桂浩明

每年股市的春季行情不盡相同，但又有許多共同之處。比較往年行情發(fā)現(xiàn)，往往在年初時有所表現(xiàn)，并且在當(dāng)年全國兩會期間達(dá)到高潮，過后則進(jìn)入尾聲。從K線圖來看，通常一季度是拉陽線的居多，而如果只看3月份，則收月陰線的概率比較大。

不過2024年的情形與往年有很大的不同。在年初的時候，股市持續(xù)大跌，上證指數(shù)最低下探到2600點附近，到了春節(jié)前最后一周，才開始有較為明顯的反彈。有投資者擔(dān)心，反彈行情在兩會之后會結(jié)束，現(xiàn)在看來，漲勢“意猶未盡”。不但兩會期間保持了震蕩走高的態(tài)勢，會后第一周的表現(xiàn)也比較穩(wěn)健。顯然，這是一輪不同于以往的春季行情。

今年春季行情之所以出現(xiàn)探低反彈的態(tài)勢，關(guān)鍵原因是監(jiān)管部門出臺了有助于穩(wěn)定市場的政策措施，投資者在操作中，也強(qiáng)烈感受到“大資金”持續(xù)買入的跡象。有券商在研究報告中估計，中央?yún)R金等“國家隊”資金近期已經(jīng)買入了5000億元股票。正是因為這些明顯具有“救市”色彩的舉措，使得大盤得以從非理性下跌中擺脫出來，逐漸回歸到正常運(yùn)行的軌道。如果沒有監(jiān)管部門的“救市”舉措，就不可能有現(xiàn)在的股市表現(xiàn)，至于春季行情，更是完全不可想象的事情。

上證指數(shù)現(xiàn)在已經(jīng)收復(fù)了今年以來的失地，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指也已經(jīng)基本收復(fù)了今年以來的失地，但科創(chuàng)50指數(shù)、北證50指數(shù)還沒有收復(fù)失地。今年的春季行情，盡管表現(xiàn)不俗，但其結(jié)構(gòu)性特點十分突出，大盤股走勢相對比較強(qiáng)，但中小盤股表現(xiàn)則相對比較弱。這應(yīng)該與“國家隊”資金比較多地介入了高股息的藍(lán)籌股有關(guān)，也與市場上部分存量資金不斷從投機(jī)性較強(qiáng)的短線概念性品種中撤出有關(guān)。

進(jìn)入3月份，上市公司年報披露季拉開序幕，將對股市的運(yùn)行產(chǎn)生較大影響，并且導(dǎo)致個股分化。去年的宏觀經(jīng)濟(jì)與實體企業(yè)經(jīng)營均面臨較大壓力，反映在上市公司年報中，業(yè)績特別出彩的上市公司恐怕數(shù)量有限，并且不排除有一些“爆雷”現(xiàn)象出現(xiàn)，股市也會面臨較大壓力。股市結(jié)構(gòu)上的進(jìn)一步分化難以避免。

業(yè)績上有問題的公司，不少股價還處于近幾年來的低位，不排除出現(xiàn)“戴維斯雙殺”的可能。反過來，在監(jiān)管進(jìn)一步鼓勵上市公司現(xiàn)金分紅及回購的背景下，那些具有高股息特點的股票，則有望繼續(xù)有所表現(xiàn)。

此外，由于對外貿(mào)易狀況改善，實體經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù)以及科技投資有所增強(qiáng)，市場上還是會有一些題材股涌現(xiàn)出來，并且營造出相應(yīng)的熱點，對市場內(nèi)外的資金產(chǎn)生吸引力。

一方面，由于股市反彈的基本驅(qū)動力以及結(jié)構(gòu)性的特點，決定了市場還有繼續(xù)震蕩上行的空間；另一方面，個股熱點會增加，對于一些在前期因為各種因素而撤出市場的資金來說，面對這樣的狀況，其存在著“返場”的可能性。這些都決定了今年的春季行情，很可能會延續(xù)到4月份，這樣雖然大多數(shù)股票的一季度季線未必會以陽線報收，但3月份月線上漲的可能性相當(dāng)大。

當(dāng)然，投資者在看好今年春季行情的同時，也需要警惕某些不確定因素。“國家隊”資金應(yīng)保持其在股市中的主力軍地位，維護(hù)市場的平穩(wěn)有序運(yùn)行，避免股市暴漲暴跌，以進(jìn)一步穩(wěn)定投資者的預(yù)期。

（本文僅代表作者本人觀點）