A股5月開門紅。

內(nèi)外部積極因素持續(xù)積累疊加“五一”假期海外市場行情提振，5月6日A股三大指數(shù)高開，收盤漲幅均超1%，北向資金延續(xù)積極流入態(tài)勢。

從多家券商發(fā)布的月度策略看，市場微觀資金面改善明顯、總量及改革政策有望進入發(fā)力期等積極因素累積，A股5月有望維持震蕩向上走勢，不過也要關注海外宏觀基本面與貨幣政策預期出現(xiàn)明顯調(diào)整等因素。就布局而言，紅利資產(chǎn)仍是配置底倉的首選，AI+相關板塊、低空經(jīng)濟、黃金等板塊、主題以及大宗商品也值得關注。

震蕩向上成較為一致預期

4月底以來，在外資持續(xù)流入等因素助力下，A股市場主要股指重拾漲勢。綜合當前十幾家券商發(fā)布的5月月度策略看，震蕩向上成為較為一致的共識，背后推動因素包括政策端的積極信號、市場微觀流動性的改善和企業(yè)盈利預期的修正。

日前召開的重磅會議引發(fā)各方關注，此前新“國九條”等一系列提振宏觀經(jīng)濟和資本市場預期的政策也陸續(xù)落地，政策呵護下市場信心也有望持續(xù)修復。國海證券判斷，后市消化存量房產(chǎn)和優(yōu)化增量住房的政策措施將加快落地，財政政策有望提速，二季度降準降息可期，總量及改革政策有望進入發(fā)力期。整個二季度中國資產(chǎn)有望延續(xù)修復、拾級而上。

資金面方向，近期北向資金強勁流入釋放出積極信號。Wind數(shù)據(jù)顯示，4月26日北向資金單日凈流入224.49億元，創(chuàng)下滬深港通開通以來紀錄，5月6日北向資金延續(xù)凈流入態(tài)勢。據(jù)中信建投證券統(tǒng)計，近期產(chǎn)業(yè)資本持續(xù)回流，A股重要股東凈增持市值總和持續(xù)回升。整體上看，微觀資金面改善明顯，市場普遍認同中國股市供求關系改善和機制上更致力于股東權益。

一季報披露結(jié)束后，盈利預期的再修正帶來的市場上行動力被券商機構(gòu)關注。光大證券認為，下一階段，市場的上行動力將逐漸從宏觀經(jīng)濟轉(zhuǎn)向微觀層面的上市公司盈利預期的再修正。今年以來，盈利預期調(diào)整的情況，更多反映了對未來盈利狀況的擔憂，但從實際的數(shù)據(jù)來看，上市公司的盈利修復進程有望加速。今年盈利預期可能會逐步向上修正，這可能會是下一階段支撐市場的重要邊際變量。

在看到積極因素的同時，一些券商也提到部分行業(yè)現(xiàn)狀有待進一步改善，海外因素也存在擾動的可能，A股5月行情或延續(xù)震蕩走勢。

就海外因素而言，上周美聯(lián)儲降息預期持續(xù)“糾結(jié)”帶動市場震蕩，日前日本央行4月議息會議“按兵不動”也帶動日元快速走貶。在山西證券看來，海外宏觀基本面與貨幣政策預期出現(xiàn)明顯調(diào)整，此外全球制造業(yè)及全球貿(mào)易雖然出現(xiàn)回暖跡象但周期性補庫尚未全面開啟，整體上看，預計短期內(nèi)A股仍將以震蕩調(diào)整為主。

布局紅利資產(chǎn)、AI等方向

對于A股市場5月配置，券商在繼續(xù)看好紅利資產(chǎn)并將其作為配置底倉的同時，成長風格的相關板塊、部分產(chǎn)業(yè)主題也成為并駕齊驅(qū)的配置主線。

中信建投證券預計，在后續(xù)地產(chǎn)債務壓力、美債利率持續(xù)上行背景下，紅利資產(chǎn)仍是底倉首選，中長期從配置、估值、交易、基本面等角度看，紅利行情也未完，同時前期回調(diào)充分、海外指引樂觀的科技方向有望迎來一定交易性機會。配置方面，建議重點關注電力、石油、AI+板塊、汽車、工程機械、龍頭家電、有色金屬等方向。

浙商證券建議，5月配置上關注人工智能發(fā)酵方向，主線在算力，除了光模塊外，還可關注以算力新技術和國產(chǎn)算力鏈為代表的擴散；此外，預計產(chǎn)業(yè)主題也將活躍，以低空經(jīng)濟、AI終端等為代表；最后，紅利資產(chǎn)消化擁擠度后，仍值得繼續(xù)關注。

中郵證券建議，關注受益于產(chǎn)業(yè)政策支持和AI催化的科技板塊，包括算力、AI應用、華為鏈及周期有望見底的半導體和消費電子，以及受益于政策催化的低空經(jīng)濟、生物制造、設備更新、量子技術等新質(zhì)生產(chǎn)力方向；同時建議關注受益于外需好轉(zhuǎn)且景氣度較高的汽車鏈，以及有望受益于供給出清的光伏和生豬養(yǎng)殖。

近期，黃金價格在沖高后有所回落，包括黃金在內(nèi)的大宗商品獲得券商看好。國金證券表示，5月建議配置受益于全球流動性剩余的大宗商品，包括黃金、白銀、銅、鋁等，尤其黃金可能比市場預期走得更高更遠；同時，靜待美國降息，醫(yī)藥（中藥、醫(yī)藥商業(yè)、創(chuàng)新藥）將繼續(xù)受益。