可轉(zhuǎn)債近來備受業(yè)內(nèi)關注。繼搜特退債無法支付回售資金和利息構(gòu)成實質(zhì)性違約后，藍盾退債、嶺南轉(zhuǎn)債也在到期日未能支付本息，成為轉(zhuǎn)債史上第二、第三只違約的轉(zhuǎn)債。對此，業(yè)內(nèi)專家表示，可轉(zhuǎn)債市場年內(nèi)屢破“金身”，將可能導致市場對類似弱資質(zhì)轉(zhuǎn)債的信用風險進行重新評估，引發(fā)市場對這類債券的避險情緒。

藍盾退債近日發(fā)布公告稱，由于公司（藍盾信息安全技術股份有限公司）陷入債務危機及經(jīng)營危機，巨額債務逾期未償還，公司主要銀行賬戶、資產(chǎn)已被法院凍結(jié)/查封，資金嚴重短缺，應于2024年8月13日支付的“藍盾退債”可轉(zhuǎn)債本息無法按期兌付。公告表示，鑒于公司未能按期兌付“藍盾退債”可轉(zhuǎn)債本息，債券持有人可自行通過相關司法等合法途徑維護自身權益。公司將依據(jù)《藍盾信息安全技術股份有限公司可轉(zhuǎn)換公司債券持有人會議規(guī)則》的約定，擇機召集召開債券持有人會議，請廣大債券持有人關注相關公告。

根據(jù)藍盾退債的募集說明書，藍盾股份于2018年8月13日發(fā)行了538萬張可轉(zhuǎn)債，存續(xù)期為6年，即到期日為2024年8月13日。根據(jù)該轉(zhuǎn)債的發(fā)行公告，藍盾退債的票面利率第一年為0.4%、第二年為0.6%、第三年為1.0%、第四年為1.5%、第五年為1.8%、第六年為2.0%。

不過，8月6日至今，藍盾退債多次公告提示本息無法兌付的風險。聯(lián)合資信評估股份有限公司于去年6月出具的《聯(lián)合資信評估股份有限公司關于藍盾信息安全技術股份有限公司公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券2023年跟蹤評級結(jié)果的公告》，曾下調(diào)公司主體長期信用等級為CC，同時下調(diào)“藍盾退債”信用等級為CC，評級展望為負面。

無獨有偶。嶺南轉(zhuǎn)債也在近日公告稱，截至2024年8月12日，嶺南轉(zhuǎn)債剩余金額為5.1億元，公司現(xiàn)有貨幣資金尚無法覆蓋嶺南轉(zhuǎn)債本息。公司已通過增加資產(chǎn)為嶺南轉(zhuǎn)債提供擔保。但增信資產(chǎn)變現(xiàn)具有重大不確定性，敬請廣大投資者理性投資。記者了解到，嶺南轉(zhuǎn)債無法兌付的根本原因是正股的盈利能力持續(xù)下滑引發(fā)的償債能力下降。2022年一季度以來，嶺南股份的扣非后歸母凈利潤連續(xù)虧損九個季度，截至今年一季度末，上市公司的未分配利潤虧損11.67億元，貨幣資金僅2.46億元。

事實上，早在今年5月17日，搜于特公告因巨額債務逾期未償還，公司主要銀行賬戶、資產(chǎn)被法院凍結(jié)/查封，目前可用貨幣資金余額無法覆蓋搜特退債剩余票面金額及利息，導致流動性不足無法兌付回售本息。因此，搜特轉(zhuǎn)債繼2023年5月22日成為首只退市轉(zhuǎn)債后，成為首只實質(zhì)性違約可轉(zhuǎn)債，打破轉(zhuǎn)債市場此前三十余年的“零違約”神話。

“今年以來可轉(zhuǎn)債的兌付危機爆發(fā)，既有可轉(zhuǎn)債整體市場低迷的困擾，也有退市新規(guī)強化之后帶來的恐慌。”對此，有券商分析人士表示，以前可轉(zhuǎn)債可以通過轉(zhuǎn)股消化，債券發(fā)行人通過下修轉(zhuǎn)股價格或者強制贖回，從而避免無法兌付風險。近兩年，A股退市公司數(shù)量不斷增長，尤其是年內(nèi)低價股持續(xù)下跌，正股公司的基本面較差，如果不斷下修轉(zhuǎn)股價格，正股就將岌岌可危，而一旦正股跌破1元，將引發(fā)惡性循環(huán)。東方金誠研報認為，退市新規(guī)的出臺不僅會加速權益市場“壞企業(yè)”的退市進程，也使轉(zhuǎn)債市場高信用風險轉(zhuǎn)債發(fā)行人的退市風險和違約風險進一步加大。

不過，也有機構(gòu)認為，目前可轉(zhuǎn)債經(jīng)過前期的調(diào)整，已經(jīng)相當具有“性價比”。海富通基金表示，目前仍較為看好可轉(zhuǎn)債市場，從年內(nèi)或未來一年的時間維度看，相對股票、債券等資產(chǎn)，可轉(zhuǎn)債獲得絕對收益的概率較大，相對收益取決于市場beta（貝塔系數(shù)）。當前可轉(zhuǎn)債市場已超跌，性價比較高，年底前實現(xiàn)高于信用債收益且獲得絕對收益的概率較高。