證券時報記者 黃翔

8月23日，新登頂“市值一哥”的工商銀行，股價再創(chuàng)新高。近期，銀行板塊在大盤低迷之際逆勢上漲引發(fā)市場熱議。今年以來，銀行板塊穩(wěn)步上行領(lǐng)漲各板塊，其背后有多重因素推動，業(yè)內(nèi)人士展望指出，銀行股后市上漲空間仍存。

本周，銀行板塊加速上揚(yáng)，工、農(nóng)、中、建四大行股價均創(chuàng)出新高，截至8月23日，銀行板塊收益率斷層式領(lǐng)先其他板塊，年內(nèi)上漲20.43%，居申萬31個行業(yè)首位。

回顧板塊走勢，下半年銀行股呈加速上漲態(tài)勢，尤其是進(jìn)入8月份財(cái)報季，銀行股又迎一輪快速上漲。以工商銀行為例，今年年內(nèi)該公司股價累計(jì)上漲44.52%，而下半年漲幅便達(dá)到25.68%，8月份以來漲超8%。

最新數(shù)據(jù)顯示，目前，工商銀行股價6.46元/股，以總市值2.3萬億元居A股市值榜首；農(nóng)業(yè)銀行4.92元/股，總市值1.72萬億元；中國銀行5.08元/股，總市值1.5萬億元；建設(shè)銀行8.24元/股，總市值2.06萬億元。

今年年內(nèi)，多只銀行股紛紛創(chuàng)下近五年來最大漲幅。截至8月23日，交通銀行、南京銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、成都銀行、浦發(fā)銀行和杭州銀行7只個股年內(nèi)漲幅超40%。此外，上海銀行、渝農(nóng)商行、中國銀行等13只個股漲幅超20%。銀行板塊42只個股中，僅西安銀行、民生銀行、蘭州銀行、鄭州銀行4只個股年內(nèi)下跌。

今年以來，紅利板塊成為市場資金的避風(fēng)港，銀行股因其高股息率和穩(wěn)定性成為了資金的首選。在央行拉升長債收益率的背景下，銀行板塊的資金相對配置價值得到了顯著提升，“存銀行不如買銀行”成為現(xiàn)實(shí)。

最新數(shù)據(jù)顯示，42只上市銀行股中，有39只股息率超過3%，最高的平安銀行達(dá)到6.87%；四大國有行平均股息率達(dá)4.7%，其中建設(shè)銀行為4.85%。

華福證券認(rèn)為，今年以來銀行板塊的行情驅(qū)動因素，一是股息率選股邏輯在板塊內(nèi)的擴(kuò)散，高股息策略從國有行擴(kuò)散到中小行；二是地產(chǎn)政策的放松；三是市場對于銀行凈息差下行斜率放緩以及基本面即將見底的期待。

近期，多家上市銀行相繼披露半年報，營收凈利穩(wěn)健增長，資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)定。國家金融監(jiān)督管理總局最新數(shù)據(jù)顯示，銀行業(yè)總資產(chǎn)保持增長，風(fēng)險抵補(bǔ)能力整體充足。2024年二季度末，我國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)本外幣資產(chǎn)總額433.1萬億元，同比增長6.6%。2024年上半年，商業(yè)銀行累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤1.3萬億元，同比增長0.4%。

值得關(guān)注的是，目前已有多家銀行確定了中期分紅方案。據(jù)相關(guān)公告，平安銀行、滬農(nóng)商行、江蘇銀行、南京銀行等銀行均表示將派發(fā)中期分紅。其中，滬農(nóng)商行將派發(fā)23.05億元（含稅），2024年中期分紅比例為33.07%；平安銀行則合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金股利47.74億元，占合并報表中歸母凈利潤的比例為18.4%。而回顧上市銀行2023年的分紅方案，Wind數(shù)據(jù)顯示，共有41家上市銀行合計(jì)分紅6133億元，其中六大行累計(jì)分紅4133億元，占比近七成。業(yè)內(nèi)人士表示，今年在新“國九條”鼓勵倡導(dǎo)下，上市公司紛紛加大分紅力度，目前已有超17家銀行提出將會進(jìn)行中期分紅，相關(guān)公司股息率有望進(jìn)一步提升。

中金公司研究部銀行業(yè)分析師林英奇認(rèn)為，當(dāng)前，基本面與資金面共振推動銀行板塊跑出超額收益?！氨M管經(jīng)營環(huán)境承壓，但銀行通過壓降負(fù)債成本，以及投資收益和撥備貢獻(xiàn)實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定的利潤和分紅。在‘守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險底線’的導(dǎo)向下，政策也更加支持穩(wěn)定銀行息差、資產(chǎn)質(zhì)量和盈利。因此，銀行能夠保持穩(wěn)定的利潤增速和高分紅，成為市場中的稀缺資產(chǎn)。此外，指數(shù)基金和保險等資金流入，也推動了對銀行板塊配置的再平衡?！?/p>

從資金面來看，截至二季度末，主動型基金重倉持有銀行市值為412億元，占主動型基金重倉市值的2.77%，較一季度末提升0.31個百分點(diǎn)；指數(shù)型基金重倉持有銀行市值占比提升1.31個百分點(diǎn)，主要加倉國有大行、股份制銀行。保險資金方面，根據(jù)國家金融監(jiān)督管理總局公布的數(shù)據(jù)，截至2024年6月，財(cái)險+人身險（占險資總規(guī)模的96.6%）合計(jì)持有的股票和基金規(guī)模分別較年初增加1369億元和1693億元，而這其中，銀行成為險資的第一大重倉方向。

展望未來3至6個月，林英奇認(rèn)為，國有大行0.6倍左右的市凈率距離其設(shè)定的0.7至0.8倍的階段性目標(biāo)估值仍有15%至30%的空間，銀行5%左右的股息率可能下行至4%左右。但從6至12個月的時間維度來看，投資者則需要關(guān)注信貸增速下行、存量房地產(chǎn)債務(wù)的處置、居民償債傾向?qū)久娴挠绊憽?/p>

另外，也有不少機(jī)構(gòu)對銀行板塊長期看好。東興證券認(rèn)為，銀行板塊配置的積極因素在增多，包括存款成本改善進(jìn)程有望加快資產(chǎn)質(zhì)量預(yù)期邊際改善等。中長期來看，當(dāng)前利率中樞趨勢下行，“資產(chǎn)荒”壓力預(yù)計(jì)仍會延續(xù)，高股息紅利資產(chǎn)配置價值突出。在被動基金擴(kuò)容以及引導(dǎo)中長期資金入市的背景下，資金面有較強(qiáng)支撐，看好板塊配置價值。