截至5月13日發(fā)稿，上海九百(600838)仍未披露董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)換屆的公告。這意味著，從2024年底發(fā)布延期換屆的公告至今，上海九百這一屆董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)已經(jīng)“超期服役”4個(gè)月。

不久前，上海九百披露2024年年報(bào)顯示，公司在2024年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9270.48萬元，同比增長7.11%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4203.16萬元，同比下降32.42%；經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為215.55萬元，同比降幅達(dá)73.82%。

這份年報(bào)也是上海九百董事長許騂自2015年9月?lián)味麻L以來的第10份“成績單”。綜合各項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，上海九百這十年里的業(yè)績表現(xiàn)“佛系”：公司年度營業(yè)收入十年間沒有一年超過1億元；公司凈利潤主要來源于聯(lián)營企業(yè)上海久光百貨有限公司（上海九百持股30%）、上海九百城市廣場有限公司（上海九百持股38%）的投資收益；而對于公司一直強(qiáng)調(diào)、重視的業(yè)務(wù)板塊——洗染服務(wù)業(yè)務(wù)，上海九百在該板塊的全資子公司上海正章洗染有限公司，十年間沒有一年實(shí)現(xiàn)盈利，甚至，正章洗染對上海九百“掛賬”了上億元的其他應(yīng)收款，已經(jīng)持續(xù)多年。

營收不足1億元持續(xù)十年

上海九百2024年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司在2024年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9270.48萬元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4203.16萬元。從指標(biāo)來看，上海九百以不足億元的營收，實(shí)現(xiàn)超過4200萬元的歸母凈利潤，有著不俗的經(jīng)營能力。

但實(shí)際上，上海九百年度營業(yè)收入不足1億元的狀態(tài)已經(jīng)持續(xù)10年，在申萬、wind等機(jī)構(gòu)的A股上市公司零售業(yè)分類板塊中，上海九百的營收指標(biāo)都處在墊底狀態(tài)。

根據(jù)交易所相關(guān)規(guī)則：“最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的利潤總額、凈利潤或者扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤孰低者為負(fù)值且營業(yè)收入低于3億元，或追溯重述后最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度利潤總額、凈利潤或者扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤孰低者為負(fù)值且營業(yè)收入低于3億元”，這類公司股票將在2024年年度報(bào)告披露后被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。即年度營收超過3億元并且實(shí)現(xiàn)盈利，是一家上市公司能否保持正常上市狀態(tài)的門檻之一。

從指標(biāo)來看，雖然上海九百的年度營業(yè)收入連續(xù)十年低于1億元，但公司并未出現(xiàn)虧損，所以不適用前述規(guī)則。但從經(jīng)營質(zhì)量來看，若剔除久光百貨、九百城市廣場這兩家聯(lián)營公司貢獻(xiàn)的投資收益，上海九百2024年4203.16萬元的凈利潤已經(jīng)被自身主營業(yè)務(wù)“吃掉”。

從上海九百的利潤結(jié)構(gòu)和主營業(yè)務(wù)來看，公司的利潤主要來源于從事商貿(mào)零售業(yè)的參股企業(yè)上海久光百貨有限公司；公司參股投資的上海九百城市廣場有限公司，以商業(yè)物業(yè)管理為主營，也持續(xù)為上海九百貢獻(xiàn)投資收益。2024年年報(bào)顯示，久光百貨實(shí)現(xiàn)凈利潤1.3億元，為上海九百貢獻(xiàn)的投資收益高達(dá)3914.97萬元；九百城市廣場實(shí)現(xiàn)凈利潤7715.19萬元，為上海九百貢獻(xiàn)投資收益2117.04萬元。

“公司參股投資的‘上海九百城市廣場有限公司’及商貿(mào)零售企業(yè)‘上海久光百貨有限公司’自開業(yè)以來，經(jīng)營業(yè)績持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展，成為靜安寺商圈地標(biāo)性商業(yè)百貨，長期以來為公司貢獻(xiàn)了較為穩(wěn)定且豐厚的投資收益和現(xiàn)金流，已成為公司利潤的主要來源?！鄙虾＞虐僭诙喾葚?cái)報(bào)中表示。

得益于聯(lián)營企業(yè)的投資收益，上海九百長期保持了盈利狀態(tài)，但公司內(nèi)生性增長并不明顯，公司的營業(yè)收入在同行業(yè)上市公司中持續(xù)墊底，業(yè)績表現(xiàn)“佛系”，長期經(jīng)營能力存疑。

上海九百董、監(jiān)事會(huì)延期換屆 子公司扭虧問題待解

與聯(lián)營公司貢獻(xiàn)大量凈利潤相對應(yīng)的是，上海九百旗下全資子公司上海正章洗染有限公司（下稱：正章洗染），從事洗染服務(wù)及洗滌化工產(chǎn)品生產(chǎn)與銷售；全資子公司上海九百中糖酒業(yè)有限公司（下稱：中糖酒業(yè)）從事酒類產(chǎn)品批發(fā)與銷售。

其中，上海九百的2024年年報(bào)未披露中糖酒業(yè)的經(jīng)營數(shù)據(jù)。而正章洗染的洗染服務(wù)作為上海九百的一大主營業(yè)務(wù)，上海九百2014年至2024年年報(bào)持續(xù)披露了正章洗染的凈利潤指標(biāo)。這些指標(biāo)顯示，正章洗染已經(jīng)連虧11年，從2014年到2024年，正章洗染的虧損額分別為1942.73萬元、1324.97萬元、1355萬元、1060.56萬元、830.37萬元、687.42萬元、1604.93萬元、1408.75萬元、634.21萬元、352.45萬元、988.63萬元。即正章洗染連虧11年，累計(jì)虧損額達(dá)1.219億元。

有意思的是，對這樣一家持續(xù)給公司凈利潤指標(biāo)帶來負(fù)面影響的子公司，上海九百給出了較高的“寬容度”：上海九百2024年年報(bào)顯示，截至2024年底，公司期末其他應(yīng)收款排名前五的單位中，正章洗染排名第一，該公司的其他應(yīng)收款高達(dá)1.51億元，占上海九百其他應(yīng)收款期末余額總數(shù)的83.99%。

并且，在2024年年報(bào)中，上海九百對正章洗染這筆1.51億元的其他應(yīng)收款，按單項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，只計(jì)提了35.96%。

回溯至2014年，正章洗染對上海九百的其他應(yīng)收款為6857.25萬元，未計(jì)提壞賬準(zhǔn)備；隨后，該指標(biāo)一路走高，至2019年，正章洗染對上海九百的其他應(yīng)收款為1.07億元，首次破億元，上海九百在這一年計(jì)提了3012.09萬元。從2019年至今，正章洗染對上海九百“掛賬”的其他應(yīng)收賬款，維持在1億元以上，并持續(xù)增加。

公開資料顯示，上海正章洗染有限公司是一家創(chuàng)牌于1925年的“中華老字號(hào)”企業(yè)，是上海乃至全國洗染業(yè)的知名企業(yè)，公司主營業(yè)務(wù)分洗染連鎖服務(wù)和日用洗滌劑產(chǎn)銷兩大塊。對于這樣一家子公司，上海九百在歷史年報(bào)中多次提出“實(shí)現(xiàn)扭虧目標(biāo)”，但從業(yè)績指標(biāo)來看，這一目標(biāo)至少在過去11年里并未達(dá)成。

而上海九百前述十年?duì)I業(yè)收入沒有一年高出1億元，以及全資子公司正章洗染連虧11年、其他應(yīng)收款節(jié)節(jié)攀升的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，正好對應(yīng)了現(xiàn)任董事長許騂的十年任期。公開資料顯示，2015年9月8日，上海九百完成董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)換屆選舉，許騂正式擔(dān)任上海九百董事長至今。

從業(yè)績指標(biāo)看，2015年至2024年許騂任職的這十年間，受益于聯(lián)營公司的投資收益，公司并沒有出現(xiàn)虧損，但年度營業(yè)收入指標(biāo)一度在同行上市公司中墊底、全資子公司正章洗染虧損的狀況，沒有得到實(shí)質(zhì)性解決。比如，上海九百的歸母凈利潤指標(biāo)在2016年達(dá)到最高點(diǎn)1.83億元，但在這一年，正章洗染的虧損額為1355萬元。

2024年12月25日，上海九百披露公告顯示，公司第十屆董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)于2024年12月30日任期屆滿，“為了確保公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)營管理工作的連續(xù)性和穩(wěn)定性，構(gòu)建結(jié)構(gòu)合理、決策科學(xué)、運(yùn)作高效、監(jiān)督有力的新一屆董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)，公司新一屆董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)換屆選舉將適當(dāng)延期”。

對于新一屆董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)人選，截至5月13日發(fā)稿，上海九百暫未披露進(jìn)展。對于子公司正章洗染連虧11年、1.51億元其他應(yīng)收款的問題，以及能否通過自身主業(yè)發(fā)展提升營業(yè)收入指標(biāo)？這些問題，或?qū)ι虾＞虐龠@家老牌零售企業(yè)的新一屆董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)帶來考驗(yàn)。（厲平）

校對：蘇煥文