今年以來(lái)，南向資金明顯加快入場(chǎng)步伐。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月28日，上半年南向資金凈流入3714.37億港元，同比大增200.63%，且超過(guò)2023年全年的凈流入金額。

機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，南向資金跑步入場(chǎng)有望為港股市場(chǎng)注入更多流動(dòng)性。展望未來(lái)，港股大概率沿著底部逐步抬高的路徑去修復(fù)，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)值得把握。

上半年凈流入額超過(guò)去年

今年以來(lái)，南向資金持續(xù)涌入港股市場(chǎng)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，上半年，南向資金凈流入額已經(jīng)超過(guò)2023年的3188.42億港元，并逼近2022年的3862.81億港元。

從月度數(shù)據(jù)可以看出，今年以來(lái)南向資金凈流入額整體呈加快趨勢(shì)，1-6月凈流入額分別為226.67億港元、245.26億港元、859.49億港元、803.60億港元、702.89億港元、876.46億港元。

金融板塊成為南向資金的“心頭好”。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，上半年金融板塊獲南向資金凈買入1468.09億元（人民幣，下同）；其次是能源、醫(yī)療保健板塊，獲南向資金凈買入額均超600億元；電訊和工業(yè)板塊獲南向資金凈買入額均超400億元。

從對(duì)金融板塊個(gè)股的持股情況看，南向資金更偏愛(ài)銀行股，尤其是中資銀行股。截至2024年上半年末，南向資金對(duì)建設(shè)銀行、工商銀行、匯豐控股的持股數(shù)量分別為223.67億股、250.76億股、16.16億股，持股市值分別為1290.58億元、1163.52億元、1103.80億元。

為港股注入更多流動(dòng)性

南向資金力挺之下，上半年恒生指數(shù)上漲3.94%。而在此前連續(xù)5個(gè)半年度統(tǒng)計(jì)區(qū)間內(nèi)，恒生指數(shù)均維持跌勢(shì)。

“上半年中介機(jī)構(gòu)整體增持港股，南向資金和外資在港股市場(chǎng)中的話語(yǔ)權(quán)正在增強(qiáng)。”在中國(guó)銀河證券策略分析師、策略組組長(zhǎng)楊超看來(lái)，滬深港通AH股溢價(jià)仍高的背景下，港股的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)仍然凸顯。他預(yù)計(jì)，下半年國(guó)內(nèi)貨幣政策維持適度寬松，利好政策預(yù)期也有助于增強(qiáng)港股對(duì)內(nèi)地投資者的吸引力，南向資金有望為港股市場(chǎng)注入更多流動(dòng)性。

建銀國(guó)際策略團(tuán)隊(duì)在研報(bào)中表示，南向資金流入及外資交易型資金回流是港股上半年上漲的主要?jiǎng)恿Γ糠珠L(zhǎng)線做多資金也開(kāi)始試探性買入。未來(lái)，隨著市場(chǎng)對(duì)港股風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)預(yù)期進(jìn)一步改善，更多歐美長(zhǎng)線資金有望回流。

展望港股下半年走勢(shì)，中金公司海外策略首席分析師劉剛認(rèn)為，恒生指數(shù)在18000點(diǎn)附近將有一定支撐，港股市場(chǎng)的上漲空間來(lái)自國(guó)內(nèi)基本面修復(fù)情況以及政策的催化?！凹幢阋?yàn)橐馔鉀_擊而短期承壓，再介入的勝率也相對(duì)較高?！眲偙硎?。

光大證券策略首席分析師張宇生表示，可以預(yù)見(jiàn)的是，若房地產(chǎn)行業(yè)長(zhǎng)時(shí)間沒(méi)有出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，政策很可能會(huì)持續(xù)加碼，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面邊際改善跡象有望延續(xù)。港股市場(chǎng)回暖需要進(jìn)一步的政策利好刺激或者國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)來(lái)驗(yàn)證。布局把握“高股息+科技成長(zhǎng)”

如何尋找港股市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)？

楊超認(rèn)為，2024年下半年，內(nèi)地政策面預(yù)期利好港股市場(chǎng)，預(yù)計(jì)后者將維持震蕩向上走勢(shì)，重點(diǎn)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策與國(guó)內(nèi)基本面的積極信號(hào)。

楊超建議關(guān)注兩條配置線索：一是受到南向資金青睞，具備穩(wěn)定回報(bào)的高股息資產(chǎn)，重點(diǎn)關(guān)注央企在改革背景下的配置價(jià)值。二是美聯(lián)儲(chǔ)大概率于年內(nèi)開(kāi)啟降息，對(duì)于利率更為敏感的創(chuàng)新板塊有望受益，建議重點(diǎn)關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)頭部企業(yè)、新能源汽車、消費(fèi)電子等板塊。此外，房地產(chǎn)板塊存在交易性機(jī)會(huì)。

“港股在內(nèi)外資情緒大幅改善的背景下已促成一輪較為顯著的反彈，后續(xù)持續(xù)性有待更多的基本面數(shù)據(jù)與之配合，經(jīng)濟(jì)修復(fù)驗(yàn)證期內(nèi)依舊保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度?！碧祜L(fēng)證券研究所策略首席分析師、政策研究院院長(zhǎng)吳開(kāi)達(dá)建議，一方面關(guān)注股息率較高的公用事業(yè)、能源、金融、電信等板塊，即使未來(lái)市場(chǎng)波動(dòng)率有所上升，這些板塊也有望在該環(huán)境中提供可觀的相對(duì)收益；另一方面，以半導(dǎo)體、互聯(lián)網(wǎng)為代表的科技行業(yè)仍將是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的主抓手，有望從政策支持以及國(guó)產(chǎn)替代中受益。