5月9日晚間，天康生物(002100)發(fā)布4月份生豬銷售簡報，4月份銷售生豬24.47萬頭，銷量環(huán)比下降3.93%，同比增長1.58%；銷售收入3.80億元，銷售收入環(huán)比增長1.06%，同比持平。2025年4月份商品豬（扣除仔豬、種豬后）銷售均價14.32元/公斤，環(huán)比增長4.75%。2025年1—4月，公司累計銷售生豬105.54萬頭，較去年同期增長18.84%；累計銷售收入15.57億元，較去年同期增長11.61%。

公司發(fā)布的一季報已經顯示出強烈的成長信號。數據顯示，天康生物一季度凈利達1.48億元，同比增長超174%；經營活動現金流凈額高達1.24億元，去年同期為-3.34億元。值得注意的是，從回報率來看，天康生物最新股息率達到3.46%，僅次于牧原股份，位居生豬養(yǎng)殖行業(yè)第二。

天康生物爆發(fā)的秘訣在哪里

天康生物一季度業(yè)績大爆發(fā)的核心因素還是生豬養(yǎng)殖業(yè)務的回暖。根據公司2024年年報，其生豬養(yǎng)殖產業(yè)鏈行業(yè)的毛利率從2023年的-13.82%大幅提升至2024年的14.61%；而今年一季度公司在這方面的盈利能力或將進一步上升。根據公司披露的相關數據，一季度公司生豬養(yǎng)殖完全成本為13.01元/kg，其中1月、3月的成本都降到了13元/kg以下。

公司的養(yǎng)殖成本已經較為接近行業(yè)龍頭。根據公告，年初至今，牧原股份生豬養(yǎng)殖完全成本逐月下降，3月已降至12.5元/kg；溫氏股份一季度肉豬養(yǎng)殖綜合成本降至6.3元/斤—6.4元/斤；新希望去年四季度運營場線成本是13.6元/公斤左右，今年一季度下降到13.3元/公斤，根據最新預測值，4月成本應該可以到13元/公斤。

股息率僅次于牧原股份，高居行業(yè)第二

在業(yè)績大幅向好的背景下，天康生物積極分紅，充分彰顯社會責任擔當。公司2024年度分配預案為：擬向全體股東每10股派現2.2元（含稅），分紅率近50%。如果把公司放在生豬養(yǎng)殖行業(yè)，天康生物的分紅率高于牧原股份，位居行業(yè)第一。從回報率角度來看，以最新收盤價計算，天康生物股息率達到3.46%，僅次于牧原股份位居行業(yè)第二。

除了較高的回報，天康生物的估值也較低。太平洋證券表示，生豬養(yǎng)殖個股估值處于歷史低位，長期投資價值凸顯。近期，大部分上市公司頭均市值（對應2025年預估出欄量）回落至歷史底部區(qū)間，龍頭牧原和溫氏處2000元/頭—2600元/頭區(qū)間、唐人神、天康生物、京基智農、大北農、金新農、華統(tǒng)股份等處500元/頭—2000元/頭區(qū)間，距離歷史均值有較大上升空間，長期投資價值凸顯。

未來成長動能十足

控股股東增持彰顯對天康生物未來發(fā)展的信心。天康生物股份控股股東新疆生產建設兵團國有資產經營有限責任公司（以下簡稱“兵團國資公司”）計劃自2024年11月20日起6個月內增持本公司股份，計劃增持金額不少于人民幣1億元，不超過人民幣2億元，本次增持不設定價格區(qū)間。截至2025年2月19日，兵團國資公司通過深圳證券交易所交易系統(tǒng)以集中競價方式增持公司股份1830.05萬股，增持金額合計1.23億元。

在經營方面公司未來成長動能十足。養(yǎng)殖業(yè)務方面，公司今年主要的資本開支在生豬養(yǎng)殖方面以及飼料業(yè)務零星的技改項目，公司將原定增項目30萬頭繁育20萬頭育肥項目實施地點由新疆的農一師調整到農二師的37團，該項目預計今年下半年建成裝豬，明年實現出欄。飼料業(yè)務方面，盡管今年290萬噸的目標增長幅度有限，但公司計劃在3—5年內達到500萬噸銷量。動物疫苗業(yè)務上，突破傳統(tǒng)疫苗銷售模式，打造“疫苗+防疫服務”組合，同時積極應對行業(yè)內卷和大型集團化客戶議價壓力，一方面，適應國內市場變化，加速產品迭代；另一方面，瞄準中亞及東南亞國家的市場機會，計劃“走出去”為動保業(yè)務的長遠發(fā)展進行前期布局，通過持續(xù)調整和市場開拓全力推進。

校對：呂久彪