與跨國藥企合作開拓全球市場，器械則聚焦整合與進口替代。

展會期間，《2025未來醫(yī)療100強企業(yè)成長性報告》發(fā)布。報告顯示，以上海為核心的長三角經(jīng)濟區(qū)上榜企業(yè)最多，北京的獨角獸企業(yè)最多。深圳在創(chuàng)新器械與智能制造上榜企業(yè)數(shù)量和第一名差距縮?。惶K州在創(chuàng)新醫(yī)藥與生物制品領(lǐng)域上榜企業(yè)數(shù)量排名第二、連續(xù)平均估值最高；杭州上榜企業(yè)總數(shù)排名第三，發(fā)展較均衡。

創(chuàng)新器械與智能制造上榜企業(yè)融資輪次最靠后，總估值較去年有所增加，彰顯了行業(yè)韌性。上榜企業(yè)多集中在影像和治療設(shè)備、心血管高值耗材、手術(shù)機器人、IVD等熱門賽道，同時，熱門大賽道中的細(xì)分藍海賽道受到關(guān)注。

報告提到，創(chuàng)新藥研發(fā)領(lǐng)域資本市場的冷靜最直接影響到供應(yīng)鏈行業(yè)。但總體而言，上游供應(yīng)鏈項目依然具有投資風(fēng)險相對較低、投資周期相對較短、行業(yè)進入門檻相對較高、市場空間可觀等特點。

校對：呂久彪