德國車企BBA（寶馬集團(tuán)、奔馳集團(tuán)、奧迪集團(tuán)）于近日公布了2025年第一季度財報，業(yè)績下滑態(tài)勢仍在持續(xù)。

從交付量來看，今年一季度，寶馬交付新車58.61萬輛，同比下滑1.4%；奔馳的交付量同比下滑7%至52.92萬輛；奧迪的交付量同比下滑3.3%至38.88萬輛。

銷量下滑直接導(dǎo)致凈利潤的普遍下跌。奔馳凈利潤下降幅度最大，達(dá)42.8%，其一季度凈利潤僅剩17.31億歐元；寶馬同期凈利潤同比下滑26.4%至21.73億歐元；奧迪凈利潤則同比下滑14.5%至6.3億歐元。

此外，在中國市場，BBA在高端市場的份額也受到自主品牌的挑戰(zhàn)，進(jìn)一步拉低凈利潤表現(xiàn)。奔馳在財報中稱目前中國高端與豪華車細(xì)分市場持續(xù)承壓，“中國市場競爭加劇”成為影響其利潤的重要因素。

然而，在一片跌勢中，奧迪和寶馬的純電銷量均實(shí)現(xiàn)增長。

財報顯示，奧迪一季度營收同比增長12.4%至154.31億歐元，盡管仍僅為奔馳和寶馬集團(tuán)同期營收的一半左右，但純電車型銷量的提升對其營收增長起到了關(guān)鍵作用。

自去年開始，BBA著力擁抱中國伙伴，在智能化領(lǐng)域加速轉(zhuǎn)型，但收獲期尚需時日。

核心業(yè)績集體承壓：燃油車時代紅利消退

中國市場曾是德系車企的利潤奶牛和最大單一市場。

憑借百年歷史積淀和品牌形象，BBA在燃油車時代幾乎壟斷30萬元以上市場。

BBA通過燃油車產(chǎn)品線覆蓋所有細(xì)分市場，高端車型利潤率高，入門級車型則通過銷量攤薄成本。與此同時，BBA們還與中國車企合資，實(shí)現(xiàn)本土化生產(chǎn)，降低制造成本和進(jìn)口關(guān)稅，跑通整個利潤增長的鏈條。

然而，如今的中國市場已經(jīng)發(fā)生深刻變化。

從去年整體表現(xiàn)來看，中國市場成為寶馬、奔馳銷量下滑最大的市場。寶馬價格波動，營收、銷量、凈利齊跌；奧迪銷量、凈利增長乏力；奔馳的終端市場價格相對穩(wěn)定，但利潤也受到一定影響。

進(jìn)入2025年一季度，價格戰(zhàn)競爭疊加高端市場加速重塑。

今年一季度，寶馬集團(tuán)的息稅前利潤率同比下滑2.2個百分比至9.2%，受中國市場的價格戰(zhàn)和整體競爭加劇影響顯著。作為對比，寶馬集團(tuán)董事長齊普策表示，在除中國市場以外，與去年同期相比，其他市場的銷售額都有所增長。

BBA中最“吸金”的奔馳也感受到了利潤的擠壓。奔馳財報稱，中國高端與豪華車細(xì)分市場持續(xù)承壓，多家外資車企銷量出現(xiàn)大幅下滑，尤以傳統(tǒng)燃油車品牌為甚，其高端車型銷量同比下降2%至6.5萬輛。

高端車型一直是奔馳的利潤核心。但在中國市場，自主品牌正對BBA高端市場形成合圍之勢。BBA銷量同比走低，新勢力卻高歌猛進(jìn)。

今年一季度，寶馬在中國市場交付量同比下滑12.2%至15.52萬輛；奔馳同期下滑10%至15.28萬輛；奧迪同期下滑7%至14.15萬輛。

與之對比的是，理想汽車在2025年第一季度共交付新車9.29萬輛，同比增長15.5%；蔚來同期增長40.1%至4.2萬輛。BBA還面臨小米、騰勢、華為系爭奪30萬元及以上市場份額的競爭。

電動化轉(zhuǎn)型分化：寶馬領(lǐng)跑，奔馳掉隊

在核心指標(biāo)下跌的同時，寶馬和奧迪的純電車增長態(tài)勢為轉(zhuǎn)型賦予希望。

今年一季度，奧迪純電動車型銷量同比增長30%至4.6萬輛，占品牌總銷量的11.9%，這直接拉升了奧迪本季度的營收表現(xiàn)。奧迪在財報中指出，得益于純電車銷量增長和搭載V6/V8發(fā)動機(jī)車型的銷售占比的提升，奧迪一季度營收同比增長12.4%至154億歐元。

奧迪還在財報中提到，今年一季度，隨著奧迪e-tron和奧迪e-tron的量產(chǎn)，純電動汽車的產(chǎn)量也同比增長63.7%至6.27萬輛。

面對電動化浪潮，奧迪計劃在2025年推出超過20款新車，其中半數(shù)以上是純電車型。在2025年上海車展上，奧迪集團(tuán)董事會主席高德諾表示，奧迪的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略已經(jīng)明晰，未來將聚焦軟件定義汽車和高級輔助駕駛技術(shù)。

寶馬的純電表現(xiàn)更為強(qiáng)勁。財報顯示，寶馬今年一季度交付了10.95萬輛純電車型，同比增長32.4%。

在全球主要市場，寶馬的純電車型增長初見成效。分市場來看，歐洲市場純電動汽車銷售額同比增長超64%；美國市場增長超23%。目前，寶馬集團(tuán)全球近五分之一銷量來自純電車型。

新世代車型是寶馬逆襲的依仗。按照規(guī)劃，寶馬的新世代車型將在今年下半年全球量產(chǎn)，2026年在中國沈陽工廠量產(chǎn)，同步搭載阿里通義大模型強(qiáng)化智能化競爭力。

齊普策透露，從現(xiàn)在到2027年，寶馬將在市場上發(fā)布超40款新的或更新的車型，涵蓋BEV、插電式混合動力車和內(nèi)燃機(jī)車輛。

反觀奔馳，純電業(yè)務(wù)成為短板。今年一季度，奔馳的純電車型交付量僅4.07萬輛，同比下降14%，成為BBA中唯一純電銷量倒退的品牌。

盡管奔馳在一季度研發(fā)投入同比增長5%至23.17億歐元，聚焦MMA平臺和MB.OS架構(gòu)，但終端表現(xiàn)不及預(yù)期，電動化轉(zhuǎn)型陣痛顯著。

受市場競爭加劇、關(guān)稅影響和電動化轉(zhuǎn)型成本等因素制約，奔馳對未來盈利預(yù)期態(tài)度并不明朗。根據(jù)此前的預(yù)估，奔馳2025年的利潤率將從2024年的8.1%降低至6%~8%。

值得注意的是，BBA正通過深化本土化尋求破局：寶馬牽手阿里巴巴布局智能座艙；奧迪加速電動車國產(chǎn)化；奔馳則強(qiáng)調(diào)將捍衛(wèi)在華高端電動車（TEV）地位，守護(hù)利潤池。