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韩智其:区块链投资一个的永恒不变的真理

《韩智其:区块链投资一个的永恒不变的真理》

起源资本早在2014年就开始区块链技术方面的研究,并多次投资区块链技术类公司。2017年3月起源资本大量布局区块链领域,先后投资了境内外区块链数字资产交易所、区块链媒体、数字钱包等多个项目。韩智其作为起源资本投资合伙人,曾参与bluzelle、status、kyber network、币为、SmartMesh等50多个区块链项目的投资,并取得了不错的投资收益。

4月24日,在链天下和Befund举办的GBLP全球合伙人峰会上,韩智其表示,“去年整个行业爆发式的增长,整个区块链行业经过去年一年有将近3千个项目,最高的时候有9千亿美金。转过今年,市场上只有10%的项目是能够让大家赚到钱,而且大量的项目退市。甚至有很多已经没有主了,但还有价格,还有的有人在炒。”活动当天,他还就区块链的投资逻辑进行了分享。

投资区块链一定要有区块链思维

韩智其于2007年创立鲲石创投,作为国内最早的FA机构之一,他先后服务搜狐、新浪、途牛等多家大型互联网公司。他从古典互联网一路走来,走进区块链的新时代。技术出身的他对区块链领域有着深入而全面的研究和理解。

他提到,投资区块链一定要有区块链思维。“区块链本质是对现有中心化体系分配方式的变革,它最大的价值在于带来不需要中介参与的信任,它符合互联网去中介化的本质,它代表了先进的生产关系。随着智能合约的成熟,随着与现实世界的结合,它会与人工智能结合,成为未来科技发展重要支柱。”

“区块链的核心是价值传递的逻辑,追求共识的原则,区块链不再追求利润,除了交易所追求利润,在我看来几乎所有的区块链项目都不应该追求利润,应该是追求价值共识和价值传递逻辑和追求共识。”

韩智其看来,目前市场上两种“伪区块链项目”在投资时要慎重考虑。“一种是希望用燃烧代币的形式来运作的区块链项目。这种项目只是玩了一把用利润回购股票而已,完全就是把古典互联网的逻辑搬到区块链里来。这种项目投资可能会赚钱,但被操作的空间太大,不可控因素太多。另一种是伪去中心化的区块链项目,传统的互联网思维加了一个区块链概念,形成了一个新的中心化的产品。投资这种中心化的区块链项目意义不大。”

投资就是投人,永恒不变的真理

在区块链的世界中,Code is Law(代码就是规则,代码就是法律)。韩智其解释说,“项目的宪法(规则)包含智能合约、也包含社区自治的规则等。代码就要保证宪法的执行。宪法是项目的团队都没有办法更改的东西,这才有公信力,才有意义。这个宪法就是在比特股这个事情上把社群踢出去了,这个故事意味着什么呢?意味着你是创始人,你是开始这个事情的人,你是这个项目的运营方而已,不要以为你是创始人就应该是第一个最有钱的主,不是的。”

因此,起源资本在投资区块链项目时,第一看重的就是项目创始人的素质。“区块链项目创始人要有一颗共产主义的心,或者是无私的心,真正是为社会做贡献的。你的代码,你的项目的规则,代码变成项目的法律,让所有人都遵守。Code is Law,程序员最牛逼的一点就是用程序的方式制定这个世界新的规则。我们希望所有的项目,都要理解,每个地方都应该是以公开的形式来表达的,让所有人都支持,是为整个生态服务的,而不是为你自己服务的。” 韩智其进一步解释说。

投资就是投人,这是永恒不变的真理。“我们在投资时,会选择那些名校出来的人带领的团队,比如清华北大出来的。为什么呢?因为区块链项目,会涉及很多的资金,1个亿、5个亿,甚至10个亿,如果看到5千万、1个亿就跑路了,这样的团队肯定不能投。我们希望我们投资的创业者有能力驾驭这样庞大的资金,也是能驾驭的团队。我认为在区块链行业里面,对人的人性和素质要求是前所未有的高。这也是为什么这个行业里面都是聪明人。现在能够搞定钱包的,能够搞定交易所的人不多。起源资本在投资的时候会选择高精尖人才参与的项目。”

区块链投资的两个的评估法则

“区块链领域的经济系统是如何运转的呢?如果你要做好区块链项目,就要理解经济系统逻辑。不仅了解你的使用逻辑,购买的币怎么样能升值。还要了解整个项目经济循环逻辑,类似央行以及整个经济体系循环的一套东西。只有明白市场经济这一套东西,才能理解区块链项目怎么玩?我认为,在团队里面,必须有行业的专家,落地应用方面的专家,要跟你的实际业务相关,跟你的行业资源有关。”

在谈到区块链项目投资标准时,韩智其说,“有个被称作梅卡夫法则的公式,K为价值系数,N为用户数量,也就是活跃用户规模;94%的情况下,比特币的市值符合梅卡夫法则。投资基金在拿到项目的时候,它的图纸合理不合理?具体来说,比特币的活跃账户数的平方乘以比特币的价值,等于币的V值,这是一个度量的方式,K到底价值100还是1000,在每个人的心目中不一样的;N的用户量是可以度量的。梅卡夫可以量化一个项目的价值,是可以利用的。但是现在还有另外一种方法,我给它起了个名字叫吹牛估值法,比如说项目的市场规模,与同类企业相比,我可以把它说的很大,我要做一个区块链的搜索引擎,对标百度、谷歌等等,但是应该怎么衡量它的价值?这里面还有很多细节评估方法,大家要理解到,区块链的投资不是乱投的,它的背后有它的逻辑和应该遵循的现实法则。”

“有了这些基本的逻辑以后,我们对整体项目进行评级。起源资本项目评分表,有项目名称、所属行业、基本面、代币设计、参与机构、交易机构等等。项目经过测评打分后,我们把项目分了5级,分别是极好、好、一般、差、空气。我们一般只选择前两种项目。有了这些工具才知道为什么要投一个项目,而不是项目来了跟着盲投,或者跟着群主,群主说哪个好就投哪个,要有自己独立判断的能力。所以说我希望大家在选项目的时候先给项目评个级。”

区块链投资的最佳进场时机

团队有了,估值方法有了,那该什么时候进场?时机非常重要。我们是要在牛市投资,还是熊市投资,大家想过吗?韩智其说,“市场投资真正最热的时候是去年1月,大牛市来临的时候所有人都冲进去,当然回报是短期行为。我们1月份的时候投过一个项目,3千股投进去,3千股上市,这是最短的项目。我个人不喜欢这样的操作方式。我们11月份投的项目,在1月份的回报很好,因为那个时候比较便宜。我们9月份的时候也投过两个项目,当时没有判断好;11月份的时候也陆续投了其他一些项目,回报远比1月份的时候高,因为你在高点投的项目,可能2、3月份的时候就别套在那儿了。我更倾向于熊市投资,因为效果更好,虽然牛市有机会赚钱,但是风险很大。实际上所有的价值投资都是穿越牛熊的,不要特别在意短期行为,长期来看现在的牛和熊都只是谷底而已。”

关于投资方法,韩智其表示,“同样是投,我们会分为几轮,哪一轮进场都有特别的意义。天使基石的肯定是很棒的,但要考虑到时间成本。如果你在天使期帮助很多项目做孵化,但是孵化的时候要对他负责任的。作为回报,可以在这一阶段拿到很好的额度。据我们所知,有的人是3折、5折,也有的是全价,每一个进场的时间点都要好好算,算的钱就是资金成本。在不同的时期回报不一样,同样的钱回报倍数完全不一样。”【责任编辑/孟亮】

(原标题:起源资本投资合伙人韩智其:区块链投资一个的永恒不变的真理)

来源:链内参

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